AMETEK、産業技術ポートフォリオ強化のためIndicor買収に50億ドルを投じる

AMETEKは、Indicorの計測事業を50億ドルの現金取引で買収することで合意しました。経営陣によると、これは産業技術ポートフォリオにとって非常に戦略的な追加となります。規制当局の承認を条件に、取引は年後半に完了する見込みです。

買収されるポートフォリオは、年間約11億ドルの売上高を生み出し、アフターマーケットの売上とサービスからの収益は約50%が継続的な収益であり、過去の成長率は6%から7%の範囲でした。AMETEKによると、これらの事業は同社の電子計測機器および電気機械セグメントによく適合しています。

AMETEKは、3年目までに年間コストシナジーの10%から12%を達成することを目指しています。経営陣はまた、この取引は初年度のキャッシュ収益を押し上げ、買収完了後に迅速にデレバレッジする計画であるため、レバレッジは管理可能であると述べています。

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AMETEK（NYSE:AME）は、Indicor, LLCの計測事業グループを50億ドルの現金取引で買収する最終契約を締結したと発表しました。経営陣はこの取引を、ニッチな産業技術事業のポートフォリオにとって非常に戦略的な追加であると説明しています。

会長兼最高経営責任者（CEO）のデビッド・ザピコ氏は、電話会議で、買収される事業は年間約11億ドルの売上高を生み出し、さまざまなニッチ市場で「高度に差別化されたミッションクリティカルなソリューション」をもたらすと述べました。AMETEKは、買収されたポートフォリオを電話会議全体でIndicorと呼んでいました。

「これは非常に戦略的な買収であり、AMETEKの規律ある資本配分アプローチの成果です」とザピコ氏は述べ、これを「1回の取引で優れた産業技術事業のポートフォリオを取得する、魅力的でユニークな機会」と呼びました。

取引条件と資金調達

AMETEKによると、総額50億ドルの現金対価は、EBITDAの約14倍に相当します。ザピコ氏は、同社はAMETEKのクレジットファシリティに基づく借入と新規債務発行の組み合わせを通じて取引を資金調達すると予想していると述べました。

買収完了時、AMETEKの負債EBITDA比率は約2.3倍になると予想されています。執行副社長兼最高財務責任者（CFO）のデリップ・プリ氏は、同社は追加の買収能力を維持しながら、四半期あたり約0.2から0.3ターンのペースで迅速にデレバレッジすると予想していると述べました。

この取引は、慣習的な完了条件および規制当局の承認の対象となります。ザピコ氏は、AMETEKは規制上の問題は予期していないと述べましたが、世界中の政府機関からの承認が必要です。同社は、取引が年後半に完了すると予想しています。

ザピコ氏は、Indicor事業はAMETEKの既存の電子計測機器グループおよび電気機械グループのセグメントと密接に連携していると述べました。彼は、買収された事業の約80%がEIGに、約20%がEMGに分類されると述べました。

この買収には10の別個の事業が含まれており、ザピコ氏によると、これらはAMETEKの分散型運営構造に統合されます。彼は、AMETEKは現在約40の損益計算単位を持っており、この取引を通じてさらに10を追加し、合計約50になると述べました。買収されたポートフォリオの10の事業リーダー全員がAMETEKに残ることに同意したと彼は述べました。

ザピコ氏は、製品の適合性に関するいくつかの例を挙げました。買収されたポートフォリオの中で最大の事業であると説明されたStruersは、分析前の材料準備に焦点を当てており、AMETEKの材料分析業務を補完します。アクチュエーションシステムおよび関連プロセス自動化製品を提供するAMOTは、EMGのAMETEKの自動化事業に組み込まれます。ザピコ氏はまた、PACがエネルギー市場におけるAMETEKのプロセスおよび分析機器事業を補完すると述べました。

電話会議で議論された他の事業には、Technologが含まれており、ザピコ氏によると、同社は英国の重要インフラからかなりの収益を得ており、英国政府のプログラムから恩恵を受けています。彼はまた、ADRはIndicorのプライベートエクイティ所有期間中に買収されたものであり、Alphasenseは既存のポートフォリオの一部であったと考えられていると述べました。

継続的な収益と成長プロファイル

AMETEKはIndicorの継続的な収益基盤を強調しており、売上高の約50%が独自の補修部品およびサービスからのものです。ザピコ氏は、この継続的な収益プロファイルは強力な知的財産と埋め込まれた顧客関係によって支えられており、景気後退期にポートフォリオを保護するのに役立つはずだと述べました。

過去の成長について尋ねられたザピコ氏は、Indicor事業は近年6%から7%の範囲で成長していると述べ、AMETEKはモデルでより保守的な6%の仮定を使用しています。彼は、これらの事業を一般的に5%から7%の範囲の中程度の単桁成長と特徴付けました。

ザピコ氏は、ポートフォリオは中国を含む世界中で順調に成長しており、地理的なエクスポージャーはバランスが取れていると述べました。彼は、これらの事業がエネルギー転換やデータセンターの電力を含むいくつかの産業テーマから恩恵を受けていると述べました。

シナジー目標と統合計画

AMETEKは、売上高の10%から12%の年間シナジーを予想しており、経営陣によると、これは同社の通常の買収シナジーレベルと一致しています。ザピコ氏は後に、この数字はコストシナジーを指すと明確にし、AMETEKは3年目までにそのレベルを達成すると予想していると述べました。

ザピコ氏は、AMETEKはグローバルソーシング、共有サービス、国際インフラストラクチャを含む運営モデルをIndicor事業に適用すると述べました。彼は、買収された事業間で支出の集約があまり行われておらず、AMETEKのグローバルソーシング組織に機会が生まれていると述べました。彼はまた、ポートフォリオ全体に約130の販売およびサービスオフィスがあることを指摘し、AMETEKは既存の国際施設共有モデルを適用すると予想していると述べました。

「統合は私たちの秘密のソースです」とザピコ氏は述べ、AMETEKは統合を通じて成長、収益性、キャッシュフロー、および資本利益率を改善する機会を特定したと付け加えました。

彼はまた、Indicorの粗利益率は50%を超えており、ポートフォリオは「プレミアムな粗利益率を持つプレミアムビジネス」であると説明しました。AMETEKは、この取引が初年度のキャッシュ収益を押し上げ、堅調な資本利益率を生み出すと予想しています。

経営陣による戦略に関するコメント

ザピコ氏は、この買収はIndicor全体ではなく、AMETEKが最も戦略的に適合すると見なした事業であったと述べました。彼は、この決定はAMETEKの買収規律を反映していると述べました。

アナリストからの投資レベルに関する質問に対し、ザピコ氏は、買収完了後の設備投資や研究開発に関するニーズは「非常に小さい」と予想していると述べましたが、AMETEKは新製品の活力（New Product Vitality）を改善する機会を見ていると付け加えました。彼は、買収された事業のNew Product Vitality Indexは、AMETEKのものよりも「はるかに低い」と述べました。

ザピコ氏は、Indicorの所有者（彼が「一流のプライベートエクイティファーム」と説明した）がAMETEKが論理的な買い手であることを知っていたため、この取引がまとまったと述べました。彼は、AMETEKは取引を実行するための経営能力とバランスシートの能力を持っていたと述べました。

「一流の資産、私たちが買収しているうまく運営されているビジネスと私たちの成長モデル、そして私たちが持っているシナジー能力を組み合わせると、それは財務的なホームランです」とザピコ氏は述べました。

AMETEK（NYSE:AME）について

AMETEK, Inc.は、さまざまな産業にサービスを提供する電子計測機器および電気機械デバイスのグローバルメーカーです。ペンシルベニア州バーウィンに本社を置く同社は、精密機器、電子測定デバイス、特殊センサー、電気モーター、モーションコントロールシステムを設計・製造しています。その製品ポートフォリオには、分析および監視機器、校正装置、電源、組み込み電子機器、および重要なアプリケーションで使用される産業用モーターとドライブが含まれます。

同社は、分析、テスト、測定、センサー製品に焦点を当てた電子計測機器グループと、モーター、アクチュエーター、および関連する電力およびモーションソリューションを提供する電気機械グループという2つの主要なビジネスプラットフォームを通じて事業を展開しています。

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