ゴールドマン・サックスは、さらなる株式市場の調整を警告するが、弱気相場は除外する

<p>Goldman Sachsのストラテジストは、原油価格の高騰が成長とインフレの見通しを悪化させる中、バリュエーションがほとんどの地域で歴史的な高値またはそれに近い水準にあるため、世界の株式市場は修正リスクの高まりに直面していると警告しています。</p>
<p>月曜日に発表されたノートで、Peter Oppenheimer率いる同行の株式戦略チームは、中国を除くすべての主要地域でバリュエーションが長期平均を上回っており、市場は2022年のロシア・ウクライナ戦争突入時よりも現在のエネルギーショックに対して脆弱であると主張しました。</p>
<p>米国市場は21.1倍のフォワード株価収益率（P/E）、英国は14.1倍、欧州は18.3倍で取引されており、いずれも過去のレンジのパーセンタイルで高水準にあります。</p>
<p>Goldmanの商品アナリストは、ホルムズ海峡を通じた流量減少の想定期間を10日から21日に引き上げ、ブレント原油は3月と4月に平均98ドルになると予想され、2026年第4四半期までには71ドルに下落すると見ています。</p>
<p>中心的なシナリオでも米国のGDP成長率は0.3パーセントポイント低下して2.2%となり、同行のエコノミストは米国の景気後退確率を20%から25%に引き上げました。Goldmanはまた、最初の連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ時期を6月から9月に延期し、2回目の利下げは12月に予想しています。</p>
<p>このノートは、複数の複合的な脆弱性を特定しています。株式リスクプレミアムは金融危機前の水準まで低下しており、債券利回りの上昇に対するクッションはほとんどありません。</p>
<p>景気循環株は現在、ディフェンシブ株とほぼ同じバリュエーションで取引されており、サイクル低迷期以外ではまれな状況です。投資家はリスクをロングし、プロテクションをショートしたままで、Goldmanのリスク選好度インジケーターは、歴史的に降伏と買いの機会を示してきた深いマイナスの値ではなく、中立に近い水準にあります。</p>
<p>同行のアセットアロケーションチームは、3ヶ月の期間で株式をニュートラルにダウングレードし、現金をオーバーウェイトに引き上げましたが、12ヶ月の期間ではオーバーウェイトのスタンスを維持しています。</p>
<p>リスクにもかかわらず、Goldmanは、収益の回復力、堅調な企業バランスシート、高い家計貯蓄、そして地政学的なショックが株式市場に与える影響の歴史的に短い期間を理由に、弱気市場の予測には踏み込みませんでした。</p>