FRB議長ジェローム・パウエル氏、トランプ大統領に公然と反し、議長としての最後の会合でも再びそうする構え

要点
トランプ大統領は、第2期目の任期のほとんどの間、連邦準備制度理事会（FRB）に利下げを求めてきた。
FRBは数回利下げを行ったが、最近は休止状態にある。
パウエル議長の任期が終わりに近づくにつれて、彼はトランプ大統領を最後に失望させる可能性が高い。
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金融政策を決定する連邦公開市場委員会（FOMC）は、最近の会合でも政策金利を3.50%～3.75%のレンジで据え置いた。この動きは市場全体で広く予想されていたが、FRBに利下げを求めるトランプ大統領の要請に再び反するものとなった。
トランプ大統領の不満は目新しいものではない。第47代大統領は、第2期目の任期のほとんどの間、FRB議長ジェローム・パウエル氏とFOMCに利下げを求めてきた。連邦準備制度理事会（FRB）の議長としてのパウエル氏の任期は5月に終了する予定であり、彼は少なくとも議長としては、トランプ大統領をもう一度失望させる可能性が高い。
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FRBが政策金利を据え置いた理由
ほとんどの人が知っているように、FRBの二重責務は、金融政策を用いて安定した消費者物価と最大限の雇用を達成することである。しかし、数年間、これらの目標は互いに矛盾してきた。インフレは依然として高止まりしている一方、労働市場は若干悪化し始めているが、失業率4.4%と歴史的には依然として非常に健全である。
パウエル議長は会合後の記者会見で、FRBが依然として高止まりするインフレを懸念していると述べた。イランでの紛争は、原油価格の高騰が消費者と企業の双方にとってコスト増につながるため、状況をさらに不確実なものにしている。
「私が本当に強調したいのは、誰も知らないということだ」とパウエル議長はイランでの戦争について述べた。「経済への影響は、大きくなることも、小さくなることも、はるかに小さくなることも、はるかに大きくなることもある。我々には分からない。」
しかし、インフレデータは最近良くなく、個人消費支出（PCE）価格指数（FRBが好むインフレ指標）と卸売物価インフレの両方が2月に高止まりした。エネルギーはコアインフレには含まれていないが、来月発表される3月のデータでは、ヘッドラインの数字に影響を与える可能性が高い。
方程式の労働側の側面では、米国経済は2月に約92,000人の雇用を失った（そして過去数ヶ月の合計は下方修正された）が、予想よりもはるかに悪い。しかし、パウエル議長は、これは労働市場が歴史上初めて増加しなくなったという事実によるものかもしれないと述べ、その多くはパウエル議長が移民政策に起因するとした。それでも、FRBは低調な雇用増加を注視し続けるだろうと述べた。
来月の利下げは期待できない
FRBは1ヶ月強で再び会合を開くが、FOMCが利下げを行うことは期待しないでほしい。30日物フェデラルファンド先物を追跡するCMEグループによると、（3月19日現在）トレーダーの約94%が、FRBが次回の会合で政策金利を据え置くと予想しており、これはパウエル議長が連邦準備制度理事会（FRB）議長としての最後の会合となる。
しかし、パウエル議長のFRB理事としての任期は2028年まで続き、パウエル議長は最近、米国司法省がFRB本部改築に関する証言に対する捜査を打ち切るまで、理事に留まるつもりだと述べた。
もちろん、金利の軌道は変化する可能性がある。しかし、労働市場の悪化、失業率の上昇、雇用の減少がさらに続き、FRBが労働市場を刺激するために行動を起こす必要があると感じるためには、労働市場のデータが不安定になる必要があるだろう。
最近の原油価格の高騰により、来月のインフレデータは芳しくない可能性が高く、コアインフレも上昇する可能性がある。FRBの二重責務は依然として矛盾しているため、FRBが次回の会合で何もしないことを続けるのが理にかなっているだろう。
実際、市場はFRBがしばらくの間クルーズコントロールでいると考えている。本稿執筆時点では、市場は2027年半ばまで利下げを予想していないが、これらの確率は常に変化しており、現在の環境におけるすべての不確実性を考慮すると、状況は流動的であると予想される。
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ブラム・バーコウィッツは、言及されたどの株式にもポジションを持っていない。Motley FoolはCME Groupを推奨している。Motley Foolは開示方針を持っている。
ここに記載されている見解および意見は、著者の見解および意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解および意見を反映するものではない。