イラン戦争が予測を覆す中、欧州の中央銀行はもはや「良い状況」にない

イランに対する戦争が2月下旬に始まる前は、ヨーロッパの中央銀行は、地域全体で金利が安定または下落し続けると見られていたため、より穏やかなインフレ見通しを楽しんでいました。
しかし、紛争は経済的均衡を崩し、ヨーロッパのエネルギー供給、成長、消費者物価の見通しを脅かしています。大陸全体の金利に対する期待は覆されました。
木曜日には、欧州中央銀行、イングランド銀行、スウェーデンのリクスバンク、スイス国立銀行が最新の金融政策決定を発表する予定です。各中央銀行は、2月下旬に始まった米国とイスラエルのイランに対する戦争が、意思決定にどのように影響する可能性があるかについての最初のコメントを発表する可能性が高いです。
覆された期待
戦争が始まる前から、ユーロ圏のインフレデータが中央銀行の2%の目標値付近で推移していたため、ECBはベンチマーク金利に対するスタンスを変更しないと予想されていました。ユーロスタットからの最新の速報データによると、ユーロ圏のインフレ率は2月に1.7%だった1月から上昇し、1.9%になりました。
ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、2月の中央銀行の last meeting で、ユーロ圏の経済見通しは「良い状態にある」というマントラを繰り返しましたが、油断しないように警告しました。彼女の注意は、今や正当なものとなったようです。
トレーダーは、イランがホルムズ海峡を閉鎖することで地域への石油・ガス供給が減少し、エネルギーコストとインフレ圧力が上昇するため、木曜日のECBのガイダンスに細心の注意を払い、銀行がどのように対応できるかの手がかりを探します。
「木曜日、ECBは預金金利を6会合連続で2%に据え置くと予想しています」と、PIMCOのポートフォリオマネージャーであるコンスタンティン・ヴェイト氏は今週述べ、「ECBは地政学的な不確実性の高まりを強調し、直ちに政策を変更するのではなく、よりタカ派的なトーンを示すと予想しています」と付け加えました。
「我々の見解では、新しいスタッフ予測は、インフレが来年2%に戻る前に、エネルギー価格の上昇によって短期的なインフレのオーバーシュートを示す可能性が高い」と彼は述べ、今年のヘッドラインインフレは3%前後でピークに達し、エネルギーが約1パーセントポイント寄与すると予想しています。
イングランド銀行
イングランド銀行は、3月の会合で主要金利である「バンク・レート」を引き下げ、高騰する借入コストに苦しむ家計や企業の圧力を緩和すると予想されていました。
しかし、エコノミストたちは、戦争の余波により、利下げの可能性はますます遠のいたと述べています。中央銀行の金融政策委員会（MPC）は現在、紛争がどれくらい続くかを見守るため、慎重を期してバンク・レートを3.75%に据え置く可能性が高いです。
「イングランド銀行は今週、驚かせる可能性は低い」と、Rathbonesのマーケットアナリシス責任者であるジョン・ウィン・エヴァンス氏は、電子メールによる分析で述べています。
「春に plausable と見られていた利下げは完全に織り込まれており、年後半の利上げは否定できません」と彼は指摘しました。紛争の期間が不明なため、「最も可能性の高い結果は、持ち合いパターンです。引き締めず、しかし霧が晴れるまで決して緩和しない」とウィン・エヴァンス氏は述べました。
スイス国立銀行
スイス国立銀行も、木曜日に主要政策金利を0.00%に据え置くと予想されています。BNPパリバ・マーケッツ360の英国・欧州エコノミストであるダニ・ストイロヴァ氏によると、スイス経済は中東の混乱によるマクロ経済ショックへのエクスポージャーが他国よりも少ないです。
「スイス経済は、欧州の同業他社よりも潜在的なエネルギー価格ショックを乗り切るのに有利な立場にあり、相対的に成長とインフレへの影響を限定しています」と彼女は電子メールでのコメントで述べました。
スイスフラン（CHF）のボラティリティの上昇と積極的な変動は、外国為替介入の範囲を広げる可能性がありますが、BNPパリバは「地政学的な不確実性の中で、SNB介入の可能性に対する市場の見方が安全資産への流入を大きく抑制するとは予想していません」と述べています。
「CHFは引き続きサポートされると見ています」と同銀行は述べています。
スウェーデンのリクスバンク
他の欧州のカウンターパートと同様に、スウェーデンのリクスバンクも、木曜日の会合で主要政策金利を1.75%に据え置くと広く予想されています。
「入ってくる成長とインフレのデータは弱く、インフレは今年1%に急落すると予想されています」と、JPMorganのエコノミストであるアラン・モンクス氏とファビオ・トマソニ氏は、先週の電子メールでのコメントで指摘しました。
「しかし、エネルギー価格の上昇は、インフレ期待の低下の可能性についての懸念を軽減するはずです」と彼らは付け加えました。JPMorganは、今後3四半期の金利パスはフラットになると予想していました。