68% 減少、この成長株は売られすぎに見える。買いでしょうか？

キーポイント
ルルレモンは第4四半期の予想を上回りましたが、ガイダンスは期待外れでした。
株価は現在、フォワードP/Eレシオ14倍で取引されています。
同社は取締役会を刷新し、元リーバイスCEOのチップ・バーグ氏を迎え入れました。
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2年間のスパンで、ルルレモン・アスレティカ（NASDAQ: LULU）は、アパレルセクターにおけるトップパフォーマーから、最悪の銘柄の一つへと変化しました。
株価は、成長が劇的に鈍化していることから、2023年末のピークから68%下落しています。そのリトラクションの原因は単一の要因ではなく、いくつかの要因があります。同社は、アスレジャー市場がコモディティ化しているため、競争が激化しています。自社の認めにると、スタイルを新鮮に保つための十分な対策を講じていません。不確実な労働市場と高止まりするインフレにより、米国における裁量的な支出は弱く、ルルレモンは関税、特に免税小口貿易の免除の廃止により打撃を受けました。これにより、米国での電子商取引注文を履行するために、流通ネットワークを再編する必要がありました。これらの問題により、元CEOのカルビン・マクドナルド氏が退任し、同社は現在も常任CEOを探しています。創業者であるチップ・ウィルソン氏もプロキシバトルを繰り広げ、経営陣に対する不満を表明しており、その通り、昨日、ルルレモンは元リーバイスCEOのチップ・バーグ氏を取締役会に迎え入れました。
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これらの課題にもかかわらず、株価は底打ちした可能性があります。
火曜日の夜、ルルレモンはアナリストの予想をわずかに上回る第4四半期の結果を発表しましたが、2026年のガイダンスは落胆させました。株価は、レポート後の一時的に下落しましたが、その後、通常の取引時間中に上昇し、水曜日に3.8%上昇して終了しました。これは、投資家が株価が安すぎるのではないかと考えている兆候です。
ルルレモンの第4四半期報告書が私たちに伝えたこと
第4四半期の報告書は、ルルレモンの問題が残っていることを示しました。売上高はわずか1%増加し、2024年の余分な週を除くと6%増の36.4億ドルとなり、35.8億ドルの推定値を上回りました。
同店売上高は3%増加しましたが、主要なアメリカ地域では再び減少し、3%減少しました。国際売上高は、中国での好調なパフォーマンスにより、同店売上高が20%増と堅調に推移しました。
関税が主に原価率に520ベーシスポイントの影響を与えたため、粗利益率は縮小しました。全体的な粗利益率は60.4%から54.9%に低下し、その結果、営業利益は22%減の8億1230万ドルになりました。1株当たり利益は6.14ドルから5.01ドルに減少し、コンセンサス予想の4.77ドルを上回りました。
2026年のガイダンスは、小売業者が課題が続くことを予想しており、2025年の111億ドルから増加するものの、115億2000万ドルの推定値を下回る113億5000万ドルから115億ドルの売上高を予測しています。
その底線予測もあまり有望ではなく、同社は1株当たり12.10ドルから12.30ドルの利益を見込んでおり、これは2025年の13.26ドルを下回っており、12.56ドルのコンセンサス予想を下回っています。第1四半期の予測も推定値を下回りました。
このガイダンスは、2026年にルルレモンのガイダンスが引き続き縮小し、固定費の不均衡と新しい店舗の開設と流通センターへの投資により、粗利益率が120ベーシスポイント減少すると示唆しています。経営陣はまた、関税が90ベーシスポイントの逆風となるだろうと述べましたが、そのほとんどを相殺できると予想しています。
ルルレモンは買いでしょうか？
落胆するガイダンスにもかかわらず、ターンアラウンドの可能性があります。経営陣は、北米では新製品の発売に良い反応があり、フルプライスの売上高の割合が高まっていると述べました。これは、同社が強力な利益率を回復するために重要な要素です。
さらに、国際的な成長は依然として堅調であり、ブランドには依然として魅力があります。同社は、中国での売上高が25〜30%増加し、その他の世界の売上高が中程度の成長率で増加すると予想しています。新しいCEOの指名や関税の緩和、または免税小口貿易の免除の再開など、同社の有利な潜在的な追い風もありますが、これはトランプ大統領が退任するまで実現しない可能性があります。
フォワードガイダンスに基づくと、ルルレモンは14倍未満のPERレシオで取引されています。同社は確かに課題に直面していますが、北米以外での強さや新しいスタイルのより良いパフォーマンスなど、ターンアラウンドを可能にする十分なプラス要因があり、リスクとリターンのバランスが良好です。現在、株式の小規模なポジションを開設することは妥当です。
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ジェレミー・ボウマンはルルレモン・アスレティカ株を保有しています。モティーズ・フールはルルレモン・アスレティカ株を保有しており、推奨しています。モティーズ・フールは開示ポリシーを持っています。
ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではありません。