Ampco-Pittsburgh Q4 決算コール ハイライト

経営陣は第4四半期に不振資産の除却を完了し、その結果として調整後EBITDAが年間約700万ドルから800万ドル増加すると予想しています。四半期連結調整後EBITDAは320万ドル（前年同期の600万ドルから減少）でしたが、年間連結調整後EBITDAは2920万ドルに改善しました。
Air & Liquid Processingセグメントは、年間調整後EBITDAが1540万ドルという好調な実績を上げ、2026年初頭にも強い勢いを見せています。2026年1月から2月にかけての受注活動は73%増加し、米海軍からの受注額は900万ドルを超え、キャンセルされたフリゲート艦プログラムから除却された受注残を置き換えています。
FCEPは、GAAPベースで4470万ドルの営業損失を計上しましたが、これは主に英国からの撤退に関連する4140万ドルの非連結化費用によるものであり、年間調整後EBITDAは2440万ドルを計上しました。経営陣は、スウェーデンの事業拡大と関税消化により、2026年第3四半期までに受注が正常化し、収益性が改善すると予想しています。
Ampco-Pittsburgh（NYSE:AP）の幹部は、2025年第4四半期に不振資産を除却するための大規模なポートフォリオ対策を実施したと述べ、2026年初頭の受注動向は両オペレーションセグメントで改善していると指摘しました。
最高経営責任者（CEO）のBrett McBrayer氏は、同社は「著しい不振資産の除却を開始および完了した」と述べ、これらの措置により、経営陣が鉄鋼市場の低迷から脱却するにつれて、調整後EBITDAが年間約700万ドルから800万ドル増加すると予想しています。
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連結ベースで、Ampco-Pittsburghは第4四半期の調整後EBITDAを320万ドルと報告し、前年同期の600万ドルから減少しました。McBrayer氏は、この予想される減少は、鋳造およびエンジニアリング製品セグメント（Forged and Cast Engineered Products）における新たなグローバル関税の発表を受けて、顧客からの注文が一時的に停止されたことが原因であると説明しました。年間では、連結調整後EBITDAは2920万ドルとなり、FCEPで2025年の下半期に収益の逆風があったにもかかわらず、前年比で改善したと経営陣は述べています。McBrayer氏はまた、Air and Liquid Processingセグメントの需要は依然として強く、そのユニットが2025年に記録的な収益と利益を達成するのに貢献したと述べています。
Air and Liquid Processingは記録的な年を迎え、2026年初頭に強い受注を記録
David Anderson財務最高責任者兼Air and Liquid Systems Corporation社長は、2025年はAir and Liquidセグメントにとって「記録的な年」であり、収益と調整後EBITDAの両方で過去最高を記録したと述べています。
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第4四半期には、空調ハンドラと熱交換器の収益増加により、セグメント収益は前年比10%増加しました。年間収益は全製品ラインで成長し、7%増加しました。第4四半期の調整後EBITDAは330万ドルで、前年同期の370万ドルから減少しました。これは、Anderson氏が不適切な製品構成が原因であると説明しました。年間調整後EBITDAは1540万ドルで、セグメントの歴史の中で最高となり、前年比で21%増加しました。
Air and Liquidの受注残は年間で800万ドル減少しましたが、これは主に米海軍がConstellation級フリゲート艦の生産を終了したことによるものです。Anderson氏は、2025年末に710万ドルの受注が受注残から除却されたと述べ、終了した受注に関連する費用は「通常の利益率とともに」米海軍によって支払われると予想されています。
受注残は減少しましたが、経営陣は2026年初頭の強い受注動向を強調しました。Anderson氏は、2026年の最初の2か月間の受注活動は前年同期比で73%増加したと述べ、米海軍市場向けの受注額は2026年の最初の2か月間で900万ドルを超え、フリゲート艦プログラムの終了により除却された710万ドルを完全に置き換えたと付け加えました。
