先物、下落もセッション安値からは戻す、原油は100ドル超え、トランプ氏の午前10時ホルムズ海峡封鎖前に

原油价格上涨 7% 突破 102 美元，特朗普宣布在霍尔穆兹海峡实施封锁，市场情绪紧张

股票期货走低，但脱离了本交易日的最低水平，原因是布伦特原油价格上涨 7%，突破了 102 美元，此前特朗普下令在东部时间上午 10 点对霍尔穆兹海峡实施封锁。鉴于美伊谈判破裂，这些举动看起来相对可控，分析师表示，这是一个逢低买入的时机。高盛公司即将启动盈利季，其固定收益业务的收入低于预期，导致股价下跌。截至东部时间上午 8:00，标准普尔 500 指数期货和纳斯达克 100 合约均下跌 0.7%，所有 Mag 7 公司的股价均下跌，防御性板块领先于非能源周期性板块。根据摩根士丹利的数据，市场仍在预计会达成解决方案，从而导致全球损失低于预期，尽管局势仍然是一场与时间赛跑的竞赛，世界正处于经济灾难的边缘；摩根士丹利的商品团队已更新时间表，预计本周及 5 月初的空头影响将更加严重。债券初步损失有所回升，两年期国债收益率上涨 3 个基点至 3.82%，10 年期收益率也上涨 3 个基点至 4.35%。美元上涨 0.3%，为一周多以来的最大涨幅。以农产品和能源为首的商品价格上涨，黄金因美元上涨而小幅下跌，接近每盎司 4710 美元。美国经济数据日历包括纽约时间上午 10 点的 3 月二手房销售数据。美联储发言人日程包括下午 6:20 的米兰。

在盘前交易中，Mag 7 公司的股价均下跌：Meta -1%，Amazon -0.9%，Nvidia -1.3%，Alphabet -1%，Tesla -0.6%，Apple -0.5%，Microsoft -0.2%。

贝克休斯 (BKR) 在 Hexagon AB 同意以约 14.5 亿美元现金收购该公司 Waygate Technologies 部门后上涨 1%。
儿童装品牌 (PLCE) 在该儿童服装零售商报告第四季度调整后每股亏损为 1.86 美元，而去年同期每股亏损为 75 美分后下跌 17%。
快速紧固件 (FAST) 在工业用品公司报告第一季度运营收入略低于平均分析师预期后下跌 4%。
GFL 环境 (GFL) 在该废物管理公司同意以每股 24.75 加元收购加拿大的 Secure Waste Infrastructure Corp.，代表约 64 亿加元的企业价值后下跌超过 3%。GFL 还将于周一除息。
高盛 (GS) 在报告第一季度股票销售和交易收入后下跌 3%。
伊迪亚生物科学 (IDYA) 在药物开发商宣布其用于一种眼癌的实验性联合疗法的中后期试验达到主要目标后上涨 15%。
莱格特 & 普拉特 (LEG) 在床垫公司 Somnigroup 同意以股票交易方式收购这家家居家具制造商，交易价值约为 25 亿美元后上涨 7%。
Replimune (REPL) 在美国食品和药物管理局第二次拒绝该公司皮肤癌治疗后暴跌 63%。
在公司新闻中，联邦政府正在努力解决亚马逊公司对一群送货司机待遇的案件。瑞典的 Hexagon 同意以约 14.5 亿美元现金从贝克休斯收购 Waygate Technologies。Wise 计划在下个月从伦敦转到纳斯达克上市，预计将于 5 月 11 日在美国上市。

在特朗普下令对霍尔穆兹海峡实施封锁后，石油和天然气通过霍尔穆兹海峡的运输仍然是关注的焦点，这威胁到全球能源冲击加剧。如果成功，封锁将限制唯一持续存在的波斯湾流量，而德黑兰对针对其他船只和港口的警告加剧了其他生产商的风险。 Wealth Club 策略师苏珊娜·斯特里特表示：“特朗普做了一场高风险的赌注，旨在迫使伊朗屈服于他的要求。” 这使得能源危机更加严重，但特朗普退缩的记录让市场对达成协议抱有希望，她说。经济学家资本也表示，封锁还可能旨在促使北京在重新开放海峡方面发挥更积极的作用。作为回应，伊朗表示，如果其航运枢纽受到威胁，将瞄准波斯湾及附近的所有港口。

