Firefly Aerospace Q4決算説明会ハイライト

Fireflyは2025年の収益を記録的な1億6,000万ドルに倍増させ、第4四半期末には約8億9,300万ドルの現金と14億ドルのバックログを確保し、2026年の収益を4億2,000万～4億5,000万ドルと予測し、そのうち約80％が既に予約済みです。
SciTecの買収により、AI搭載の防衛ソフトウェア（運用承認済みのFORGEアーキテクチャを含む）が追加され、新規契約の獲得と1億900万ドルのECPを推進し、FireflyはMDAのSHIELDのような大型防衛車両への迅速な競争アクセスを可能にします。
運用上の勢いには、Alpha Flight 7の成功裏の飛行再開が含まれ、Block Twoのアップグレードのリスクを低減し、2026年の4回のAlpha打ち上げへの道を開きました。一方、Blue Ghost月探査プログラムとElytraオービターは、主要な構造、統合、設計レビューのマイルストーンに到達しました。
Fireflyの8億5,500万ドルのSciTec買収は、株価の再評価を促進するでしょうか？
Firefly Aerospace（NASDAQ:FLY）の幹部は、同社の2025年第4四半期決算説明会を利用して、記録的な収益実績、主要な買収、および打ち上げ、月探査、宇宙船、防衛ソフトウェアプログラムにおける進捗によって特徴づけられる「変革的な」年と説明しました。
2025年のマイルストーンと戦略的ポジショニング
CEOのジェイソン・キム氏は、Fireflyは年間収益を記録的な1億6,000万ドルに倍増させ、同氏が「最初で唯一商業的に成功した月面着陸」と呼んだものを完了したと述べました。彼はまた、同社のIPOにも言及し、経営陣はバランスシートを強化したと述べ、防衛ソフトウェアプロバイダーのSciTecの買収は、Fireflyを「エンドツーエンドの宇宙サービス事業」へと進化させるための重要なステップであると述べました。
キム氏は、Fireflyの4つの「収益を生み出す製品」として、小型リフトロケットのAlpha、中型リフトロケットのEclipse、月着陸船のBlue Ghost、衛星オービターのElytraを挙げました。SciTecにより、Fireflyは「AI搭載防衛ソフトウェア」能力を追加し、キム氏によると、これはミサイル警報や防衛などの運用プログラムに適用されています。
打ち上げ：Alpha Flight 7とBlock 2の準備
キム氏は、Fireflyが3月11日にAlphaの7回目の飛行を軌道に打ち上げたと述べ、プロセス改善、追加トレーニング、汚染管理の強化を含む社内信頼性作業に続く「飛行再開」と説明しました。彼は、ミッションがロッキード・マーティンのためのテストデモンストレーションの展開を含むすべての目標を達成し、上段性能のさらなる検証のために第2段再点火を含んだと述べました。
今後について、キム氏は、同社が「Block Two」の主要サブシステムの検証を完了し、Flight 8から改善が開始されると予想していると述べました。彼はBlock Twoを、質量削減、生産最適化、信頼性向上を目的としたものと説明し、Fireflyはアップグレードのリスクを低減するためにFlight 7で社内アビオニクスを「シャドーモード」で飛行させたと述べました。質疑応答で、キム氏は、社内アビオニクス、バッテリー、自動飛行停止システムが、タンクとエンジンの定期的なテストとともに、Flight 7でリスクが低減された要素の一部であると付け加えました。
Fireflyは2026年に4回のAlpha打ち上げを予想しており、キム氏は同社が既にFlights 8、9、10のロケットを製造していることを指摘しました。彼はまた、スウェーデン宇宙公社との提携によりエスレンジ宇宙センターから打ち上げを行うことを引用し、国際展開のための「フランチャイズとしての打ち上げ」モデルを説明し、Fireflyは日本の北海道宇宙港からの打ち上げの可能性についても同様の取り決めをSPACE COTANと評価していると述べました。
Eclipseと宇宙船：プログラムの進捗と月探査ミッションパイプライン
