中国EVメーカーの台頭を評価する

Motley Fool Moneyの今回のエピソードでは、Motley Foolの寄稿者であるTyler Crowe、Lou Whiteman、Jason Hallが以下のトピックについて議論します。

• 中国の電気自動車の急速な成長。
• 競争環境の激化とそれがセクターの投資適格性にどのように影響するか。
• 中国EVの台頭がアメリカの自動車メーカーへの投資テーゼを変えるかどうか。
• 本日、自動車業界で最も魅力的な株式。

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このポッドキャストは2026年4月14日に録音されました。

Tyler Crowe: 自動車業界と中国のEV市場を深く掘り下げていきます。こちらはMotley Fool Moneyです。Hidden Gemsチームと共にMotley Fool Moneyへようこそ。私はTyler Croweです。今日は、長年のFool寄稿者であるLou Whitemanと、スポットで参加してくれるJason Hallが一緒です。今週は特別な週です。私たち数人が、特別なMotley Foolメンバーイベントに参加し、旅行を伴います。中国の電気自動車市場の特別なディープダイブに入ります。これに関連するリスナーからの質問があり、素晴らしい機会だと思いました。

質問はFrederick Mayさんから寄せられました。質問は、「皆さん、お元気でお過ごしのことと思います。最近の中国の電気自動車セクターの進展に非常に興味があります。次のポッドキャストで、皆さんの考えをいくつか聞かせていただけると嬉しいです。中国のEV、中国への価格圧力、ヨーロッパが依然として中国のEVに関税をかけていることなどについて、皆さんの見解を知りたいです。中国のEV企業は、この業界にとって本当の「ブギーマン」になりました。米国とヨーロッパは、関税や禁止措置の形で中国の自動車メーカーに障壁を設けています。BYDとGeelyの両方が、世界のEV販売台数でTeslaを追い抜きました。一方、SAIC、Changan、Cherryのような企業はすべてトップ10にランクインし、非常に速く成長しています。この質問から始めたいと思います。何が功を奏しているのでしょうか？中国のEV企業がこれほど成功しているのはなぜでしょうか？簡単な答えは、中国製品を購入する中国の顧客でしょう。しかし、世界中の国々が中国製EVに関して貿易障壁を設けている何かがあります。Lou、どう見ていますか？

Lou Whiteman: はい、貿易障壁はありますが、ここでの移動の方向性を見ることは重要です。なぜなら、私たちは中国企業への受け入れが進む方向に向かっているからです。ヨーロッパ、カナダ、その他の地域では、これらのEVを受け入れるようになっています。カナダは最近、100%の関税から6.1%に引き下げました。輸入には上限が設けられていますが、自由市場ではありません。しかし、上限が維持されたとしても、それは時間とともに引き上げられるはずです。これは市場の「解凍」であり、「開放」です。ヨーロッパでは、同様の話があります。彼らは関税から価格最低額へと移行しています。「私たちの産業を食い荒らさないでください。それができれば、好きなだけ売ってください。」将来を予測するのは難しいですが、これらの車両がこれらの地域で路上を走るようになればなるほど、これらの地域の消費者はそれらを知るようになります。品質が維持されれば、市場を開放するように政府に圧力をかけることになるでしょう。私たちは以前にもこれを見てきました。地政学がこれを助けているかもしれませんが、私はトレンドは中国の自動車メーカーにとって正しい方向に向かっていると信じています。そして、それがすぐに逆転するとは思えません。

Jason Hall: Lou、あなたは日本の車が米国市場に参入した頃を本当に覚えていないほど若いと思います。私たちは皆子供でした。Tylerはまだ存在していませんでした。Tylerが存在したという考えはあったかもしれませんが、私たちはこれが起こるのを見ました。日本の車が米国市場に参入したとき、それらは小さくて安くて信頼性が低いと酷評されました。しかし、結局、それらは西側の自動車メーカーが状況を改善するために必要としたまさにその破壊でした。なぜなら、彼らは大きくて信頼性の低いゴミ車を作っていたからです。その結果、消費者は完全に勝ちました。過去15年間、20年間で、韓国の自動車メーカーも同様のことを行い、破壊をもたらしました。車ははるかに信頼性が高く、燃費が良く、安全で、以前よりも単純に優れています。これは、日本が車で西側市場に参入したことから始まったと思います。中国もEV市場で同じことをすると思います。