风险资产的相对温和回落表明，投资者谨慎乐观，认为解决方案仍在掌握之中。
“我预计今天股市和油价会更糟，”瑞士私人银行 Swiss Life Banque Privée 的主管 Mary-Sol Michel 说。“市场认为封锁是一种谈判工具，尽管如此，我仍然认为对股市的影响相当温和。”
与此同时，在股市上周出现强劲反弹之后，分析师（总是对市场反应迟钝）越来越热衷于逢低买入的机会。摩根士丹利的 Mislav Matejka 在上周他的交易台停止的地方继续进行，并表示，从历史上看，股票对石油冲击表现出韧性，过去的石油价格飙升导致标准普尔 500 指数在 6 个月和 12 个月的时间范围内实现正回报。摩根士丹利的 Mike Wilson 认为，任何股市的再次疲软都是一个买入机会，强大的盈利背景支撑了他的积极观点。

正如我们上周所指出的那样，高盛交易员的模型显示 CTA 在未来一周和一个月内将成为美国股票的净买家，无论市场走向如何。在平盘市场情景下，需求可能在未来一周达到约 450 亿美元，这是有史以来最大规模的此类资金流入之一。

“时间正在对抗市场，因为随着油价持续高企，每一天都对全球增长和通胀构成压力，”BNP Paribas Asset Management 欧洲股票主管 Gilles Guibout 说。“在找到对这场危机的可持续解决方案之前，很难看到市场能够实现可持续的反弹。”

随着盈利季的开始，投资者渴望听到管理层关于战争、人工智能和私人信贷带来的风险的看法。分析师预计标准普尔 500 指数的盈利将在第一季度显示出约 12% 的年增长，但如果剔除 Mag 7，则降至仅 3%。与之前的季度不同，之前的季度估值和预期很高，但科技行业以多年来的最低倍数进入本周期。我们可能“正在接近人工智能悲观主义的顶峰”，Northern Trust Asset Management 的 Gary Paulin 强调，计算能力仍然稀缺，并且需求预计将在未来几年超过供应。与此同时，高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 在美国盘前下跌 3.7%，原因是固定收益、货币和商品交易的收入低于预期，但股票收入创下纪录。

在其他资产中，能源冲击可能导致通胀的预期正在影响债券和黄金，而铜因担心全球经济受到损害而走低。美元兑主要货币升值。

欧洲 Stoxx 600 下跌 0.7%，原因是跟踪美国和亚洲的损失，而能源价格飙升。匈牙利的福林汇率创下四年新高，当地股市创下纪录，此前总理维克托·奥尔班在周日失去了选举，预计反对派的胜利将有助于解锁数百万欧元的欧盟资金。以下是周一的最大涨跌幅度：

欧洲航空公司面临压力，因为油价的复苏重新引发了对燃料成本的担忧，而伯恩斯坦警告说，燃料成本上升将侵蚀盈利能力。
与此同时，石油股票是 Stoxx 600 周一表现最好的股票。
化肥股票正在获得优势，因为美国威胁要封锁霍尔穆兹海峡加剧了对可能出现供应中断的预期，而总统唐纳德·特朗普警告公司不要哄抬物价。
Wise 股价上涨最多 6%，创下六个月以来的最高水平，原因是金融科技公司报告了略高于预期的核心收入。
Polypeptide 股价上涨最多 16%，达到 2022 年 12 月以来的最高水平。瑞士合同开发和制造组织正在吸引私募股权公司的潜在收购兴趣。
Vistry 股价下跌最多 4.8%，原因是英国房屋建设公司提拔 Adam Daniels 为首席执行官，接替 Greg Fitzgerald 的职位，立即生效。RBC 表示，投资者原本期望聘用外部人员。
Wickes 股价下跌最多 5.9%，原因是 Panmure Liberum 将家居装修零售商降级为持有评级，理由是支出增加和目标雄心勃勃。
亚洲股市下跌，原因是美国总统唐纳德·特朗普下令对霍尔穆兹海峡实施封锁，导致油价飙升，影响了市场情绪。MSCI 亚太指数下跌最多 1.3%，三星电子和腾讯控股是最大的拖累。该地区的大多数市场均为负面，而中国大陆的股市上涨。泰国因节假日而关闭。台湾和中国大陆的基准指数均小幅上涨，亚洲最大的经济体在周日公布了政策措施，以向该岛屿表示“善意”，此前中国与台湾反对派领导人程立文举行了具有里程碑意义的会晤。台湾指数收于历史高位。

