アメリカン・エキスプレス株は安いが、それが今買い時なのか？

主要ポイント
懸念されるのは、専門的なAIモデルが、クレジットカード発行会社とプロセッサーが請求する手数料を回避する購入を優遇するように訓練される可能性だ。
しかし、クレジットカードの魅力を高めるいくつかの要因が見落とされている。
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アメリカン・エキスプレス（NYSE：AXP）株は2026年、富への急行列車ではなかった。このクレジットカード巨人の株は年初来ほぼ21%下落して取引されており、ベンチマークのS&P 500指数の4%下落と比べて著しく急な落ち込みだ。
これは同社のせいではない。最近では、多くの投資家が、人工知能（AI）の弛まぬ進歩がアメックスのようなレガシー企業に悪影響を及ぼす可能性を懸念している。私は、彼らが一時的に同社の力と、そのカードの持続的な魅力と実用性を過小評価していると思う。
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幸運の代理人
AIがアメリカン・エキスプレスような確固たる金融巨人の基盤を枯渇させる可能性を人々が心配するのは、大げさに聞こえるかもしれない。しかし、それには論理がある。次世代の「エージェント型」AIモデルは、理論上、財やサービスに可能な限り最低価格を見つけるように任務を与えられる可能性がある。そのプロセスは間違いなく、可能な限り多くの手数料を削減または排除することを含むだろう。
アメックスとVisa、Mastercardのような他のカード巨人は、それぞれのカードで行われた取引から数十億ドルの手数料を巻き上げている。懸念されるのは、AIエージェントが、より人気のあるステーブルコイン暗号資産などの低コスト（または無料）の取引方法を使用するため、これらの収入源が枯渇することだ。
AIがビジネス界の破壊的——場合によっては破壊的——な力になることはほぼ間違いない。しかし、カード巨人、特にアメックスは、AIの到来する力に耐えるのに十分な広い経済的堀（モート）を持っていると思う。
第一に、適切に管理された場合、クレジットカード（または考えてみれば債務のあらゆる形態）は重要で強力なツールだ。このプラスチックでの購入を、返済に数日または数週間を要しない即時ローンと考えてほしい。可能な限り最低価格を得るために奮闘するAIエージェントは、債務ではない手段を使用する可能性が高く、这意味着消費者は手持ちの資金が必要になる…そして即時に引き落とされる。
第二に、アメックスカードの大きなセールスポイントの1つは、それらがアクセスを提供する広範な報酬プログラムだ。カードホルダー（おっと、アメックスはそれらの人々を「メンバー」と呼ぶ）が多く使うほど、彼らはより多くの報酬を積み上げる。これらは相当なものになる可能性がある——プログラムを通じて魅力的な目的地への旅行を資金提供する多くの幸せな旅行者の話がある。
最近では、同様のプログラムはクレジットカード界全体に蔓延している（ただし、多くの発行会社がアメックス・リワーズに到達するまでに数年、場合によっては数十年かかったと認めざるを得ない）、そしてキャッシュバック報酬も同様だ。だからこれらの特典は、アメックスだけでなく、VisaとMastercardプログラムの背後にある第三者発行会社にとって、それ自体が堀なのだ。
最後に、アメックスが帯びる威信があり、それは少なくとも高級カードの魅力の主要な要因だ。
長い年月を経て、アメックス・センチュリオン・カード（別名ブラックカード）は多くの消費者にとって究極の取引ツールであり続けている。広く受け入れられ、制限がなく、特典のリストは長く、財布に入っているだけでステータスがある。それは広大な時間をかけて構築された評判であり、私はそれが最も高度なバーゲン探しAIエージェントからさえ深刻な脅威にさらされるとは思わない。
アメリカン・エキスプレスにとっての堀は維持される
私が考える最悪のシナリオは、そのようなAIモデルが、アメックスや他の発行会社が威信製品（例えば、JPモルガン・チェースの2枚のチェース・サファイアカード）に対して時折請求する年会費を削減する価格探査サービスを開発することだ。これらは多額になる可能性があり、デジタル競争が激化すれば、発行会社はこれらを削減または完全に廃止する必要があるかもしれない。
幸いなことに、これらはこれらの企業の事業の基盤ではない。再び、それらのバックエンド手数料——顧客が直接支払うのではなく、発行会社と取引プロセッサーに迂回させられるもの——が実際の行動がある場所だ。注：アメックスの場合、発行会社としても機能するため、メンバーが保有する残高に利息を請求することで収益を生成する。
だからアメックスについては、継続的なアウトパフォームを期待できると思う。同社の広がりと規模を考えると、驚くべきレートで基礎的要件を成長させることに成功しており、それはその事業の有効性の証だ。2025年、年間収益は前年比10%増の約190億ドルに達し、純利益は13%増の約25億ドルに跳ね上がり、うらやましい13%の純利益率を記録した。
少なくともアナリストは、アメックスが近い将来AIアポカリプスを恐えているようには見えない。彼らの今年の年間売上高成長率のコンセンサスは9%で、1株あたり純利益は力強い14%だ。
だから、はい、アメックスは最近の売却後、今ではバーゲン株であり——そして、二重に yes、それは私にとって買いだ。
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JPモルガン・チェースはモトリー・フール・マネーの広告パートナーです。アメリカン・エキスプレスはモトリー・フール・マネーの広告パートナーです。エリック・ヴォルクマンは言及された銘柄のいずれにもポジションを持っていません。モトリー・フールはJPモルガン・チェース、Mastercard、Visaのポジションを持ち、それらを推奨しています。モトリー・フールは開示方針を持っています。
ここに記載された見解と意見は著者のものであり、Nasdaq, Inc.の見解や意見を必ずしも反映するものではありません。