Anderson氏はまた、需要を支えるいくつかの最終市場について説明しました。
原子力熱交換器：2025年の受注と出荷は同社の歴史の中で最高であり、経営陣は市場に長期的な成長の可能性があると述べています。
米海軍の需要：Anderson氏は、需要は依然として強く、海軍が艦隊拡張計画を進めるにつれて、今後も継続すると予想されています。
ポンプと能力拡張：2024年に設置された製造装置により、ポンプ製造能力が向上し、追加の能力拡張も進行中です。Anderson氏は、米海軍プログラムによって資金提供された追加の装置が2026年初頭に到着し、2026年の第2四半期に生産を開始すると予想されており、年末には追加の装置が導入される予定であると述べました。
AIデータセンターに関連する商用ポンプ：Anderson氏は、データセンター向けの追加電力の必要性により、ガス turbine 市場の活動が活発であるため、需要が支えられていると述べました。2025年の商用ポンプの受注は記録的なものでした。
カスタム空調ハンドラ：経営陣は、製薬市場における需要が著しく、需要は依然として強いと述べています。
収益率に関するアナリストからの質問に対し、Anderson氏は第4四半期の構成は「少し異常な構成」であり、出荷タイミングが影響を与えたと述べ、年間収益率は通常のパフォーマンスをより適切に反映していると述べました。また、原子力および海軍市場は、参入障壁が高いため、競争が限られた「良い市場」であると述べました。
FCEPの結果は、英国からの撤退費用、スウェーデンの事業拡大、および関税に関連する需要の一時停止を反映
Union Electric Steel Corporationの社長であるSam Lyon氏は、Forged and Cast Engineered Products部門は、前年同期の6650万ドルから7090万ドルの純売上高を報告し、第4四半期は純売上高が前年比で増加したと述べました。年間純売上高は28660万ドルから29260万ドルに増加し、彼はこれを安定したトップラインの結果であると特徴づけました。
GAAPベースで、セグメントは年間4470万ドルの営業損失を計上しました。Lyon氏は、この損失は主に、英国事業の閉鎖に関連する4140万ドルの非連結化費用を含む、一時的な費用が原因であると述べました。調整後ベースで、FCEPは年間2440万ドルの調整後EBITDAを計上しました。第4四半期の調整後EBITDAは550万ドルから220万ドルに減少しました。
Lyon氏は、第4四半期の減少は、米国の日数が少ないこと、ロールに比べて鍛造エンジニアリング製品（FEP）の生産量が多いこと、為替ヘッジ、スウェーデンの事業拡大費用が原因であると説明しました。同社は、顧客が鋼材関税の影響を計算する際に一時的にロールの需要が軟化していることに対応して、米国の生産日数を積極的に削減しました。
今後の展望について、Lyon氏は、スウェーデンの事業の最適化を主な焦点としており、2026年を通じて改善のためのロードマップを策定しており、その結果は2026年に始まり、2027年に「完全に実現」されると述べています。彼は、米ドルがスウェーデン・クローナに対して弱体化しているため、短期的な逆風が生じていると述べた。供給と労働はSEKおよびユーロで、スウェーデンの製品の約40%が米ドルの価格で米国に販売されているためです。同社は、この変化を考慮して2027年の価格を調整し、一部のヨーロッパの顧客にSEKでの購入を促しています。
Lyon氏は、スウェーデンの事業は生産を拡大しており、2026年の第3四半期までに2025年よりも約20%高い生産レベルに達すると予想しています。また、スウェーデンの事業は、英国向けに当初はロールを供給していた低マージンロールの一部を除去することで、構成を改善しており、2025年の低マージンバックログ注文を完了していると付け加えました。受注残は第2四半期末までに正常化されると予想され、これにより第3四半期からフルマージンを実現できるようになります。
