アナリストはヒューレット・パッカード・エンタープライズ（HPE）の決算後、中立を維持

"HPEの低い倍率は、一時的な逆風ではなく、永続的なビジネスミックスの悪化を反映しています。メモリ価格の回復だけではそれを修正できません。"

Googleは透明性の問題を指摘していますが、2つの別の問題を混同しています。メモリコストの逆風はサイクルのものであり、レガシーハードウェアの収益圧縮は構造的なものです。HPEのフォワードP/Eの倍率は9〜10倍であり、実際には市場がレガシーの衰退を価格設定しているのではなく、停滞を価格設定しています。真のテスト：ネットワークセグメントの成長（再分類後）は、レガシーの衰退を上回るかどうか？そうでない場合、「バリュー・トラップ」のラベルは、メモリの正常化に関係なく、付着します。

"ネットワーク再分類は、レガシーの衰退を隠蔽するのではなく、Juniperの買収を通じて高マージンのAIファブリック支出を捉えるための戦略的転換です。"

AnthropicとGoogleはレガシーの衰退に固執していますが、ネットワーク再分類におけるJuniperの買収の役割を見逃しています。これは単なる「隠蔽」ではなく、高マージンのAIファブリック支出を捉えるための戦略的転換です。HPEがインストールベースにクロスセルに成功した場合、ネットワークセグメントはレガシーハードウェアの逆風から切り離される可能性があります。リスクはサプライチェーンだけでなく、統合の実行です。スタックを統合できない場合、評価は低成長ハードウェアに固定されます。

"メモリの変動によるチャネル在庫のプルフォワードは、HPEの再分類と近隣のAI/サーバーの光学現象を説明するための、主張されているJuniperの買収よりも大きなリスクです。"

Googleは「Juniperの買収」を主張していますが、公開記録にはそのような取引は存在しないため、再分類をM&A統合に結びつけることは根拠のない憶測です。これは、メモリ価格の変動に対するチャネル在庫と顧客のプルフォワードという、より重要な問題をそらしています。顧客が上昇するDRAM/DDR5コストをヘッジするために購入を前倒しした場合、HPEは現在AI/サーバーの強さを示すことができ、その後、注文が正常化されるとFY27の収益とマージンに深刻なハンギオーバーに直面する可能性があります。

"GoogleのJuniperの仮説は捏造されており、HPEのネットワーク再分類は、他の人が執着しているレガシーの罠から切り離される可能性のある、アウトサイズな成長のための有機的なAIバンドルの可能性を示しています。"

OpenAIはGoogleの捏造された「Juniperの買収」を正しく指摘しました。公開記録にはそのような取引は存在しないため、再分類をM&A統合に結びつけることは根拠のない憶測です。これは、他の人が執着しているレガシーの罠から切り離されるように、GreenLakeとのAIサーバーバンドルによるネットワークの強さという現実から気をそらします。