率直に言って、西側諸国は国内自動車市場を非常に保護主義的に扱ってきました。同時に、中国市場の爆発的な成長でシェアを獲得しようとしながら、両方の良いところを得ようとしてきました。さて、現代の車がすべての接続されたテクノロジーを備えていることは、セキュリティリスクをもたらす可能性があるという正当な議論があります。これは、多くの貿易障壁が設けられた理由として使用されてきたことの一つです。しかし、それは主に中国の自動車メーカーを西側から締め出し、国内の自動車メーカーを支えるための隠れ蓑に過ぎません。

Louが言っているように、これらの中国のEVが大きな西側市場にアクセスできるようになれば、長期的には消費者にプラスとなる方法で状況を破壊するだろうと私は固く信じています。その理由の一部は、日本が40年前に持っていたもの、韓国が20年前に持っていたものです。それは労働力のアービトラージであり、さらに政府が産業により大きな役割を果たしていることです。これらの中国企業はまた、日本と韓国が決して持たなかったもの、つまり巨大な天然資源と世界最大の鉄鋼および電子部品製造インフラを持っています。それが、EVに関して中国にとっての真の切り札です。

Tyler Crowe: ええ、中国のEV製造では、サプライチェーンが部品や自動車部品を押し上げ、最終的には組み立てを行うようになり、まるで時間の問題だったかのようです。「これらの5つの組み立て部品を取って組み合わせれば、突然車ができあがる。さあ、始めよう。」というように。

そのような関与が少しありましたが、私たちが話しているこの話をよく表している2つの逸話を紹介したいと思います。あなたは私が日本の市場車が市場を席巻した頃を覚えていないほど若いと言いました。しかし、私は覚えています。おそらく80年代初頭か中頃の自動車雑誌で、ビュイック、オールズモビル、ポンティアック、シボレーを隣り合わせに並べたものです。色は全く同じでした。ボディの作り、メーカーも全く同じでした。それは、アメリカの自動車産業が自分たちのやっていることに非常に満足しており、「見て、あなたたちは帽子をかぶせられても当然だ。なぜなら、これが君たちが出しているものだからだ」と言っているようなものでした。ある意味で、今日まさにそれが起こっていると主張する人もいるかもしれません。

もう一つの逸話は、これは少し舞台裏の話です。私は海外に住んでおり、個人的な開示ですが、中国のEVがあちこちで見られる国に住んでいます。ここは、日本やアメリカからの輸入車、おそらく中古車などを多く見かける場所でしたが、その多くが中国の電気自動車に取って代わられています。今日、ほとんどすべてのタクシーが、電気自動車分野でBYDなどに急速に移行されています。それを逸話的に、実際に起こっているのを見るのは興味深いです。休憩の後、私たちは中国のEVを作ることから、中国のEV市場の実際の投資適格性へと移ります。

中国と、程度は低いですがアメリカの両方で、新しいEV企業の出現には少し皮肉があります。過去数十年間、従来の自動車業界は大規模な統合の連鎖を続けてきたようです。合併、ブランドの縮小、または長年知られていた様々なブランドの廃止が見られました。同様の動きがありました。なぜなら、業界は収益を上げるにはあまりにも断片化しすぎているという認識があったからです。そして、彼らが良い状態にあると考えていたところへ早送りすると、今やこれらすべての新しいEV企業が出現し、様々な程度の成功を収めています。

また、財政的にも少し厳しくなり始めています。この最も最近の四半期でさえ、BYDは、他のEV企業がシェアを奪い合っているため、利益が19%減少したと発表しました。BYDは2025年には中国最大の生産者でした。2026年の第1四半期には、第4位です。それは非常に速く変化しています。これは少し疑問につながります。中国本土または香港で株式を購入できるかどうか、そして中国株を取得しようとすることに伴ういくつかの課題についての考えはさておき、中国のEV企業を現在良い投資と見なしますか？なぜなら、私はおそらく数年間、利益を食い尽くすであろう激しい競争産業を見ているからです。