業界の状況について、Lyon氏は、ヨーロッパ市場の軟化は依然として続いているが、スウェーデンでの鋳造事業の集約により、利用率を管理できると述べました。また、2社が事業を縮小しているため、鋳造および鍛造ロールの両方で機会が生じる可能性があると述べました。さらに、2026年の下半期に施行される予定のより厳格なヨーロッパの割り当てと増加する関税により、顧客の利用率が上昇し、2027年にロールの需要が高まると予想されています。米国の鍛造事業については、ロール以外のFEPについてバックログと価格が大幅に増加しており、Section 232関税によりバックログの多様化に貢献していると、Lyon氏は述べています。
質疑応答中、Lyon氏は、2025年のロール注文の一時停止は、業界が関税の影響を計算するのに必要な時間、特に複合ロールの場合、および顧客が価格を決定し、一時的に注文を保留するのに必要な時間を示していると述べました。これらの問題は、2026年初頭までにほぼ解決されています。
一時的な費用、アスベスト蓄積の調整、および流動性
Anderson氏は、四半期の業績には、「以前に発表された英国での非収益性事業からの撤退と米国の小規模な鋼材販売事業」に関連する多くの非現金項目が含まれていると述べました。英国からの撤退およびその他の費用は、四半期で4240万ドル、年間で5220万ドルに達しました。
同社はまた、四半期に1190万ドルの税引後非現金費用を計上しました。これは、アスベスト蓄積の再評価によるものです。Anderson氏は、更新された第三者による見積もりは「今後、アスベストの支払いが増加することを意味するものではありません」と強調し、2024年末以降に予想されていたよりも遅いペースで支払いが増減し始めると予想されています。
第4四半期の純売上高は10880万ドルで、前年比で780万ドル増加しました。2025年の年間純売上高は43420万ドルで、380万ドル増加しました。Anderson氏は、両方の増加は両オペレーションセグメントでの販売の増加によるものであると述べました。
年間では、Anderson氏は販売および管理費が280万ドル、または5%減少し、主に従業員関連費用の減少によるものでしたが、両セグメントでの販売委員会が増加したことによって相殺されました。また、減価償却費は、英国からの撤退に関連する加速減価償却により増加しました。その他の費用および収入の変化は、主に米国の確定給付年金制度の資金状況を保護するために行われた資産配分変更の結果として、為替取引損失の減少と年金収入の減少によるものでした。Anderson氏は、年金制度は2025年末までに完全に資金を確保する状態に近づき、2026年初頭に完全に資金を確保したと述べました。
2025年12月31日現在、同社は現金1070万ドルと当座預金貸越限度額2550万ドルの未引き落とし利用可能額を報告しました。
経営陣の見通し：ロール市場の回復の兆候、2026年の実行に焦点を当てる
最終的なコメントで、McBrayer氏は、同社のコアビジネスは第4四半期の措置を受けて改善しており、鉄鋼市場の低迷から脱却するにつれて収益性が改善されると予想しています。経営陣はまた、両オペレーションセグメントで2026年の最初の2か月間に受注が加速しており、同社が2026年に入るとロール市場が回復の兆候を見せていると述べました。また、この費用はすでに終了しています。
別の質疑応答の中で、Anderson氏は、同社は過去にAP1000原子炉製品向けにWestinghouseに熱交換器を供給してきましたが、この特定のプログラムの活動時期はまだ明確ではないと述べました。同社は通常、顧客が熱交換器を早期に確保しようとするため、注文サイクル初期に積極的に参加しており、原子力市場全体はプラントの再開や小規模モジュールユニットなど、複数の分野で依然として活発であると付け加えました。
Ampco-Pittsburgh（NYSE:AP）について
Ampco-Pittsburgh Corporationは、米国の特殊金属メーカーであり、幅広い産業市場向けの鋳造および鍛造部品を製造しています。同社の主な製品には、鋼および金属加工業界向けのカスタム設計された鍛造ロール、研削ロール、特殊バーが含まれます。さらに、Ampco-Pittsburghは、鉱業、発電、大型機械などの分野のオリジナル機器メーカー向けに、精密カップリング、ギア、ダイコンポーネントを供給しています。
同社は、北米に複数の生産施設を運営しており、高度な溶解、熱処理、および機械加工プロセスを使用して、厳密な公差と強化された耐摩耗性を持つコンポーネントを提供しています。