Better Stock to Buy Right Now: Nike vs. Lululemon

Key Points
Nikeの驚異的なブランド力は、同社が収益と利益のトレンドを安定させるために頼ることができるかけがえのない資産を同社に提供します。
Lululemonの目覚ましい利益率は、著しい売上高の減速を懸念する投資家を安心させるものではありません。
両方の消費者裁量品株式は打撃を受けているため、その評価額は魅力的です。
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割引機会を広く探している投資家は幸運かもしれません。世界的なスポーツ用品市場で長らく支配的な存在であるNike (NYSE: NKE)は、株価がピークから69%下落しています (2024年3月17日現在)。また、アスレジャーの先駆者であるLululemon Athletica (NASDAQ: LULU)も、株価が現在、史上最高値から69%下落しています。
これらの消費者裁量品株式の両方を比較検討すると、どちらが今購入するのに適していますか？
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Nikeのブランドは強力ですが、その転換は投資家の忍耐力を試しています
Nikeがスポンサー契約を結んでいるアスリートは、常に競技場で勝利のポジションにいるようです。しかし、同社は近年、苦戦しています。アナリストの見通しによると、Nikeは2026年度（5月31日に終了）に467億ドルの収益を計上すると予想されています。これは、2年前と比較して9%の減少を表します。
CEOのエリオット・ヒル氏の下、Nikeは同社を転換することに執拗に取り組んでいます。以前は、小売パートナーを疎外し、クラシックなフットウェアデザインに過度に依存していました。戦略的な優先事項は、現在、製品革新、適切な流通バランスの確保、マーケティングの影響など、明らかに理にかなった分野に重点を置いています。
Nikeには、競争の激しい業界で抜きん出た方法を見つけるという課題があります。消費者の好みは常に変化しているため、商品には新しさが不可欠です。この転換期は、Nikeがこれまで以上に良い形で復活するための完璧な時期です。
しかし、Nikeが脇に追いやられるという具体的なリスクはありません。そのグローバルな存在感と比類のない製品の流通は、ライバルにとって競争するのは困難です。さらに、同社のブランドは業界で他社に匹敵しません。これは、かなりのマーケティング予算によって裏付けられています。需要創出費用と呼ばれ、Nikeは収益の10%をこれらのブランディング活動に費やす計画です。より小規模なライバルは、このようなリソースを持っていません。
Lululemonの成長は減速しており、利益は依然として目覚ましい
Lululemonも最高のパフォーマンスを発揮しているわけではありません。最も重要な市場である米国では、最新の財政四半期（2025財年度の第4四半期、2月1日終了）に売上が6%減少しました。その一部は、マクロ環境のせいである可能性があります。しかし、Lululemonは自らのケースを助けていません。新鮮な商品を導入する創造性の面で苦労しており、創業者チップ・ウィルソン氏が批判したものです。
2025財年度から2028財年度にかけて、アナリストのコンセンサス予想では、年平均成長率がわずか4.8%になると予想されています。これは、以前の数年からの著しい減速を示し、市場が好まない予測です。
悲観的な見方を強めるのは、Lululemonの最近のリーダーシップの転換であり、多くの不確実性をもたらしています。2018年からCEOを務めていたカルビン・マクドナルド氏が1月末に辞任しました。ビジネスはまだ次のCEOが誰になるのかを模索しています。しかし、この人物がどのような人物であっても、マクドナルド氏がうまくいかなかった分野、すなわち成長の促進、製品革新の推進、株価の上昇において優れた成果を上げるために努力する必要があります。
それでも、高レベルでは、財務状況はNikeほど悪いとは見えません。全社としての収益は2025財年度に4.8%増加しました。中国では、売上が29%増加しました。Lululemonの収益性も目覚ましく、第4四半期には営業利益率が22.3%を記録しました。
期待は非常に低くなっている
Nikeと比較すると、Lululemonは現在、より有利な立場にあると言えるでしょう。アスレジャービジネスは、Nikeが苦労している堅調なペースで収益を成長させ続けています。Lululemonの収益性もNikeの底線を上回っています。
Lululemonの評価額にもこの視点を加えます。その株価は現在、1.7の売上高に対する価格倍率（P/S）で取引されており、過去16年間で最も低い水準です。この状況を無視するのは困難です。
一方、Nikeも割引されているように見えます。1.8のP/S倍率は、過去13年間で最も低い水準に近いものです。財務状況は弱体化していますが、グローバルな舞台で優位性を確立しているブランドポジションを依然として保持しており、Lululemonが達成することのないポジションです。
高まる不確実性を乗り越え、より大きなリスクを受け入れる意思のある投資家は、これらの株式の両方をポートフォリオに加えるのに魅力を感じるかもしれません。安価な開始評価額と、収益が安定し成長に戻る可能性があることの組み合わせは、物事がうまくいけば、有利なリターンをもたらす可能性があります。
ただし、これらの2つの株式を、両方が同じ最終市場へのエクスポージャーを提供するという点で、分散化されたポートフォリオの一部として扱うことを忘れないでください。
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ニール・パテル氏は、言及されている株式のいずれにもポジションを持っていません。The Motley Foolは、Lululemon Athletica Inc.およびNikeにポジションを持っています。The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。
ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではありません。