より良いウォーレン・バフェット銘柄：アメリカン・エキスプレス vs. ビザ

要点

アメリカン・エキスプレスは、若年層のカード会員獲得に活用しているプレミアムブランドの存在感から恩恵を受けています。

ビザは実際には融資を行わないため、非常にスケーラブルで極めて収益性の高いビジネスモデルを運営しています。

投資家は、利益の可能性とバリュエーションを考慮するまで、情報に基づいた意思決定を行うことはできません。

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ウォーレン・バフェットは、史上最高の資本配分者の一人と見なされています。彼の業績により、平均的な投資家はバークシャー・ハサウェイのポートフォリオの動きを追うことを好みます。コングロマリットが所有する株式が打撃を受けた場合、それは動き出す時期かもしれません。

この説明に当てはまる金融株が2つあります。アメリカン・エキスプレス（NYSE: AXP）とビザ（NYSE: V）です。どちらも2026年現在、パフォーマンスが悪いです。しかし、どちらも投資家の注目に値する質の高いビジネスです。

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アメリカン・エキスプレスとビザのどちらが、より優れたウォーレン・バフェット銘柄でしょうか？

アメリカン・エキスプレス

昨年末、バークシャー・ハサウェイはアメリカン・エキスプレスの株式を約1億5200万株保有しており、これはアップルに次ぐ2番目に大きなポジションでした。過去10年間で、アメリカン・エキスプレスは511%（4月9日現在）のトータルリターンを上げています。

アメリカン・エキスプレスの継続的な成功につながった最も注目すべき特徴の1つは、そのブランド力です。同社は意図的に製品を市場のプレミアムセグメントに位置付けており、これらのカードは顧客にとってある種のステータスシンボルとなっています。この視点は、アメリカン・エキスプレスが提供する優れた特典やリワードによってさらに強化されています。

その結果、アメリカン・エキスプレスはより裕福で支出力の高い顧客を引き付け、業界をリードするチャージオフ率につながり、それが収益にプラスの影響を与えています。そして、2025年のプラチナカードの200ドルの値上げや、2024年のゴールドカードの75ドルの値上げのように、年間の手数料を時折引き上げることができます。これらの手数料の値上げは成長の妨げにはなっていません。

アメリカン・エキスプレスは、若いカード会員を獲得する上で素晴らしい仕事ぶりを見せています。CFOのクリストフ・ル・カイエック氏は、2025年第4四半期の決算説明会で、「第4四半期末現在、ミレニアル世代とGen Zの顧客が米国消費支出の最大のシェアを占めており、最も急速に成長しているコホートであり続けています」と述べています。

これらの人々が将来何十年にもわたってアメリカン・エキスプレスの顧客であり続ける能力は、ビジネスに計り知れない財務的利益をもたらします。

ビザ

2025年12月31日現在、バークシャーはビザの株式0.4%を保有していました。このポジションは、コングロマリットのポートフォリオのごく一部を占めています。ビザ株の過去10年間のリターンは325%で、アメリカン・エキスプレスのパフォーマンスをはるかに下回っています。

ビザのビジネスモデルは異なり、融資活動には関与していません。単に、取引における様々な関係者をつなぐ基盤となる決済インフラを運営しています。JPMorgan ChaseやCapital Oneのような提携銀行は、ビザネットワークと互換性のあるクレジットカードやデビットカードを発行しています。

その結果、これは地球上で最も収益性の高い企業の一つとなっています。過去10年間で、ビザの純利益率は驚異的な47.6%を平均しました。

競争の観点から見ると、ビザは巨大なネットワーク効果から恩恵を受けています。一方には、世界中で50億枚のカードが使用されています。もう一方には、これらのカードを支払い方法として受け入れる1億7500万以上の加盟店があります。エコシステムが成長するにつれて、関係者全員にとっての価値提案は向上します。

そして、この仕組みこそが、一部の投資家がステーブルコインの台頭を懸念しているにもかかわらず、ビザを破壊することをほぼ不可能にしている理由です。理想的には、競合する決済システムは、消費者や加盟店が採用したいと思うほど、桁違いに優れている必要があります。ビザは私たちの経済に深く根付いているため、これは可能性のある結果のようには見えません。

収益成長とバリュエーションの比較

バリュエーションの観点から見ると、アメリカン・エキスプレスの株価収益率（P/E）21.3倍は、ビザの29.8倍よりも割安です。これらの数値はどちらも、年初よりもはるかに低くなっています。しかし、前者は信用リスクに直接さらされているため、後者と同じバリュエーションを維持することはできません。

今後3年間で、アナリストはアメリカン・エキスプレスの調整後1株当たり利益（EPS）が14.9%の複利年率で成長すると予想しています。ビザのコンセンサスビューは、調整後EPSが年率12.5%で増加するというものです。

これらのバフェット銘柄はどちらも、現時点では賢明な買いのように見えます。しかし、私はアメリカン・エキスプレスが今後5年間でより良いリターンを生み出す可能性が高いと考えています。

今すぐアメリカン・エキスプレスの株を買うべきか？

アメリカン・エキスプレスの株を購入する前に、これを検討してください。

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JPMorgan ChaseはMotley Fool Moneyの広告パートナーです。アメリカン・エキスプレスはMotley Fool Moneyの広告パートナーです。Neil Patelは言及された株式のいずれにもポジションを持っていません。Motley Foolは、Apple、Berkshire Hathaway、JPMorgan Chase、Visaのポジションを持ち、それらを推奨しており、Appleの株式をショートしています。Motley FoolはCapital One Financialを推奨しています。Motley Foolは開示ポリシーを持っています。

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