不況下でもっとも所有すべきヘルスケア株：ディフェンシブかグロースか？

主なポイント
ジョンソン・アンド・ジョンソンやCVSのようなディフェンシブなヘルスケア株は、不況時に優位に立つ傾向があります。
グロースヘルスケア株は、より高いリスクと潜在的なリターンを提供し、景気循環にあまり左右されません。
戦略の選択は、リスク許容度とポートフォリオのニーズによって異なります。
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イランでの紛争は、経済が不況に陥るリスクを生み出しています。 エネルギーと食料の価格の高騰から、ホルムズ海峡を通じた原油、液化天然ガス、肥料の輸送が不可能であること、そして成長する地政学的紛争自体から生じるインフレ圧力が、世界経済の課題に対する協調的な対応を非常に複雑にしています。
そのような状況下では、投資家はしばしばヘルスケア株に目を向けます。 しかし、どのような種類のヘルスケア株を購入すべきでしょうか？
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私のディフェンシブ株はどれくらいディフェンシブか？
大手ヘルスケア株、大手製薬会社であるジョンソン・アンド・ジョンソン（NYSE: JNJ）や、保険、薬局、ヘルスケア提供をカバーする統合ヘルスケア企業CVSヘルス（NYSE: CVS）は、景気減速時に購入すべきディフェンシブ株としてよく見なされます。 それには良い理由があります。 消費者は景気減速時に裁量的な購入を控えるかもしれませんが、ヘルスケアは多くの場合、不可欠なものです。 そのため、ヘルスケア株は、特にその収益も比較的安定しているため、不況下でも比較的安定しています。
これらは、投資マネージャーの用語では、「低ベータ」株です。 つまり、市場が1％動いた場合、低ベータ株も同じ方向に動きますが、1未満の係数で動きます。 言い換えれば、市場の上昇時には少ない利益、下降時には少ない損失です。
これらの特性は、2008年から2010年の金融危機中のパフォーマンスの次のグラフで見ることができます。ご覧のとおり、彼らは不況期に市場を大幅に上回っており、不況がそれほど深刻でなければ、プラスのリターンを達成していたはずです。
ちなみに、Yahoo! Financeのサマリーページで、株式のベータ値を確認できます。 たとえば、CVSの現在のベータ値は0.46、ジョンソン・アンド・ジョンソンは0.33です。 これらの数値は確定的なものではありません（過去のデータに依存しています）が、市場が10％下落した場合、CVSは4.6％しか損失がなく、ジョンソン・アンド・ジョンソンは3.3％しか損失がないことを示しています。
別の選択肢があります
リスク許容度、またはドローダウンを最小限に抑えたり、収入を生成したりするニーズ（両方の株式は優れた配当を支払っています）に応じて、そしてポートフォリオに何を持っているかに基づいて、このような低ベータのディフェンシブ株を購入することは理にかなっているかもしれません。 しかし、意欲的な投資家が従うことができる別の戦略があり、不況下でもプラスのリターンをもたらす可能性があります。
この戦略は、経済全体にほとんど依存しない二項イベント（臨床試験およびテスト結果、製品の販売の確立など）に完全に依存する、小規模および中規模のヘルスケア企業を収集することです。 いくつかは失敗するかもしれませんが、いくつかは失敗せず、そうした企業の潜在的な利益は、他の企業の損失を相殺することができます。
ハイリスク・ハイリターンの株式の1つは、多発性癌の早期発見テスト会社である Grail (NASDAQ: GRAL) です。 3年間のイングランドの国民保健サービスとの試験からのフォローアップデータで、その Galleri テストの有効性を証明できれば、株価は急騰するでしょう。
要するに、このテストは主要な評価項目において統計的に有意なステージ3およびステージ4癌の減少を示すという点で失敗しました。おそらく試験期間が癌を発症するのに短すぎたためです。 言い換えれば、テストはステージ3の癌を検出することに成功しましたが、コントロールグループと比較して有意なものではありませんでした。 しかし、フォローアップデータはコントロールグループでより多くの癌を発症することを示す可能性があります。
別の例は、Viking Therapeutics (NASDAQ: VKTX)とその主要なGLP-1/GIPアゴニスト、VK2735であり、皮下および経口の形態で肥満と糖尿病の治療のための試験中です。 VK2735は、その試験全体で優れた有効性を示していますが、経口形態での肥満に関するフェーズ2試験では、いくつかの失望する安全性と忍容性を示しています。
しかし、これらの結果は過度に積極的な滴定によるものだった可能性があると信じられており、同社はVK2735を皮下および経口形態でフェーズ3に進歩させています。 さらに、Vikingは、2026年第3四半期に結果が出る別の研究で、皮下治療後の維持用量としての経口製剤をテストしています。
これらの2社は単なる例であり、株式固有のリスクを分散させるために、このような企業のより広範なポートフォリオを構築することが理にかなっています。
どの戦略に従うべきか？
全体として、これは古典的なリスクに関する問題です。 小さな損失または利益の可能性が高いことを好むか、大きな利益または大きな損失のリスクを引き受けるか？ リスク回避的な投資家は前者を選択し、リスクを求める投資家は後者を選択します。 主要な違いは、不況の可能性が高いと考える場合、前者はほぼ確実な小さな損失ですが、後者の利益と損失の可能性はそれほど影響を受けないことです。
ジョンソン・アンド・ジョンソン株は今すぐ購入すべきでしょうか？
ジョンソン・アンド・ジョンソン株を購入する前に、次のことを考慮してください。
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Lee Samahaは、言及されている株式のいずれに対してもポジションを持っていません。 Motley Foolは、CVS Health、Grail、Johnson & Johnson、Viking Therapeuticsを推奨しています。 Motley Foolは、開示ポリシーを持っています。
ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではありません。