著者 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
デルのAIインフラストラクチャへの転換は有望であり、430億ドルのバックログと2027年の～500億ドルのガイダンスがありますが、AIソフトウェアの採用、ハイパー規模企業の垂直統合、潜在的なマージン圧縮によるハードウェア重視モデルのリスクに直面しています。
リスク: ハイパー規模企業の垂直統合と競争による潜在的なマージン圧縮
機会: 成長するAIサーバー収益と強力なバックログ
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
人工知能インフラの次期時代を支配するための競争が加速する中、Dell Technologies（DELL）はウォール街のお気に入りの一つとして急速に台頭しています。最新の信頼の表明は、みずほ証券からのもので、同社はAIサーバーの爆発的な構築と、膨大なコンピューティングパワー、ストレージ、ネットワーク容量を必要とするエージェンティックAIシステムの台頭を最大限に活用できる独自の立場にあると主張し、Dellの目標株価を新たなストリート最高値の260ドルに引き上げました。
この強気な呼びかけは、Dellが従来のPC事業をはるかに超えて、AI経済の重要なバックボーンプロバイダーへと進化していることへの楽観論の高まりを反映しています。同社は、AIインフラに対する企業の需要の急増、高性能サーバー市場シェアの拡大、次世代データセンター展開に関連する急速に増加するバックログから恩恵を受けると予想されています。
企業がAIコンピューティングに数十億ドルを投じている中、自律型エージェンティックAIアプリケーションの出現は、Dellの長期的な強気相場にさらに強力な追い風を加えています。
Dell Technologies株について
Dell Technologiesは、テキサス州ラウンドロックに本社を置く多国籍テクノロジー企業です。主に、クライアントソリューションズグループ（PC、ワークステーション、周辺機器）とインフラストラクチャソリューションズグループ（サーバー、ストレージ、ネットワーク、サービス）の2つのセグメントを通じて事業を展開しています。Dellは、世界中の消費者、企業、公共部門、エンタープライズ顧客に包括的なハードウェア、ソフトウェア、サービスソリューションを提供しています。同社の時価総額は1487億ドルです。
AIインフラとエージェンティックAI需要に対する投資家の熱意が高まり続ける中、Dell Technologies株は大幅な上昇を続けています。同株は年初来（YTD）で94.32％急騰し、過去52週間で154.22％の上昇を記録しており、大型テクノロジー株の中で最も好調なパフォーマンスを上げた銘柄の一つとなっています。
さらに最近では、5月6日にDell株が10.4％急騰し、52週ぶりの高値である239.45ドルを記録した後、記録的な水準近くで引けたことで、勢いがさらに加速しました。この急騰は、みずほ証券がDellが次期AI支出の主要な受益者になりつつあるとの楽観論の高まりの中、目標株価をストリート最高値の260ドルに引き上げたことを含む、強気のアナリストコメントに続きました。
同株は現在、予想株価収益率（P/E）の18.19倍で取引されており、業界の競合他社と比較して割安です。
記録的な第4四半期決算
Dell Technologiesは2月26日に2026会計年度第4四半期および通期の決算を発表し、エンタープライズおよびハイパースケール市場全体でAIインフラ需要が加速し続けたため、記録的な数字を達成しました。
1月30日に終了した第4四半期において、Dellは記録的な収益334億ドル（前年同期比39％増）を発表しました。営業利益は前年同期比43％増の31億ドルに増加し、純利益は47％増の23億ドルに増加しました。非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は45％増の3.89ドルと、予想を上回りました。営業活動によるキャッシュフローは前年同期比約700％増の47億ドルに跳ね上がりました。
DellのAIサーバー事業を擁する同社のインフラストラクチャソリューションズグループ（ISG）は、当四半期の主な成長エンジンでした。Dellは、第4四半期だけで約90億ドルのAI最適化サーバー収益を記録し、前年同期比342％増となり、年末には430億ドルという巨額のAIサーバーバックログを抱えていたと明らかにしました。経営陣によると、同社は2026会計年度中に640億ドル以上のAI最適化サーバー受注を成立させ、年間を通じて250億ドル以上を出荷しました。
2026会計年度通期では、Dellは記録的な年間収益1135億ドルを達成し、19％の成長を記録しました。通期の純利益は前年同期比30％増の59億ドル、非GAAPベースのEPSは27％増の10.30ドルでした。
さらに、同社は通期の収益を1380億ドルから1420億ドルの範囲と予測しており、中間値で23％の成長を示唆しています。加えて、Dellは通期の調整後EPSを中間値で12.90ドルと予測しており、これは前年同期比約25％の成長に相当します。
2027会計年度第1四半期について、Dellは収益を347億ドルから357億ドルの範囲、EPSを2.90ドルとガイダンスしました。また、経営陣はAIサーバー収益が2027会計年度に約500億ドルに倍増すると予想しており、これは現在Dellのインフラ事業に流れ込んでいる企業のAI支出の規模を強調しています。
アナリストは、2027会計年度のEPSを11.90ドルと予測しており、これは前年同期比28.7％の増加であり、2028年にはさらに12.4％増加して13.37ドルになると予測しています。
Dell Technologies株のアナリストの見解は？
みずほ証券の信頼表明に加え、BofA証券は先月、サーバー、ストレージ、PC全体でのAIへの露出増加を理由に、Dell Technologiesの目標株価を205ドルから246ドルに引き上げ、買いレーティングを維持しました。
さらに、Evercore ISIは、Dell Technologiesの目標株価を205ドルから240ドルに引き上げ、アウトパフォームレーティングを維持しました。
全体として、DELLはコンセンサスで「マイルドな買い」レーティングを得ています。同株をカバーする25名のアナリストのうち、16名が「強い買い」、2名が「マイルドな買い」、6名が「ホールド」、1名が「強い売り」を推奨しています。
DELLはすでに平均アナリスト目標株価の186.68ドルを上回っており、みずほ証券のストリート最高値目標株価260ドルは、同株がまだ5.4％上昇する可能性があることを示唆しています。
公開日現在、Subhasree Karは本記事で言及されている証券のいずれにも直接的または間接的なポジションを持っていませんでした。本記事の情報およびデータはすべて情報提供のみを目的としています。本記事はBarchart.comに最初に掲載されました。
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"デルの評価額は、ハードウェアアセンブラから高マージンのデータセンターサービスプロバイダーへの移行ができるかどうかにかかっています。AIハードウェアマージンが不可避的に収縮する前に。"
デルの18.2倍のフォワードP/Eは一見安価に見えますが、投資家は「AIサーバー収益」と「AIサーバー収益性」を区別する必要があります。2027年度の500億ドルの収益予測は驚異的ですが、これらは主にマージンが低いパススルーハードウェア販売です。真のリスクはAIインフラのコモディティ化です。デルは基本的にNvidiaチップのハイエンドのアセンブラです。企業が社内カスタムシリコンに移行するか、AIソフトウェアの採用が停滞した場合、デルのハードウェア重視モデルはプレミアムを失います。初期の「ゴールドラッシュ」キャピタルエクスペンディチャーサイクルが冷えるまでは、430億ドルのバックログに関係なく、ハードウェアマージンがこの成長率を維持できることに懐疑的です。
企業がAIコンピューティングに数十億ドルを投入する中、自律型エージェント型AIアプリケーションの出現は、デルにとって長期的な強気相場にとって、もう1つの強力な追い風となっています。
"デル・テクノロジーズは、2026年度の第4四半期および通期決算を発表し、企業およびハイパー規模市場におけるAIインフラ需要が引き続き加速する中、記録的な数字を上げました。"
デルの430億ドルのAIサーバーバックログと2027年の～500億ドルのAI販売のガイダンス（2026年の～250億ドルの出荷の倍増）は、PCからAIインフラへのシフトを強調しており、第4四半期のISG収益が爆発的に増加し、全体的な収益が前年同期比39%増の334億ドルに達しています。フォワードの利益の18倍という倍率は、同業者と比較して控えめで、EPSが12.90ドルに25%成長する見込みです。Mizuhoの260ドルの価格目標（～240ドルの～8%の上昇）は、エージェント型AIの追い風を反映していますが、デルが次期AI支出の主な受益者となっているという楽観が高まるにつれて、変換にかかっています。
株は現在、フォワードの利益の18.19倍で取引されており、これは業界の同業者に対する割引です。
"通期の2026年度において、デルは記録的な年間収益1135億ドルを達成し、19%の成長を遂げました。通期純利益は前年同期比30%増の59億ドルに増加し、非GAAP EPSは27%増の10.30ドルに増加しました。"
1月30日を終えた第4四半期において、デルは記録的な収益334億ドルを報告し、前年同期比39%増でした。営業利益は前年同期比43%増の31億ドルに増加し、純利益は47%増の23億ドルに増加しました。非GAAP EPSは45%増の3.89ドルに急増し、予想を上回りました。事業活動からのキャッシュフローは、前年同期比でほぼ700%増の47億ドルに急増しました。