Lou Whiteman: 中国のEVに特化する前に、自動車について話しましょう。なぜなら、それが重要だと思うからです。ご存じの通り、自動車業界は残忍な業界であり、おそらく最も残忍な業界です。私の過去の経験では、約15年前の自動車再建に関わったことがあります。当時の経験則では、売掛金やサプライチェーンの複雑さのため、銀行に100億ドルあれば損益分岐点でした。それはひどく、難しいビジネスです。それが、過去100年間の最初の統合の波を説明していると思います。規模が重要です。

EVは異なります。サプライチェーンは少し異なりますが、これらすべてが統合につながることを示唆していると思います。これらのスタンドアロンは、既存のGeneral Motorsではないにしても、新しいGeneral Motorsの一部になるでしょう。今回の違いは、必ずしもデトロイトが主導するわけではないということです。デトロイトが last century を主導したのは、私たちが最も大きく、最も支配的な企業を持ち、世界中にその影響力を拡大する上で最も優れていたからです。おそらく、今回の中国は、前述のトレンドのため、少なくともそれには大きな発言力を持っています。中国の市場リーダーに投資するのは安全だと思います。BYDは良いものだと思います。あなたがトップで言及したGeely。彼らは多くの西側のブランドを所有しています。彼らはVolvoを所有しています。彼らはAston Martinを所有しています。彼らはPolestarを所有しています。それはすでに、この統合プロセスと世界中にブランドを展開する上で、非常に大きな、非常に大きなアドバンテージです。課題は現実です。私は、中国または米国の自動車メーカーのいずれであっても、より良い機会を見ます。したがって、非常に控えめな推薦です。しかし、はい、勝者の中にいる中国企業がいると思います。

Jason Hall: はい、ほとんどの場合、方向性としてはLouに同意します。中国のEVはシェアを獲得し、西側の自動車メーカーに挑戦し、それらを革新し改善させるだろうと思います。しかし、私はそれらの中国のEV企業の投資家が大きな勝者になることを心配しすぎていません。彼らのCCPは、株価が大きな勝者になることにはあまり関心がありません。それは、多数の中国人を雇用し、CCPがシェアを取ることができる多額の収益を生み出す、持続可能な産業を構築することに関心があります。Lou、あなたはそれをほのめかしましたが、私はそれを非常に明確にしたいです。市場全体を上回る自動車メーカーの株は、おそらく絶滅寸前の希少な存在です。次のTeslaを探す代わりに、予測可能な収益性があるポケットを探すか、あるいはどこかで起こっている破壊を探すべきです。

Tyler Crowe: Jasonが私のセリフを盗みました。休憩後、中国のEV企業だけでなく、自動車市場全体をより広く見て、機会を探します。

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Tyler Crowe: EVストーリーのもう一つの皮肉は、ほんの数ヶ月前に、米国の主要な自動車メーカーがEV製造から撤退し始め、ポートフォリオを再編成またはやり直そうとして、かなりの減損処理を行ったことです。彼らのうちのいくつかは、やり直す必要があり、その結果減損処理が必要だったと言っています。しかし、それはおそらくここで少しのミスステップがあったことを意味します。これは唯一の理由だとは言いませんが、その決定は米国のEV税額控除の終了と非常にうまく一致しました。私は、それが昨年の10月に終了したと信じています。タイミングが非常に偶然に見えます。

私たちがこれを録音しているのと同時に、Financial Timesは米国での中古EVの急増に関する記事を発表しました。ガソリン価格、またはFinancial Timesに具体的に言えば石油価格のためです。人々は再びEVを選択しているからです。なぜなら、価格が高いからです。さて、多くの自動車会社が数回自分たちの足を撃ったと言っても、私は論争しているとは思っていません。そして、誰もが再びEVを欲しがっている時にこのEVの反転は、そのもう一つの例だと感じています。

Lou Whiteman: 私は鼻をつまんでデトロイトを擁護します。