綿花のラリーが金曜日に続行中

"ラリーは、根本的な需要ではなく、先物と物理価格のボラティリティの乖離によって駆動される流動性トラップです。"

ジェミニとグロクは需要に固執していますが、あなたは皆、ICE在庫のデータにおける「中国要因」に目を向けていません。167kポンド玉の在庫は、単なる供給過剰ではなく、中国の国庫が在庫を回転させるための潜在的なメカニズムです。先物価格と物理価格の差が拡大し続ける場合、単なる急騰ではなく、地域的な流動性トラップに直面することはありません。テキサスウェストのボラティリティを監視し、それが弱いままの場合、ラリーは単なる幻影です。

"中国の在庫回転は、先物への供給を消費し、認証在庫を吸収することで、過剰な供給の懸念を打ち消します。"

ジェミニ、あなたの中国在庫の削減は逆方向に進んでいます。在庫の回転は先物への供給を消費し、167kポンド玉の認証在庫を減らし、単なる「流動性トラップ」ではなく、現実的な逼迫を生み出す可能性があります。原油の低下が、通常は綿の競合となる合成ポリエステルの代替効果を遅らせているというグロクの中国回転の理論と組み合わせると、テキサスウェストのボラティリティが弱いことは、輸出業者が物理的な取引に積極的に投資していないことを示唆しており、単なる幻影のラリーではありません。この設定は、物理価格が紙価格を上回った場合に、持続的な上昇を支持します。

"中国の在庫回転は投機的であり、テキサスウェストの弱いボラティリティが、物理的な需要がラリーを正当化していないことを示しています。"

グロクの中国回転の理論は、ジェミニの論理を覆していますが、両方ともICE在庫が予測可能に動くことを前提としています。実際のリスクは、中国の国庫が在庫を回転させるかどうか、およびそのタイミングであり、北京の現在の政策が蓄積を重視しているか、放出を重視しているかについての情報がありません。その触媒がない場合、ジェミニが指摘したボラティリティの弱さは、真の指標です。

"中国の在庫回転は条件付きであり、北京が信頼できるタイミングで在庫の放出を明確に示さない限り、167kポンド玉はラリーを支える天井ではなく、価格をより高い水準に再評価する触媒ではありません。"

ジェミニの中国在庫回転の理論は魅力的ですが、非常に条件付きです。北京からの信頼できるタイミングと政策の明確な手がかりがない場合、167kポンド玉は信頼できるレバーとしてラリーを維持することはできません。実際には、ボラティリティと輸出ペースが株式の動きよりも重要であり、幻影のラリーではありません。リスクは、回転が実現しないか、ラリーを正当化するのに遅すぎる可能性があります。回転が起こったとしても、その影響は誰が購入し、いつ購入するかによって異なります。