同社のインフラストラクチャソリューションズグループ（ISG）は、デルのAIサーバー事業を抱えており、四半期中の主な成長エンジンでした。デルは、第4四半期だけで約90億ドルのAI最適化サーバー収益を記録し、前年同期比342%増、そして430億ドルのAIサーバーの莫大なバックログを持って年を終えたことを明らかにしました。経営陣によると、同社は2026年度に640億ドル以上のAI最適化サーバー注文を完了し、年間を通じて250億ドル以上を出荷しました。
"アナリストは、2027年度のEPSを11.90ドルと予測しており、前年同期比28.7%増、2028年にはさらに12.4%増の13.37ドルに増加すると予想しています。"
さらに、同社は年間収益を1380億ドルから1420億ドルの間と予測しており、中間値で23%の成長を示唆しています。また、デルは年間調整後EPSを中間値で12.90ドルと予測しており、前年同期比で約25%の成長を示しています。
2027年度の第1四半期には、デルは収益を347億ドルから357億ドルの範囲、EPSを2.90ドルと見込んでいます。そして、経営陣は2027年度にAIサーバー収益が約500億ドルに倍増すると予想しており、デルのインフラストラクチャ事業に流れ込んでいる企業向けAI支出の規模を強調しています。
"デルの長期的な価値は、ハードウェアボックスの移動者から、ハイパー規模のインフラストラクチャサービスパートナーへの移行にかかっています。"
クラウド、あなたはデルのAIインフラストラクチャに対する自信を示しましたが、'AIサーバー収益'と'AIサーバー収益性'を区別する必要があります。2027年度の500億ドルの収益予測は驚異的ですが、これらは主にマージンが低いパススルーハードウェア販売です。デルは基本的にNvidiaチップのハイエンドのアセンブラです。企業が社内カスタムシリコンに移行するか、AIソフトウェアの採用が停滞した場合、デルのハードウェア重視モデルはプレミアムを失います。初期の「ゴールドラッシュ」キャピタルエクスペンディチャーサイクルが冷えるまでは、430億ドルのバックログに関係なく、ハードウェアマージンがこの成長率を維持できることに懐疑的です。
"デルのサービスセグメントは小さく、マージンが低いため、ハイパー規模企業の垂直統合によるハードウェアコモディティ化のリスクを大幅に相殺できません。"
ジェミニ、サービスとライフサイクル管理はデルの収益のわずか10%（TTMで～220億ドル）で、マージンは15〜18%と低く、最新の申告書によると、救済策にはなりません。ハイパー規模企業はすでにGravitonベースのサーバーを社内で展開しており、デルの統合の優位性を最小限に抑えています。カスタムシリコンが加速した場合、デルの「パートナー」の役割は縮小し、18倍のP/Eはマージンのリバージョンに脆弱になります。
"デルのサービスTAMはグロックが示唆するよりも小さく、しかし十分なマージンを持ち、実行速度がスケーリングサービスに不可欠です。"
グロックの10%のサービス収益の数値は実際にはジェミニの主張を弱めるのではなく、強化しています。デルがハイパー規模企業のカスタムシリコン展開の複雑さ（物理的なロジスティクス、統合、保証）の5〜10%を捉えることができれば、それは25〜30%のマージンで2〜50億ドルのTAMであり、ISG単独で20倍以上を正当化するのに十分です。本当の質問は、デルはハイパー規模企業の能力構築よりもサービスをどれだけ迅速に拡張できるかということです。誰もそこに実行リスクに対処していません。
"バックログの変換とマージンリスクは、グロックの25%のEPS成長を妨げる可能性があります。AIキャピタルエクスペンディチャーサイクルが保証されているわけではなく、ハイパー規模企業の社内シリコンはマージンを圧縮する可能性があるため、18倍のP/Eはフロアではありません。"
グロック、あなたの強気な25%のEPSパスは、持続可能なGPU供給とデルがAIインフラストラクチャサイクル全体を捉えることを前提としています。しかし、バックログから収益へのタイミングと総マージンリスクが真の課題です。Nvidia GPUの遅延やハイパー規模企業の社内シリコンへの移行が、マージン圧縮を加速させる可能性があります。18倍のP/Eは、すでに52週間で154%上昇している株にすでに織り込まれています。
デルのAIインフラストラクチャへの転換は有望であり、430億ドルのバックログと2027年の～500億ドルのガイダンスがありますが、AIソフトウェアの採用、ハイパー規模企業の垂直統合、潜在的なマージン圧縮によるハードウェア重視モデルのリスクに直面しています。
成長するAIサーバー収益と強力なバックログ
ハイパー規模企業の垂直統合と競争による潜在的なマージン圧縮