Eclipseについて、キム氏はFireflyがAlphaの技術（タップオフサイクルエンジンや炭素複合構造など）を活用して開発リスクを低減していることを強調しました。彼は、最初のEclipse車両の主要な飛行部品が製造およびテスト中であり、Mirandaエンジンが100回のホットファイアテストを超え、認定取得の準備をしていると述べました。Fireflyはまた、複数のMiranda飛行エンジンの組み立てを開始し、Eclipseインターステージの認定を完了し、第1段液体酸素移送ラインの認定テストを完了しました。
キム氏は、Fireflyが2026年後半にEclipseの共同開発者であるノースロップ・グラマンに第1段を出荷することを目指しており、Fireflyが第1段と第2段の両方を製造する完全なバリアントの最初の打ち上げ時期を「2027年より早くない」と再確認しました。
月探査ミッションについて、FireflyはBlue Ghostプログラム全体で複数のマイルストーンを報告しました。
Blue Ghost Mission 2：NASAのジェット推進研究所での完全にスタックされたランダーとElytraオービターの構造認定テスト。NASAのLuSEE-NightおよびUAEのモハメド・ビン・ラシッド宇宙センターのRashid Rover 2などの商用ペイロードの受け入れを含むペイロード統合および準備完了レビューの完了。経営陣によると、打ち上げウィンドウは2026年第4四半期後半から2027年第1四半期にかけて開始され、米国が月の裏側に着陸する月の昼の開始時に到着することを目的とした月ごとの1週間のウィンドウが設定されています。
Blue Ghost Mission 3：月のGruithuisen Domesへのペイロード配信をサポートするための予備設計レビューの完了。
Blue Ghost Mission 4：システム要件レビューの完了と月の南極へのミッションのための長期リードアイテムの発注。
キム氏は、Fireflyが飛行実績のある月探査技術をより大型のランダー設計にスケールアップする方法を研究していると述べました。彼はまた、テキサス宇宙委員会の資金提供を受けて宇宙船クリーンルームの能力を拡大することを引用し、経営陣によると、これにより複数のランダーを同時に構築できるようになるとのことです。
Elytraプログラムの更新には、Blue Ghost Mission 2をサポートするElytra車両の分離テストが含まれており、キム氏はこれが月軌道に飛行し、分離し、月の裏側からのリレー通信を提供すると述べました。彼はまた、高解像度の画像、ビデオ、多波長データを配信する商用画像およびマッピングサービスである「Ocula」を強調しました。さらに、Fireflyは国防高等研究計画局の「Synic One」プロジェクトのクリティカルデザインレビューを完了し、Elytra Dark宇宙船を使用した「Trinity」と呼ばれる潜在的な惑星防衛ミッションに関連するNASAの研究契約を完了しました。
SciTec：FORGE、SHIELD、および防衛ソフトウェアの牽引力
経営陣は、買収の主要な戦略的根拠として、運用上のミサイル警報および追跡におけるSciTecの役割を説明しました。キム氏は、米国宇宙軍が2025年9月にSciTecの「FORGE近代化AI搭載宇宙利用アーキテクチャ」を運用承認したと述べました。彼はFORGEがLEO、MEO、GEO全体でのミサイル警報および追跡をサポートし、「イラン紛争の最初の数日間」にリアルタイムデータを提供し、宇宙軍の第11宇宙警報中隊が防衛運用を通知するためにFORGEを使用したと説明しました。
四半期中、Fireflyは複数のSciTec関連の勝利と更新を報告しました。これには以下が含まれます。
機密の米国顧客からの「8桁」契約で、「時間的制約のある宇宙制御ソフトウェア」について、経営陣は潜在的なアップサイド拡大を指摘しました。
増殖型兵士宇宙アーキテクチャのTranche 1追跡レイヤーのミッション管理およびデータ融合地上コンポーネントに関連する宇宙開発庁との暫定地上準備レビューの完了。
宇宙軍のFORGE Enterprise OPIRサービス契約の下での1億900万ドルのエンジニアリング変更提案により、契約総額が2億6,300万ドルから3億7,200万ドルに増加しました。
キム氏はまた、FireflyがSciTecと共に、ミサイル防衛庁のSHIELD契約車両にオンボードしたと述べ、これは10年間で151兆ドルの上限を持ち、AIと機械学習を重視する注文の迅速な競争に同社を位置づけていると述べました。