在货币市场上，彭博美元点数指数上涨 0.3%。挪威克朗是 G10 货币中表现最好的货币，兑美元上涨 0.4%。匈牙利福林兑欧元上涨超过 2%，此前总理维克托·奥尔班输掉了选举。

在利率方面，美国国债下跌，推高美国 10 年期国债收益率 4 个基点至 4.35%，部分恢复了美国总统特朗普周末下令封锁霍尔穆兹海峡后出现的开盘缺口，此前美伊和平谈判失败；德国国债和英国国债略有表现不佳。英国国债是欧洲债券市场利率抛售的领头羊，英国 10 年期国债收益率上涨 3 个基点至 4.86%。

在商品中，布伦特原油期货上涨超过 7%，再次突破每桶 100 美元，而欧洲天然气期货上涨 9%。贵金属下跌，现货银下跌 2%。

美国经济数据日历包括纽约时间上午 10 点的 3 月二手房销售数据。美联储发言人日程包括下午 6:20 的米兰。

市场快照

标准普尔 500 指数迷你 -0.6%
纳斯达克 100 指数迷你 -0.6%
罗素 2000 指数迷你 -0.9%
欧洲 Stoxx 600 -0.6%
德国 DAX -0.9%
法国 CAC 40 -0.8%
10 年期国债收益率 +2 个基点，为 4.33%
VIX +2 点，为 21.24
彭博美元指数 +0.3%，为 1201.98
欧元 -0.3%，为 1.1687
西德克萨斯中质原油 +8.2%，为每桶 104.45 美元
周一夜间新闻

油价上涨，原因是唐纳德·特朗普下令封锁霍尔穆兹海峡，加剧了与伊朗的紧张关系，此前周末的和平谈判破裂。封锁将于东部时间上午 10 点生效，适用于所有进入或离开伊朗港口的船只。伊朗军方表示，将针对波斯湾地区的所有港口采取报复行动。BBG
英国不会参与拟议的霍尔穆兹封锁，政府表示，这在特朗普总统和首相凯尔·斯塔默之间的另一个争议点上设置了新的争议点。BBG
在华盛顿特区举行的国际货币基金组织和世界银行会议上的决策者们将密切关注战争对所有经济活动的影响。国际货币基金组织首席执行官克里斯塔利娜·乔治耶娃告诉美国有线电视新闻网，即使达成停火，价格仍将需要一段时间才能下降。BBG
人工智能正在使用如此多的能源，以至于计算能力正在耗尽。人工智能公司正在配给产品和服务，这给依赖快速采用的繁荣带来了警告信号。华尔街日报
Anthropic 正在 OpenAI 的竞赛中获得进展，以获得付费客户，因为新数据表明企业采用率上升，而其竞争对手的增长正在趋于平稳。根据支付公司 Ramp 的数据，近三分之一的美国企业在 3 月份为 Anthropic 的工具付费，较上个月增加了 6 个百分点。金融时报
日本 10 年期政府债券收益率升至 1997 年以来的最高水平。据前执行董事称，日本央行本月政策决策悬而未决。BBG
凯文·沃什的联邦储备委员会主席提名因唐纳德·特朗普选择领导中央银行的候选人面临日益收紧的时间表，可能要推迟到杰伊·鲍威尔任期结束后才能确认。金融时报
中国宣布措施以改善与台湾的关系，此前中国与该岛的反对派领导人程立文举行了具有里程碑意义的会晤。BBG
日本央行行长黑田东彦表示，日本经济正在温和复苏，但存在一些薄弱环节；表示经济和物价正大致符合日本央行的预期；核心通胀正在逐渐加速，接近日本央行的目标。BBG
对冲基金净买入宏观产品（包括指数和 ETF）的速度最快，自 2025 年 5 月以来 (+2.2 SDs 1 年)，由空头回补和多头买入（2.4 对 1）推动（美国上市的 ETF 空头减少了 -11.5%（目前环比减少 -6%），这是过去十年中每周的最大 % 回补（-3.2 z 分数），由大盘股和信贷 ETF 的回补主导。高盛 Prime Brokerage
伊朗战争

