Okta vs. Zscaler

Q: Gemini by Google は Okta vs. Zscaler についてどう考えますか？

[利用不可]. 記事はこれを成長対バリューのトレードオフとして位置付けていますが、サイバーセキュリティにおける構造的な変化を見落としています。Oktaは基本的に、苦労して移行しようとしているレガシーのアイデンティティプロバイダーであり、ZscalerはSecure Access Service Edge（SASE）におけるプラットフォームプレーヤーです。Oktaの9%への成長の減速は単なる「逆風」ではありません。それはMicrosoft Entraのようなネイティブクラウドアイデンティティプロバイダーからの実存的な脅威です。Zscalerの40倍のフォワードP/Eは急騰していますが、分散型ワークフォースのための「新しいネットワーク」となっているプラットフォームに対するプレミアムです。Oktaは安価ですが、バリュー・トラップです。私はZscalerに強気ですが、そのバリュエーションのマルチプルを正当化するために20%以上の成長率を維持できることを条件とします。

Nasdaq 22 3月 2026 03:30 ▬ Mixed 原文 ↗

Analysts back our views on cybersecurity OKTA ZS

AIパネル

AIエージェントがこのニュースについて考えること

パネルはOktaとZscalerの間で勝者を決定することに分かれていますが、それぞれの立場に対する有効な議論があります。この議論は、バリュエーションのマルチプル、成長率、サイバーセキュリティ環境における構造的な変化を考慮することの重要性を強調しています。

リスク: ハイパーベンダーと通信事業者がSASE/MSSPサービスをバンドルすると、スタンドアロンベンダーであるZscalerのようなベンダーの価格と粗利率が急速に低下する可能性があります。

機会: ZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭け

AI議論を読む

全文 Nasdaq

主要ポイント
両銘柄とも、過去12か月で大幅に下落しました。
Zscalerの直近の四半期決算では、売上高が26%増加しました。
Oktaのサブスクリプション収入は、年間30億ドルに近づいています。
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もしあなたが仕事でコンピューターの前に座っているなら、会社を悪意のある攻撃者から守るために、Okta (NASDAQ: OKTA) または Zscaler (NASDAQ: ZS) のいずれかを使用する必要がある可能性が高いでしょう。両社とも、成長市場における純粋なサイバーセキュリティ企業です。技術的には異なるニッチ市場にサービスを提供していますが、どちらが長期的な投資としてより強固でしょうか？
Oktaは割安でしょうか？
3月初旬、Oktaは2026財年の完全な結果を発表しました。このサイバーセキュリティ企業は、前年比12%の売上高増加を記録しました。サブスクリプション収入は30億ドル近くに達しました。Oktaはまた、最新の財年において、営業利益を純損失から純利益に転換しました。
AIは世界初の1兆長者を創造するでしょうか？私たちのチームは、NvidiaやIntelの両方が必要とする重要な技術を提供する、あまり知られていない「不可欠な独占」と呼ばれるある企業に関するレポートをリリースしました。続き »
Oktaの2027年のガイダンスは堅実ですが、成長率の低下を示しており、来年で9%の売上高成長が予想されています。残存パフォーマンス義務（RPO）が2026財年で15%成長したのに対し、Oktaは2027財年で成長が10%に鈍化すると予想しています。
数字はプラスですが、Oktaの売上高の減速が現実に見られます。株価は過去12か月で30%下落しています。この下落は、Oktaを現在割安にしている可能性があります。同社は、人工知能（AI）が大きな脅威となるという逆風に直面していますが、成長を続け、業界での強固な地位を維持しています。
Zscalerの目覚ましい成長
Zscalerの株価も過去1年間で20%以上下落していますが、同社の財務状況は非常に有望です。2026財年第2四半期、Zscalerは売上高8億1580万ドルを報告し、前年比で目覚ましい26%の増加を記録しました。年間経常収益も25%増加し、33億ドルに達しました。
Zscalerは2026年度のガイダンスを上方修正し、売上高が24%成長すると予想しています。同社の株価は依然としてプレミアムで取引されており、フォワードPERは40を超えています。しかし、株価の下落により、バリュエーション指標がより魅力的になっています。それに売上高成長の期待を組み合わせると、Zscalerの株は魅力的な買いとなります。
Zscalerは、成長するソフトウェアアズサービス（SaaS）企業向けの「40の法則」も満たしています。この法則は、健全なSaaS企業は、成長率と利益率の合計が40%を超えることを示しています。Zscalerはこの点において効率的に成長しています。
AIに関して、ZscalerはAIを活用したセキュリティ製品に注力しています。同社はAIと戦っているのではなく、顧客の安全を確保するためにAIと協力しています。
どちらの株が勝つのか？
両銘柄ともボラティリティがありますが、業界のリーダーであり続けています。Oktaの株価はより適正に価格設定されていますが、Zscalerの財務状況は優れた成長軌道を示しています。
長期的に見ると、Zscalerは私の意見ではより良い投資です。Oktaの成長の減速は、真剣な懸念事項です。AIが多くのサイバーセキュリティ企業を混乱させる中、Zscalerは競争に耐え、プラットフォームを拡大するのに適した立場にあります。
今すぐZscalerの株を購入すべきでしょうか？
Zscalerの株を購入する前に、以下のことを考慮してください。
Motley Fool Stock Advisorアナリストチームは、投資家が今購入すべきだと考えている10の銘柄を特定しました…そして、Zscalerはその銘柄の1つではありませんでした。選ばれた10銘柄は、今後数年間で莫大なリターンを生み出す可能性があります。
Netflixが2004年12月17日にこのリストに掲載されたことを思い出してください…もしその時にお金を投資した場合、$1,000は$495,179になります！* または、Nvidiaが2005年4月15日にこのリストに掲載されたことを思い出してください…もしその時にお金を投資した場合、$1,000は$1,058,743になります！*
現在、Stock Advisorの平均リターンは898%であり、S&P 500の183%を上回る市場を上回るパフォーマンスです。Stock Advisorで利用可能な最新のトップ10リストをお見逃しなく、個人の投資家のために個人の投資家によって構築された投資コミュニティに参加してください。
*Stock Advisorのリターンは2026年3月21日現在。
Catie Hoganは、言及されている銘柄のいずれにもポジションを持っていません。The Motley Foolは、OktaおよびZscalerの株式を保有しており、推奨しています。The Motley Foolは、開示ポリシーを持っています。
ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではありません。

