ドイツの債務スパイラル：連邦銀行総裁が沈黙を破る

ドイツの債務スパイラル：連邦銀行総裁が沈黙を破る

投稿者：Thomas Kolbe

ドイツ連邦銀行の幹部が日常の政治に公然と立場を示すことは、そう頻繁にあることではありません。

ドイツの債務と政府のクリエイティブな会計処理に関するナーゲル総裁の厳しい警告は、ベルリンの権力中枢で厳しい認識をもって受け止められたに違いありません。そこでは公然たる批判は稀であり、信頼できる内部関係者から発せられると、さらに痛みを伴います。
連邦銀行総裁 ヨアヒム・ナーゲル

首相のフリードリヒ・メルツ氏と財務大臣のラルス・クリングバイル氏は、債務に依存した需要政策が経済的奇跡を生み出し、成長を促進し、真の繁栄をもたらすというおとぎ話をまだ信じているようです。その結果、ドイツ経済を破滅させる恐れのある、驚異的な債務の暴走が生じています。

もちろん、これはケインズ主義の童話であり、政治家によって繰り返し語られています。経済学のこの単純化されたバージョンにより、政治的権力は確立されますが、納税者の匿名の大衆は債務災害の清算を任されることになります。

政府は納税者の支援を前提としており、保護膜のように、政府寄りのメディアセクターに囲まれています。この行動は条件付けられています。

国家債務の増大、それが民間企業に与える破壊的な影響、インフレ、そして中間層の購買力の低下に関する真実は、めったに議論されず、メディアの裏部屋でしか語られません。批判が公の目に触れると、その提唱者は攻撃され、その正当な議論は体系的に無力化されます。

ヨアヒム・ナーゲル氏は2022年1月以来、連邦銀行を率いています。最近、彼は公的債務の無制限な増加について初めて警告し、ベルリンの長年のエリートによる沈黙の誓いを破りました。昨年、国家債務は1440億ユーロ増加して2兆8400億ユーロになり、債務対GDP比率は63.5％に達したと同氏は述べています。

マーストリヒト条約の制限、つまり債務を60％に上限を設けたことを覚えている人もいるかもしれません。それらの時代はとうに過ぎ去り、公式の債務数値は、もちろん、著しく誤解を招くものです。

長年にわたり、特に15年前の銀行救済以来、政府はシャドーバジェットを運営してきました。国民が財政の詳細を掘り下げないことを期待して、これらのめったに照らされない債務チャネルは、公式の帳簿外の「特別基金」として宣言されています。20以上のそのような隠された債務の穴が、実際の国家債務を少なくとも5500億ユーロ膨らませています。ドイツの真の債務は、GDPの約80％近くにあり、会計年度末までに85％を超える可能性があります。

これらの特別基金の中で最も悪名高いものは、15年前の債務危機に由来します。金融市場安定化基金（FMS）は、4000億ユーロの政府保証と800億ユーロの潜在的な資本増強を提供しました。最終的に、1680億ユーロの保証と金融機関への約300億ユーロの直接送金が使用され、その時代の約500億ユーロの債務が残っています。

連邦史上最大のブラックファンドの一つです。メルツ氏の5000億ユーロの特別基金だけが、この規模を上回るでしょう。教訓：国家財政は否定できないポンジスキームになりました。債券市場は、最終的に法定通貨の乱費が終わる時期を決定するでしょう。それらは、数十年にわたる政治的混乱の最終的な裁定者です。

メルツ氏と彼の債務に飢え、飽くなき財務大臣は、国家支出をめまいがするほどの高さに意図的に押し上げていますが、ひどく損傷したドイツの「経済タンカー」はもはや前進できないことを認めなければなりません。

時間を稼ぐために、悲喜劇的なデュオは中間層の税金を最大限に引き締め、財政の自由放任の責任を納税者に負わせる計画です。

これは、第二次世界大戦以来ドイツでは見られなかった、経済的に破壊的な無責任な政策であり、新しい社会主義の構築です。

このような背景から、連邦銀行総裁は健全な予算計画への回帰を促しました。赤字は、不可欠なインフラを削減することなく、中期的に削減されなければなりません。残念ながら、ナーゲル氏は自由市場の原則を完全に支持するには至らず、特別基金を通じた追加債務の迂回が体系的であることを明確にする機会を逃しました。

債券市場が金融政策によって操作されている限り、政策は財政的に抑制されることはできません。ifo研究所によると、この追加債務の95％は既存の債務の暴走に追加され、迂回されました。刷り機を使った社会政策—ドイツの財政政策はここまで沈んでいます。

真の債務状況を知りたい人は、年金債務や現在の退職金給付を含め、深く掘り下げる必要があります。これらの負債の規模は想像を絶します。

ドイツ、そしてほぼすべてのEUは、債務スパイラルに陥っています。資本市場の混乱、広範な再編、そして巨額の富と債務の再分配が迫っています。単独の債務削減は、体系的な死を意味します。それは流通する法定通貨を縮小し、銀行が吸収できる能力を超えるデフレショックを引き起こすでしょう—行き止まりです。

ドイツはいつ、その宝、つまり巨額の金準備を貨幣化し始めるのでしょうか？4年前、当時のオラフ・ショルツ首相政権下で、政府は国防特別基金の資金を調達するために連邦銀行に金の売却の一部を圧力をかけました。

シュピーゲル紙の「トップ」経済学者は、この考えに激怒したと報じられています。これらの分野では、担保付きの限定的な資産の重要性はほとんど理解されていませんが、それらはいつか新しい通貨体制の基盤となる可能性があります。

幸いなことに、ナーゲル氏は政治的冒険家やメディアのアマチュアに対して、ファイアウォールを維持しました。連邦銀行は、深刻な通貨および債務危機において、いつか決定的な役割を果たすかもしれません。

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著者について：トーマス・コルベはドイツの経済学卒業生です。25年以上にわたり、彼はさまざまな産業やビジネス協会のクライアントのためにジャーナリストおよびメディアプロデューサーとして働いてきました。出版者として、彼は経済プロセスに焦点を当て、資本市場の観点から地政学的な出来事を観察しています。彼の出版物は、個人とその自己決定権に焦点を当てた哲学に従っています。

Tyler Durden
2026年4月7日（火） - 06:30