由范斯副总统领导的美国代表团在巴基斯坦与伊朗举行马拉松式的谈判后，未能达成协议，返回美国。范斯表示，美国试图获得伊朗不寻求核武器或迅速实现核武器的明确承诺，并且美国留下了“伊斯兰巴达克谅解备忘录”的“最终和最佳报价”。伊朗外交部发言人巴卡伊表示，任何成功都取决于美国避免过分要求和非法要求，并以认真的态度和善意进行谈判。一份伊朗报告指出，双方在几个问题上存在分歧，美国要求通过谈判获得他们无法通过战争获得的东西。
特朗普总统表示，美国海军将开始封锁所有试图进入或离开霍尔穆兹海峡的船只的过程，此前他宣布了对伊朗的封锁。他还表示，在适当的时候，美国将完全做好准备，摧毁伊朗剩余的痕迹，并警告说任何向美国或和平船只开火的伊朗人将被炸成地狱。此外，他还表示，在某个时刻，美国将完全锁定并装载完毕，军队将完成剩下的所有工作。
美国中央司令部表示，将于东部时间 4 月 13 日上午 10:00 开始实施对伊朗港口的封锁，但不会妨碍前往或离开伊朗以外港口的船只的航行。特朗普总统稍后在社交媒体上表示：“美国将于东部时间 4 月 13 日上午 10:00 封锁所有进入或离开伊朗港口的船只。”
据《华尔街日报》援引消息人士称，特朗普及其顾问正在考虑恢复对伊朗的有限打击，以补充封锁，从而打破和平谈判的僵局。然而，据报道，特朗普仍然对达成外交解决方案持开放态度。
巴基斯坦、埃及和土耳其调解人将继续在未来几天与美国和伊朗进行谈判，以帮助弥合美伊之间的差距，Axios 报道援引消息人士称；所有各方认为达成协议是可能的。此前有报道称，巴基斯坦媒体称巴基斯坦官员正在努力说服美国代表团返回谈判，气氛积极，表明双方都有兴趣继续对话。
白宫概述了美国表示伊朗拒绝同意的红线，据一位 CNN 引用的官员称。红线包括结束所有铀浓缩活动、拆除主要的铀浓缩设施、取回据信埋藏在地下的 400 多公斤高浓缩铀、接受包括区域盟友在内的更广泛的“和平、安全和降级框架”、结束为哈马斯、真主党和胡塞武装提供资金、完全开放霍尔穆兹海峡以及对通过该海峡的船只收取通行费。
伊朗外交部长在社交媒体上写道：“在 47 年来的最高级别进行的密集谈判中，伊朗以善意与美国进行谈判，以结束战争。但当距离“伊斯兰巴达克备忘录”只有咫尺之遥时，我们遇到了最大主义、改变目标和封锁。”
伊朗武装部队发言人表示，如果伊朗的港口受到威胁，将瞄准波斯湾和阿曼海的所有港口，IRIB 新闻报道。
以色列国防军正在对黎巴嫩南部 Bint Jbeil 地区的希兹巴勒组织基础设施扩大有针对性的地面行动，以加强前线防御。声明称，士兵杀死了 100 多名希兹巴勒组织武装分子，摧毁了数十个基础设施站点，并找到了数百件武器。
塔斯尼姆通讯社援引消息人士报道，特朗普将因封锁霍尔穆兹海峡而失去曼德海峡。
伊朗伊斯兰革命卫队警告说，如果试图以任何“借口或借口”接近霍尔穆兹海峡，将视为休战协议的违规行为，IRNA 报道。
以色列军方对黎巴嫩南部 Choukine 附近进行了两次空袭。
以色列国防军将黎巴嫩定义为该阶段的主要战场，而伊朗被定义为“准备中的战场”——对任何发展都保持高度警惕。
以色列决定在黎巴嫩村庄前线建立 15 个永久营地，Al Jazeera 报道，援引第 12 频道报道。
据塔斯尼姆报道，警报声在以色列北部基里亚特什莫纳响起，而塔斯尼姆还报道说，希兹巴勒组织正在向以色列城镇发射导弹。
法国总统马克龙表示，法国和英国将本周组织一次会议，旨在恢复霍尔穆兹海峡的航运自由。马克龙表示，任何霍尔穆兹海军任务都将严格防御，并强调必须尽一切努力达成持久的、坚实的外交解决方案。他还重申了继续恢复黎巴嫩和平的重要性。
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由于巴基斯坦与美国和伊朗的谈判在周末结束时未能达成协议，亚太股市下跌，美国总统特朗普下令对霍尔穆兹海峡实施封锁。因此，尽管上周宣布为期两周的停火，市场情绪再次发生转变，布伦特原油价格今天上午上涨了 +7.39%，达到每桶 102.24 美元。因此，对通货紧缩冲击的担忧再次出现，全球多个资产类别都损失了价值。

