Fedはイランとの戦争の「不確かな影響」の中で（予想通り）据え置き

イランとの戦争の「不確実な影響」の中で、FRBは（予想通り）据え置きを維持

要約：イラン戦争を巡る「不確実性」が今後の見通しを曇らせる中、予想通り金利は据え置かれ、タカ派的な傾斜が見られた。ドットプロットでは大きな変化は見られなかった（2026年は7名据え置き、12名が少なくとも1回の利下げを予想）が、SEPではインフレ期待が急上昇した。

* * *

前回のFOMC会合（1月28日）以降、多くのこと――本当に多くのこと――が起こった。

前回のFOMC会合以降、原油は54%上昇し、ビットコインは下落した。金と株式も大幅に下落した一方、ドルは強くなった…

前回のFOMC会合以降、成長とインフレの両方のデータが予想を上回った（しかし、チャートが示すように、エネルギー価格の上昇と金融引き締めの影響が成長を圧迫する可能性から、スタグフレーションへの懸念が高まっている）…

前回のFOMC会合以降、2026年の利下げ期待は崩壊した（特に戦争が始まって以降）、現在織り込まれているのは1回未満の利下げである…

市場は、本日（金利変更の観点から、上昇または下落）何も起こらないことを完全に織り込んでいるため、すべての目は反対票の数、新しいSEP（ドット）データのセット、および経済や/または戦争の影響に関するコメントに注がれるだろう。

高い不確実性の中で、「タカ派的な据え置き」の継続が予想される。

FOMC声明

1名の反対意見で金利は据え置かれる

*FRBは11対1の投票で、ベンチマーク金利を3.5%-3.75%のレンジで据え置く

*FRBは、スティーブン・ミラン理事は利下げを支持して反対票を投じたと述べる

FRB声明比較：予想通り。

ほとんど変化はなく、労働市場に関する小さな下方修正（「最近数ヶ月間は安定化の兆候が見られた」から「最近数ヶ月間はほとんど変化なし」）

イラン戦争に関する簡単な議論（「中東情勢の展開が米国経済に与える影響は不確実」）

MUFGのジョージ・ゴンサルベス氏は、これはFOMCによる「中立的」な声明だと述べている。

「声明の微調整は、成長ショックや中東紛争からのインフレ波及に対して警戒していることを伝えながら、いかなるシグナルも送らないようにするための試みである。」

ドット：経済予測声明

*FRBは2026年と2027年にそれぞれ1回の利下げ予測を維持
新しいドットは、年内据え置きを支持するFRBメンバーが7名、少なくともあと1回の利下げを支持するメンバーが12名であることを示している…

2027年には、利上げを予想するメンバーは現在1名のみである…

したがって、非常に興味深いことに、FRBは12月のドットから基本的に変更を加えなかったが、2027年のヘッドラインとコアの両方のインフレ期待を2.7%（2.4%と2.5%と比較して）に急上昇させた。

ブルームバーグのアイラ・ジャーシー氏が指摘したように：

「中東情勢に起因する不確実性については声明ではあまり明確ではないが、SEPにおけるインフレ期待の上昇は、FRBが来年よりも現在の原油インフレをより懸念していることの兆候であることは確かだ。したがって、予測には多かれ少なかれレベルシフトが組み込まれている。」

これで、すべての目はパウエル議長に集まり、この据え置きがどれほど「タカ派的」になるかを見守ることになる。

タイラー・ダーデン
2026年3月18日（水） - 14:00