ホルムズ海峡が閉鎖されれば、世界の石油備蓄が記録的な低水準に達する可能性

世界の石油在庫は、中東での大規模な供給途絶を補うために記録的なペースで減少しており、ホルムズ海峡が再開されなければ、危機的な水準に近づくでしょう。

国際エネルギー機関（IEA）が今週発表した月次アップデートで警告したように、その結果として、夏の需要ピークを前に、石油と燃料の価格は上昇する可能性が高いです。

IEAは、「継続的な供給途絶の中で急速に縮小するバッファーは、将来の価格急騰の前兆となる可能性がある」と述べています。

エクソンモービルのダレン・ウッズCEOは、同社第1四半期決算説明会で、業界が保有する商業在庫、政府が管理する戦略的備蓄、そして輸送中のタンカーのおかげで、石油市場は供給損失の全面的な影響を感じていないと述べました。

ウッズ氏は、これらの在庫が3月と4月の供給途絶の影響を緩和したと述べています。しかし、CEOは、商業在庫はいずれ供給源として機能できなくなる水準まで低下すると述べています。

ウッズ氏は、「それが起こり、海峡が閉鎖されたままであれば、市場での価格上昇が続くと予想される」と述べています。

### 在庫は記録的な低水準に迫る

スイスの銀行UBSは火曜日のレポートで、2月末時点で在庫は10年間で最高水準の80億バレル強だったと推定しています。UBSのアナリストによると、4月末までに在庫は78億バレルに減少しました。

UBSのアナリストによると、需要が前月比で横ばいで推移した場合、5月末までに在庫は76億バレルという記録的な低水準に近づくでしょう。JPMorganのアナリストは4月30日のメモで、在庫がその水準まで低下するとサプライチェーンが逼迫すると述べています。

JPMorganのアナリストによると、在庫の数十億バレルは多く聞こえるかもしれませんが、実際にはシステムを逼迫させることなく利用可能なのは約8億バレルにすぎません。サプライチェーンが効率的に機能するためには、パイプラインやタンクを最低限の水準で満たしておく必要があると彼らは述べています。

JPMorganのグローバル商品戦略責任者であるナターシャ・カネバ氏は、「人間の体の血圧のように、問題は循環です」と述べています。「石油が消えるからシステムが失敗するのではなく、循環ネットワークに十分な稼働容量がなくなるから失敗するのです。」

JPMorganは、ホルムズ海峡がその時点でまだ閉鎖されている場合、9月までに石油在庫は68億バレルという危機的な低水準まで低下すると予測しています。Rapidan Energyの予測によると、製品在庫は7月または8月に危機的な水準に達するでしょう。

Rapidanのアナリストは5月7日のメモで、世界経済は「重要な輸送インフラがどんな価格でも燃料を調達できなくなり、機能停止するだろう」と述べています。

しかし、アナリストによると、在庫がこれらの危機的な低水準に達する可能性は非常に低いとのことです。代わりに、石油と製品の価格は需要を抑制するために急騰し、「深刻な経済収縮」を引き起こすでしょう。

Rapidanのアナリストは、「それはおそらく2026年第3四半期より前に起こるだろう」と述べています。