在此背景下，标准普尔 500 指数期货今天上午下跌 -0.73%，而德国 DAX 指数下跌 -1.47%，这符合欧洲资产表现不如其他地区的模式，因为该地区对能源冲击的暴露程度更高。与此同时，在亚洲，日经指数 (-1.11%)、KOSPI (-1.27%)、恒生指数 (-1.18%) 和中证 300 指数 (-0.12%) 均出现损失，而中国大陆股市则有所上涨。这些下降也反映在固定收益中，日本国债收益率升至 1997 年以来的最高水平 2.49%，尽管随后略有下降至 2.45%，而美国 10 年期国债收益率 (+3.2 个基点) 回升至 4.35%。因此，市场在各个方面都在面临挑战，美元兑其所有 G10 货币均升值。

为了让您了解周末的进展，美国和伊朗在巴基斯坦举行了马拉松式的谈判，但未能达成协议。美国副总统 JD 范斯表示，伊朗“未能同意我们的条款”，美国“需要获得伊朗不会寻求核武器或迅速实现核武器的明确承诺”。在伊朗方面，外交部发言人表示，在几个关键问题上存在分歧，美国要求通过谈判获得他们无法通过战争获得的东西。

尽管谈判破裂，但仍有一些希望，认为可能仍然能够达成协议，特别是考虑到为期两周的停火仍在继续。事实上，特朗普稍后在社交媒体上表示，“大多数要点已经达成一致，但真正重要的一点，即核问题，没有达成一致。”这提高了人们对可能仍然能够达成某种协议的希望，而在伊朗方面，外交部发言人表示，“外交永远不会结束”。此外，据《华尔街日报》报道，在消息人士的说法下，区域国家正在努力将美国和伊朗重新带回谈判桌，据该地区官员称，未来几天可能会举行新一轮谈判。

然而，特朗普还表示，美国海军将开始封锁所有试图进入或离开霍尔穆兹海峡的船只的过程。并且已证实，霍尔穆兹海峡的封锁将于东部时间上午 10:00 开始，适用于进入或离开伊朗港口的船只和沿海地区。然而，美国中央司令部表示，将不会妨碍前往或离开伊朗以外港口的船只的航行。此外，特朗普还表示，他已指示海军“寻求并拦截所有支付了对伊朗通行费的船只”，并表示他们“还将摧毁伊朗埋藏在地下的矿”。与此同时，伊朗伊斯兰革命卫队表示，如果伊朗的港口受到威胁，将视为休战协议的违规行为，IRNA 报道。

所有这些都发生在一个经济影响日益清晰的背景下。事实上，上周五公布了 3 月份的美国 CPI 数据，显示 3 月份的通胀月度涨幅为 +0.87%，这是自 2022 年 6 月以来的最大月度涨幅。这主要是由于汽油成本上涨了 21.2%，这是自 1967 年以来的最大月度涨幅。因此，年通胀率升至 +3.3%，为 2024 年 5 月以来的最高水平。显然，这只是一个月的数据，但核心 CPI 的月度涨幅要温和得多，为 +0.20%，但通胀背景使得美联储更难削减利率。与此同时，据《华尔街日报》报道，财政部长贝森特周日与特朗普讨论了战争对市场反应的影响，讨论了财政部可能在战争持续 8-12 周时采取的措施。

