ゴールドマン・サックスが2026年に買うべきトップ石油株を発表

Goldman Sachsはエネルギー分野の特定領域に強気になり、Valero Energy (VLO)、HF Sinclair (DINO)、Marathon Petroleum (MARA)をトップの石油株として挙げています。
さらに、これら3つの株式すべてに買い推奨を与え、地政学的リスクの高まりの中での精製能力の強さを背景に、Valeroに237ドル、HF Sinclairに61ドル、Marathonに239ドルの目標株価を設定しています。
当然ながら、このリストの発表時期に驚きはありません。
過去数週間の原油市場は、中東での緊張の高まりによって動揺しており、原油価格は50%の大幅な上昇の後、1バレルあたり100ドルを超えました。
同時に、供給側の混乱と紅海での海運リスクにより、市場は米国の精製能力への依存を強めざるを得なくなっています。
実際、ベテランアナリストのTom Leeが最近指摘したように、米国は原油価格の上昇から恩恵を受ける可能性があります。純輸出国であるため、原油輸入国よりも影響を受けにくいのです。
したがって、この力学は投資家にとってユニークな機会の窓を作り出します。
Goldmanは、より健全なマージンとタイトな在庫に牽引される、精製業者にとっての短期的な追い風を指摘しています。しかし、同銀行の焦点は、規模と堅調なキャッシュフロー、そして株主への資本還元という豊かな歴史を効率的に組み合わせることができる企業を選ぶことにありました。
同社の選択肢はすべて、回復力と長期的なアップサイドの両方を提供し、その戦略を強調しています。
石油株の配当とバリュエーション指標
予想配当利回り：Valero Energy 2.00%、HF Sinclair 3.32%、Marathon Petroleum 1.72%
予想配当率：Valero Energy 4.80ドル、HF Sinclair 2.00ドル、Marathon Petroleum 4.00ドル
3年配当成長率（CAGR）：Valero Energy 5.04%、HF Sinclair 6.62%、Marathon Petroleum 12.82%
連続配当成長年数：Valero Energy 3年、HF Sinclair 0年、Marathon Petroleum 4年
予想PER（GAAP）：Valero Energy 15.87、HF Sinclair 14.57、Marathon Petroleum 15.01
純利益率：Valero Energy 2.03%、HF Sinclair 2.15%、Marathon Petroleum 3.04%
営業キャッシュフロー：Valero Energy 58.3億ドル、HF Sinclair 13.2億ドル、Marathon Petroleum 82.5億ドル 出典：Seeking Alpha。
Valero Energyは最も明白な精製分野の勝者
Valero Energyは、原油市場が混乱する際、通常、精製分野で際立っています。
同社の優れた資産品質とガルフコーストでの立地を考慮すると、現在の状況に対して有利な位置にあります。
特に有利な点は、より重質の燃料を処理し、それを高付加価値製品に効果的に転換できる能力です。
これは、同業他社を楽に凌駕する13%の粗利益率に牽引される、優れた収益性プロファイルから明らかです。
さらに、ベネズエラ産原油の購入を再開し、ポートアーサーでの過去のアップグレードによって重質原油処理能力が増加したことで、それらの原油が原料ミックスの重要な部分を占めると予想しています。
したがって、ガルフコーストのシステムにより、現在の市場状況でマージンを保護するためのより多くの操作方法を持っています。Valeroの第4四半期決算はそれを裏付けており、調整後利益は1株あたり3.82ドル、株主へのキャッシュリターンは2025年度通年で40億ドルに達しました。
しかし、まだ問題があります。
Valeroは、カリフォルニア戦略を評価するため、来月ベニシアでの精製事業を停止する予定です。このマイナス面は、有利なガルフコーストのフットプリントと強力なキャッシュ生成から得られるアップサイドによって効果的に相殺されます。また、1月には四半期配当が1株あたり1.20ドルに増配されました。
HF Sinclairは、より多くの要素を持つ見過ごされたバリュープレイ
HF Sinclairは、魅力的なバリュエーションと改善するマージンという点で、依然として明白な品質リーダーであり、特に供給がより不安定な西海岸市場では優位に立っています。
さらに、そのファンダメンタルズは成長ストーリーを裏付けています。
HF Sinclairの第4四半期調整後利益は、アナリストの予想を大幅に上回る1株あたり1.20ドルとなり、調整後精製粗利益は50%以上増加して1バレルあたり16.28ドルとなり、処理量は1日あたり620,010バレルに急増しました。
同社の競争優位性のもう一つは、ミッドストリーム、マーケティング、潤滑油など、中核となる精製事業以外の事業からも恩恵を受けていることです。
これにより、収益はそれほど単調ではなくなります。また、追加の魅力として、取締役会は四半期配当を1株あたり0.50ドルに維持しました。
さらに、精製所の閉鎖によりカリフォルニアの供給がタイトになっており、西海岸の燃料供給のわずかな変動でも、以前よりもはるかに大きな影響を与える可能性があります。
Marathon Petroleumは、西海岸に重点を置いたキャッシュリターンマシン
Marathon Petroleumのケースは、すべて実行にかかっています。
Goldman Sachsのアナリストは、市場が同社の強力な精製事業、特に西海岸でのエクスポージャーとジェット燃料のポジショニングを過小評価していると主張しています。
西海岸のジェット燃料プレミアムは、ほぼ2年ぶりの高値水準で推移しており、地政学的な問題や精製所の制約により、カリフォルニアの燃料システムはさらにタイトになっています。
Marathonは第4四半期決算で1株あたり4.07ドルを報告し、精製マージンが前年同期比44%上昇して予想を上回りました。また、同社は第4四半期に約13億ドルを株主に還元し、昨年末には自社株買い枠の下で44億ドルを利用可能にしました。
さらに、Marathonのロサンゼルス製油所の近代化プロジェクトは完了しており、これは2026年の資本計画に組み込まれ、主要な精製サイトでの高収益投資が多く含まれています。
エネルギー株は原油価格が強力な上昇を燃料とするためアウトパフォーム
1ヶ月リターン：Valero Energy 19.48%、HF Sinclair 19.55%、Marathon Petroleum 18.18%
3ヶ月リターン：Valero Energy 48.32%、HF Sinclair 28.85%、Marathon Petroleum 38.84%
6ヶ月リターン：Valero Energy 49.34%、HF Sinclair 16.86%、Marathon Petroleum 26.64%
9ヶ月リターン：Valero Energy 73.52%、HF Sinclair 48.24%、Marathon Petroleum 39.65%
年初来リターン：Valero Energy 48.24%、HF Sinclair 32.01%、Marathon Petroleum 43.70%
1年リターン：Valero Energy 83.13%、HF Sinclair 85.56%、Marathon Petroleum 56.31% 出典：Seeking Alpha