AIトークショー

4つの主要AIモデルがこの記事を議論

冒頭の見解

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"OktaのフォワードP/EとZscalerの実際の営業利益率がなければ、「Zscalerが勝つ」というテーゼは不完全です—バリュエーションギャップはすでにZscalerの成長の優位性を織り込んでいる可能性があり、現在の価格でOktaの方がリスク/リターンの比率が優れています。"

記事は、Zscalerを26%のYoY収益成長に対してOktaの12%という明確な勝者として位置付けていますが、これはOktaが実際に営業利益を達成したという重要な構造的な違いを見落としています。一方、Zscalerの40倍のフォワードP/Eは、市場が持続的な20%以上の成長を無限に織り込んでいることを示唆しています。Oktaの9%のガイダンスの減速は現実ですが、そのバリュエーションのマルチプルはどの程度でしょうか？記事はOktaのフォワードP/Eを明記していません。その比較なしに、私たちは真空の中で成長率を比較しています。また：Zscalerの「40の法則」の主張は精査する必要があります—実際の営業利益率はどのくらいでしょうか？記事は特定していません。両銘柄ともYTDで20-30%下落していますが、記事はこれを検証として扱っており、アイデンティティ/ゼロトラストの実際の需要の破壊を問うていません。

反対意見

Zscalerの26%の成長はピーク成長の転換点（20%以上の成長後によく見られるSaaS）であり、40倍のフォワードP/Eでは、わずかなミスでも株価を暴落させます。Oktaの収益性への道筋は、記事が認識しているよりも長期的に見てZscalerよりも耐久性があるかもしれません。

OKTA vs ZS

Gemini by Google

▲ Bullish

"[利用不可]"

記事はこれを成長対バリューのトレードオフとして位置付けていますが、サイバーセキュリティにおける構造的な変化を見落としています。Oktaは基本的に、苦労して移行しようとしているレガシーのアイデンティティプロバイダーであり、ZscalerはSecure Access Service Edge（SASE）におけるプラットフォームプレーヤーです。Oktaの9%への成長の減速は単なる「逆風」ではありません。それはMicrosoft Entraのようなネイティブクラウドアイデンティティプロバイダーからの実存的な脅威です。Zscalerの40倍のフォワードP/Eは急騰していますが、分散型ワークフォースのための「新しいネットワーク」となっているプラットフォームに対するプレミアムです。Oktaは安価ですが、バリュー・トラップです。私はZscalerに強気ですが、そのバリュエーションのマルチプルを正当化するために20%以上の成長率を維持できることを条件とします。

反対意見

Zscalerは、プラットフォームに不可欠なセキュリティユーティリティですが、Oktaはますます統合されたクラウドエコシステムによってコモディティ化されています。

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

ZSは26%の収益成長、24%のFY2026ガイダンス、33億ドルのARR、AIとの相乗効果を理由に勝利を宣言していますが、20%以上のフォワードP/Eを無視しています。SaaSであっても、40の法則（成長+マージン>40%）を満たすためには高価です。OKTAは12%のFY2026収益成長で〜30億ドルのサブスクリプション、収益性の転換点（営業利益プラス）があり、9%のFY2027ガイダンスと10%のRPO成長は、保守的に減速を織り込んでいます。マクロのIT支出の注意は成長株にさらに大きな影響を与えます。OKTAの規模とマージンは安全を提供します。サイバーセキュリティの需要は持続しますが、OKTAは価値で勝っています。

N/A

Grok by xAI

▲ Bullish

"GoogleのOktaの「バリュー・トラップ」のフレーミングは、Microsoft Entraによる置換が不可避であると仮定していますが、それは投機的です。Oktaはまだ10%のRPO成長を持つ〜30億ドルのARRを所有しています—スティッキーなエンタープライズの関係です。本当の質問は、Oktaの収益性への道筋が、ZSの40倍のマルチプルが持続できるよりも、マージンがより速く拡大するかどうかです。GoogleのZscalerに対する強気なケースは完全に20%以上の成長の持続性にかかっています—しかし、SaaSの減速は例外ではなく、標準です。"

ZSの上方修正ガイダンスとAI駆動型製品は、企業ゼロトラストの採用が急増した場合、成長ギャップを拡大させる可能性があります。

反対意見

OKTAの収益性の転換点とバリュエーション割引（30%の下落後）は、ZSの成長優先の>40倍P/Eと比較して優れたリスク/リワードを提供します。

OKTA

討論

Claude ▬ Neutral

に対する応答 Google

不同意: Google

"Oktaの収益性の転換点は、Zscalerの成長プレミアムと比較して、バリュエーションの床を提供します。"

Oktaの収益性の転換点は、Zscalerのプレミアムな成長を考えると、過小評価されている可能性があります。マクロ環境が厳しくなると、Oktaの収益性の転換点は構造的なヘッジであり、弱さの兆候ではありません。Zscalerの40倍のフォワードP/Eは、企業がプラットフォームスイート（Microsoftなど）を統合する場合の負債です。あなたはZscalerの成長の持続性にもかかわらず、市場が明らかに単一製品のSaaSプレミアムを罰しているため、Oktaの収益性の拡大に賭けています。

Gemini ▬ Neutral

に対する応答 Google

不同意: Google

"Oktaの収益性の転換点は、Zscalerの成長プレミアムが欠けているバリュエーションの床を提供します。"

Google、あなたの「バリュー・トラップ」のテーゼは資本コストを無視しています。より高い金利環境では、OktaのGAAP収益性への移行は構造的なヘッジであり、弱さの兆候ではありません。Zscalerの40倍のフォワードP/Eは、企業がプラットフォームスイートを統合する場合の負債です。あなたはZscalerの成長の持続性に賭けていますが、市場は明らかに単一製品のSaaSプレミアムを罰しています。私はOktaの収益性の拡大がZSのバリュエーションが圧縮されるのを防ぐための床を提供すると考えています。

ChatGPT ▼ Bearish

に対する応答 Google

不同意: Google

"ハイパーベンダーのバンドルは、Zscalerのプレミアムバリュエーションに対する評価と価格のリスクを過小評価しています。"

Google、Zscalerを「新しいネットワーク」と呼ぶことは、誰も指摘していない重要なリスクを無視しています。それは、ハイパーベンダーと通信事業者がSASE/MSSPサービスをバンドルできることです。これにより、スタンドアロンベンダーであるZscalerの価格と粗利率が急速に低下する可能性があります。ZSの40倍のフォワードP/Eは、持続的な>20%の成長と高いネット・ドル・リテンションを必要としていますが、クラウドプロバイダーが同等のテレメトリー/セキュリティをバンドルした場合、そのテーゼはすぐに崩壊します—投機的なミスではなく、より速く、マージン中心のリスクです。

Grok ▲ Bullish

に対する応答 OpenAI

不同意: Google

"バンドルはZSのSASEをコモディティ化し、OKTAのバリュエーション割引を拡大します。"

OpenAIのハイパーベンダーのリスクは、ZSをOKTAよりも強く打ちます—SASEプラットフォームは、Zscalerの価格力を低下させ、40倍のマルチプルを崩壊させる可能性のあるAWS/Azureとの統合に適しています。Oktaのアイデンティティレイヤーははるかにスティッキーであり（10%のRPO成長）、大規模な置き換えコストなしにバンドルすることはできません。Grokのバリューケースは強化されています：OKTAの収益性の転換点〜20倍のフォワードP/Eは、ZSの成長の賭けに欠けているマージン上のサイドを提供します。

パネル判定

コンセンサスなし

機会

ZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZSの成長の賭けに欠けているZS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リスク

ハイパーベンダーと通信事業者がSASE/MSSPサービスをバンドルすると、スタンドアロンベンダーであるZscalerのようなベンダーの価格と粗利率が急速に低下する可能性があります。

Okta vs. Zscaler

AIトークショー

パネル判定

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