より広範な機会について、経営陣は繰り返し「Golden Dome」に言及し、Fireflyが貢献できる分野、例えばAlphaを使用したサロゲートターゲットと極超音速テストの打ち上げ、およびSciTecを介した火器管制のためのセンサーデータ処理の統合について説明しました。キム氏はまた、「宇宙ベースのデータセンター」への関心についても議論し、軌道上での処理は遅延を削減できると主張し、SciTecの地上データセンターとソフトウェアの専門知識は、軌道上でのアプリケーションをサポートできると述べました。
財務結果：記録的な四半期収益、バックログの増加、および2026年の見通し
CFOのダーレン・マ氏は、2025年度の収益が前年比163％増の1億5,990万ドルであったと報告しました。第4四半期の収益は、第3四半期の3,080万ドルおよび前年同期の900万ドルと比較して、記録的な5,770万ドルでした。宇宙船ソリューションの収益は5,000万ドル、打ち上げ収益は770万ドルで、連続的な増加は主に宇宙船事業における複数のマイルストーンの完了によって牽引されました。SciTecは2025年の最後の2か月間含まれました。
Fireflyは、第3四半期末の13億ドルから増加し、前年同期の11億ドルから22％増加した約14億ドルのバックログで四半期を終了しました。第4四半期の粗利益率は27.7％で、第3四半期の27.6％とほぼ横ばいでした。
費用と収益性について、マ氏は以下を報告しました。
GAAP営業費用：1億160万ドル（第3四半期の7,070万ドルと比較）。SciTec買収関連費用、SciTec営業費用の計上、株式報酬の増加、および公開企業費用のフルクォーターによるもの。
非GAAP営業費用：8,050万ドル（第3四半期の6,130万ドルと比較）。
GAAP純損失：4,110万ドル。これは、SciTec買収に関連する一時的な3,710万ドルの税金便益と、偶発債務の決済による一時的な840万ドルの利益を反映しています。非GAAP純損失：5,850万ドル。
調整後EBITDA：5,730万ドルの損失。
Fireflyは、信用供与施設から2億6,000万ドルを引き出したものを含む、8億9,300万ドルの現金、現金同等物、および短期投資で第4四半期を終了しました。SciTecの購入価格には、買収した現金純額で支払われた2億7,740万ドルの現金が含まれています。第4四半期の資本支出は1,210万ドルで、フリーキャッシュフローは7,930万ドルの損失でした。マ氏は、これは主に買収および統合支払い、SciTecに関連する2,450万ドルを含むことによって影響を受けたと述べました。彼は、会社が約2,400万ドルの最終的なSciTec買収関連支払いを第2四半期に予想していると付け加えました。
2026年について、Fireflyは、4回のAlpha打ち上げと3回のBlue Ghostミッションの実行、EclipseおよびElytraの開発の継続、政府プログラム向けのソフトウェア開発に支えられ、4億2,000万ドルから4億5,000万ドルの収益をガイダンスしました。マ氏は、ガイダンスの中央値によって示される収益の約80％が「既に予約済み」であると述べました。経営陣はまた、NASAが2027年から月着陸船のペースを加速することへの関心を示しているような潜在的なアップサイド機会は、現在のガイダンスに含まれていないことを指摘しました。
締めくくりの発言で、キム氏はFireflyが成功裏のAlpha飛行再開、14億ドルのバックログ、および強力なバランスシートで2026年に入ったと述べ、安全と品質への会社全体の焦点と、地球から月、そしてそれ以降へのシステムを「確実に、繰り返し」打ち上げ、着陸、運用するという目標を強調しました。
Firefly Aerospace（NASDAQ:FLY）について
Firefly Aerospace（NASDAQ:FLY）は、商用、民間、国家安全保障の顧客向けに打ち上げロケットおよび宇宙システムを設計、製造、運用する米国ベースの航空宇宙企業です。同社は、衛星展開および軌道上運用をサポートするために、エンドツーエンドの小型および中型リフト打ち上げサービス、ミッション統合、および宇宙船ハードウェアの提供に焦点を当てています。
Fireflyの製品ポートフォリオには、小型衛星を低地球軌道に運ぶために開発された小型打ち上げロケットAlphaが含まれており、さまざまなペイロードサイズとミッションプロファイルに対応するための大型ロケットおよび宇宙能力の計画も含まれています。