Gore Street Energy Storage Fund、資産売却を背景に戦略転換、取締役会刷新、7ペンス配当を発表

ファンドは、バイ・アンド・ホールドモデルから「構築、増強、処分、還元、リサイクル」戦略へとピボットしており、ターゲットを絞った資産売却（来年2500万ポンド、翌年7500万ポンド、さらに7500万ポンド）を計画し、レバレッジを20％未満に抑えて分配金を資金調達し、タイミングと価格の柔軟性を維持します。
取締役会は、四半期配当1.75ペンス（年7ペンス、約3500万ポンド）を約束しました。経営陣によると、これは収益から約2ペンス、資産売却から5ペンスで資金調達され、さらに米国税額控除の収益に関連する1株あたり1.5ペンスの追加分配が間もなく行われます。
ガバナンスは、新任取締役の選任、業績報酬および解約手数料の撤廃、経営手数料の配分（NAV/時価総額）の見直し、そして満たされない場合に早期の継続投票をトリガーする可能性のある「厳格なKPI」により刷新されました。取締役会はまた、最低15％のIRRと2〜3年間で約5000万ポンドの潜在的な設備投資を伴う増強プロジェクトを目標としています。
Gore Street Energy Storage Fund（LON:GSF）は、投資家向けプレゼンテーションを使用して、新しい戦略的方向性、ガバナンスとインセンティブの変更、および同社が「投資家にとって困難な道のり」と表現した後の株主リターンの向上を目的としたキャッシュ分配へのコミットメントを概説しました。
刷新された取締役会と利害関係の整合への注力
昨年後半に取締役会に参加し、1月に議長に就任したアンガス・ゴードン・レノックス会長は、取締役会が「完全に刷新」され、最近数週間をかけて「最善の進路」を決定するための分析を行ってきたと述べました。彼は、株主との再エンゲージメントと、取締役会、マネージャー、投資家の間の利害関係の整合という目標を強調しました。
レノックス氏は、インフラ投資経験、実物資産、技術運用、投資会社ガバナンスを含む、新任取締役とその専門分野を紹介しました。また、コミュニケーションが「期待ほど良くなかった」という見方に対応するため、シニア独立取締役が議長を務める新しいマーケティングおよびコミュニケーション委員会が設立されたとも述べました。
戦略のシフト：バイ・アンド・ホールドから資本のリサイクルへ
マネージャー代表のアレックス氏は、戦略のピボットは金利上昇への対応であると説明し、現在の「リスクフリーレート」水準では、長期のキャッシュフローは「短期的な資本リターン」よりも魅力的ではないと主張しました。「構築、増強、処分、還元、リサイクル」と表現されるモデルへと移行しています。
経営陣は、ポートフォリオが市場全体で多様化されており、それらの市場内でクラス最高の収益を達成していると述べ、収益最大化を引き続き優先すると述べました。同時に、チームは、エネルギー貯蔵の構築ペースが予想よりも速く、以前の期待と比較して収益を圧迫していることを認めました。
新しいアプローチの一環として、ファンドは特定の資産を売却し、その収益を分配金の資金調達に使用する予定です。経営陣は、タイミングと価格設定の柔軟性を維持するために、常に複数の資産を市場に出すことで、「強制的な取引や価値を破壊する取引」を回避することを目指していると述べました。同社はまた、どのルートが株主にとって最も効率的であると見なすかに応じて、特定の構築において他の金融スポンサーとの合弁事業の使用を検討しました。
取締役会は、直ちに開始される四半期配当1.75ペンス/株にコミットし、年間7ペンス/株（年間約3500万ポンドと説明）に相当します。レノックス氏は、ファンドは責任ある仮定と表現されたものを使用して、株主にキャッシュリターンに関する「確実性」を提供することを目指していると述べました。
質疑応答で、レノックス氏は、現在の状況では、年間の7ペンスの分配は、収益から「2ペンス強」、資本から「約5ペンス」で資金調達されると予想しており、資本は資産売却から来ると述べました。経営陣は、過去のより高い収益水準では、配当は営業キャッシュフローでカバーされていたであろうと指摘しました。
アレックス氏は、2021年から2022年の高値で1メガワット時あたり約20〜24ポンドの歴史的な範囲を引用して、収益状況に関する追加の文脈を提供しました。彼は、7ペンスの配当は、約10〜12ポンドで完全にカバーされると述べましたが、現在のポートフォリオ全体の平均収益は「7ポンド弱」と説明されており、運用のみからの分配を完全にカバーしていません。
同社は、処分目標と関連KPIを概説しました。これには、今後1年間で2500万ポンド、その翌年に少なくとも7500万ポンド、さらにその翌年に7500万ポンドの資産実現目標が含まれます。経営陣はまた、ファンドはレバレッジを20％未満に維持し、配当を支払うためにレバレッジを増やさないと述べました。
米国税額控除の収益と追加分配
経営陣は、米国税額控除に関連する別のキャッシュリターンにも言及しました。レノックス氏とアレックス氏は、税額控除の収益は受け取られており、それらの控除に関連する1株あたり1.5ペンスは、四半期配当1.75ペンスに追加される予定であると述べました。彼らは、最終文書の提出を待って、資金の株主へのリリースは「間近」であり、投資家に「今後数日間」待つように求めました。
増強計画、コスト、ガバナンスの変更
ファンドは、既存プロジェクトへの追加バッテリーセルの追加である増強を、少なくとも15％のIRRというKPIを伴う主要な価値創出活動として強調しました。経営陣は、バッテリーセルのコストが過去2年間で約40％下落したと述べ、現在の設備投資価格を有利であると特徴付けました。質問への回答で、アレックス氏は、ファンドはリターンと取締役会の監督次第で、今後2〜3年間で約5000万ポンドの潜在的な増強設備投資を検討していると述べました。
ガバナンスと手数料に関して、同社は、以前の変更で業績報酬と解約手数料が撤廃され、経営手数料がNAVの半分と時価総額の半分に基づいて変更され、2％の投資管理契約の解約手数料も現在撤廃されたと述べました。取締役会は、「厳格なKPI」を設定したと述べ、KPI（「四半期1.75ペンスの支払いを含む」）が満たされない場合、2028年に予定されていた継続投票が前倒しされると述べました。
質疑応答中、経営陣はドイツのCremzow資産の売却プロセスについて議論し、売却は「計画通りに進んでいる」、関心は強く、市場は「今後4〜8週間」で更新が期待できると述べました。同社はまた、現在の負債がGAVの約17％であり、負債返済コストが「約300以上」であると述べました。
Gore Street Energy Storage Fund（LON:GSF）について
会社概要：Gore Street Energy Storage Fund plcは、2018年に設立されたロンドン初の証券取引所に上場したエネルギー貯蔵ファンドです。同社は、5つの電力網にわたる多様なポートフォリオを持つ、英国で唯一上場しているエネルギー貯蔵ファンドです。同社は、グレートブリテンおよびアイルランドにおけるバッテリー貯蔵施設の主要な所有者および運営者の1つであり、西ヨーロッパ本土および米国で施設を所有および運営しています。ロンドン証券取引所のプレミアムセグメントに上場しており、FTSEオールシェアインデックスに含まれています。エネルギー貯蔵技術は、電力システムの安定性と柔軟性を向上させ、再生可能エネルギー発電の変動性をバランスさせ、より多くの再生可能エネルギー供給を電力網に統合するための重要なツールです。