在其他方面，上周匈牙利福林兑欧元上涨 +2.15%，原因是该国反对党蒂斯扎党在周日赢得了大选。根据 99% 以上的选票计算结果，他们有望在议会中获得三分之二的多数席位，而现任总理维克托·奥尔班已经承认失败，自 2010 年以来一直担任该职务。对于那些感兴趣的人，我们同事的 CEEMEA 研究团队发布了一份报告，分析了结果。

在即将到来的本周，显然伊朗冲突将是主要焦点，但还有一些其他需要关注的事情。首先，盈利季将开始启动，本周的发布包括几家美国金融机构。我们的美国股票策略师发布了一份完整的预览，他们认为分析师对标准普尔 500 指数盈利增长加速到中位数（16%）的共识是合理的，这得益于有利的宏观环境。事实上，他们预计增长将更强劲，达到 19%，并且在各个部门都将显现，但显然以大型增长型科技公司和金融公司为首。在这一周的发布中，我们将听到高盛公司、贝莱德、摩根大通和摩根士丹利，以及本周四的 Netflix。

此外，我们还有一些其他数据发布，将为我们提供全球经济第一季度表现的更完整图景。一个关键亮点是中国的第一季度 GDP 增长，我们的经济学家预计为同比增长 +4.6%。然后，在美国，本周的亮点包括 PPI 通胀读数，我们的经济学家预计每月涨幅为 +1.0%，这将是自 2022 年 3 月以来的最大涨幅。作为常例，我们将密切关注与美联储密切关注的 PPI 的核心 PCE 组成部分。

在政策方面，重点将放在华盛顿特区，因为国际货币基金组织和世界银行的春季会议本周正在举行。因此，我们将听到来自许多官员的讲话，包括欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利。此外，我们还将收到国际货币基金组织最新的《世界经济展望》，并且本周将是美联储官员在 4 月会议前黑名单开始前的最后机会。

回顾一下上周，市场在整个表现出强劲的表现，因为为期两周的停火导致对中东局势可能缓和的乐观情绪日益增强。因此，布伦特原油价格大幅下跌 12.68%，至每桶 95.20 美元，标志着自 2022 年 6 月以来的最大每周下降。因此，对潜在的滞胀冲击的担忧大大缓解，导致多个资产类别在全球范围内出现强劲的反弹。

这对于股票来说尤其明显，股票在各个方面都表现出强劲的表现。例如，标准普尔 500 指数 (+3.56%) 见到了今年迄今为止的最大每周涨幅，这得益于“神奇七”公司 (+5.12%) 甚至更强的涨幅。然后，在欧洲，也有显著的收益，欧洲 Stoxx 600 上涨了 +3.05%，而法国 CAC 40 (+3.73%) 创下一年多以来的最大每周涨幅，意大利 FTSE MIB (+4.35%) 结束了在 2000 年以来的最高水平。与此同时，在日本，日经指数 (+7.15%) 实现了自 2020 年以来的最佳每周表现。在新兴市场，MSCI EM 指数 (+7.39%) 实现了自 2020 年以来的最佳周。

对于固定收益而言，总体表现却更为复杂。在美国，由于人们对美联储今年可能仍能削减利率的预期增加，国债收益率略有下降。事实上，截至周五收盘时，对 12 月削减利率的可能性上升至 26%，较上周的 19% 增加。因此，2 年期收益率下跌 4.4 个基点至 3.80%，而 10 年期收益率下跌 2.4 个基点至 4.32%。在欧洲，对欧洲央行下个月加息的预期也降低，从 50% 回落至 34%。这有助于 2 年期德国国债收益率下跌 1.4 个基点至 2.60%。但 10 年期国债收益率有所回升，上涨 6.5 个基点至 3.06%。最后，在信贷方面，美国 IG (-2 个基点) 和 HY 息差均有所收窄，而欧元 IG (-9 个基点) 和 HY 息差也回落了 24 个基点。

Tyler Durden
周一，2026 年 4 月 13 日 - 08:23