楽して得た金は楽に失う：インフレ懸念が高まる中、なぜ金は下落しているのか

以前にも言ったし、これからも言うだろう。私は金（XAUUSD）のファンではない。激しい上昇があることは理解している。しかし全体としては、株式や債券でロング・ショート戦略をとる方が良い。私は金にも配分しているが、それはわずかだ。そして、それは永久ポートフォリオにうまく収まるという感覚からであり、実際に機能する唯一のものとなる機会があるからだ。
自分の投資アドバイザリー会社を立ち上げた週に、あるグループと話したことを覚えている。それは2012年初頭で、私は冒涜だと非難されそうになった。なぜなら、当時金は上昇トレンドにあり、私のいつものチャート分析では、それが継続する可能性は非常に低いと示していたからだ。今、また同じような状況だ。
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金は2025年末から2026年初頭にかけての話題だった。その後、今月、構造的な壁にぶつかった。これにより、エネルギー主導のインフレ懸念が最高潮に達しているまさにその時に、究極のインフレヘッジが崩壊している理由を投資家は問うている。そして、このシフトの主なシグナルは、SPDR Gold Shares（GLD）からの驚異的な流出であり、最近では数年間で最大の単日流出を記録した――30億ドルの大規模な清算であり、月間流出額としては13年ぶりの高値をつけた。
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この日足チャートは、GLDがPPOがこれ以上下落できないほど激しく売られていることを示している。しかし、20日移動平均線と50日移動平均線は、さらなる下落リスクが大きいことを示唆している。そして、もしある資産クラスが、急騰したのと同じくらい激しく下落するように設定されているとしたら、それはこの資産クラスだ。
なぜなら、我々が皆知っているように、金には収益がなく、配当もなく、株式や債券と比較できる評価指標もないからだ。それは強欲と恐怖で取引される。突然、恐怖が勝っている。
こちらは週足チャートだ。放物線を描くような上昇の逆が起こるとき、以下のようなテクニカルな状況になる。200日移動平均線は、金曜日の終値から12％下だ。
現在の「楽して得た金は楽に失う」環境（私の造語で、現在の状況を説明するもの）は、金の伝統的な追い風をマクロ的な逆風に変えた3つの収束する力の結果である。株式市場がこのような状況に直面すると、機関投資家はしばしば証拠金請求に直面する。
金は世界で最も流動性の高い資産の一つだ。マネージャーは、金に対する信頼を失ったからではなく、短期間で公正な価格で売却して現金化できる数少ない資産の一つだから売却する。