HealthEquity（HQY）2026年度第4四半期決算トランスクリプト

画像ソース：The Motley Fool。
日付
2026年3月17日（火）午後4時30分 ET
通話参加者
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代表取締役社長兼最高経営責任者 — Scott Cutler
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副会長兼創設者 — Dr. Steve Neeleman
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執行副社長兼最高財務責任者 — James Lucania
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投資家向け広報 — Richard Putnam
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全カンファレンスコールトランスクリプト
オペレーター：こんばんは。HealthEquity, Inc.の第4四半期および2026年度通期決算説明会にご参加いただきありがとうございます。参加者の皆様は、リスニングオンリーモードとなります。サポートが必要な場合は、このイベントが録画されていることにご注意ください。それでは、Richard Putnamにカンファレンスをお引き継ぎします。どうぞ。
Richard Putnam：ありがとうございます、Gary。皆様、こんにちは。本日はお集まりいただきありがとうございます。こちらはHealthEquity, Inc.の2026年度第4四半期決算説明会です。私の名前はRichard Putnamです。HealthEquity, Inc.の投資家向け広報を担当しています。本日は、代表取締役社長兼CEOのScott Cutler、副会長兼創設者のDr. Steve Neeleman、執行副社長兼CFOのJames Lucaniaも同席しています。Scottに準備された発言に移る前に、本日市場終了後に発表された第4四半期決算結果に関するプレスリリースには、本日言及する特定の非GAAP財務指標が含まれていることにご留意ください。
本日ご参照いただくプレスリリース、および比較可能なGAAP指標との非GAAP指標の調整表は、当社の投資家向け広報ウェブサイト ir.healthequity.com でご覧いただけます。当社のコメントおよび皆様からのご質問への回答は、本日2026年3月17日時点での経営陣の見解を反映したものであり、SECで定義される将来の見通しに関する記述、予測、期待、見積もり、または将来の見通しとみなされる可能性のあるその他の情報を含みます。当社の事業に関連する多くの重要な要因が、当社の業績に影響を与える可能性があります。将来の見通しに関する記述は、リスクおよび不確実性の影響を受ける可能性があり、実際の結果が本日述べられた記述と大きく異なる可能性があります。
これらの将来の見通しに関する記述に過度に依存しないようご注意ください。また、当社の将来の業績または当社の株式市場価格に影響を与える可能性のあるこれらの要因およびその他のリスクに関する議論については、本日提出された最新の年次報告書（Form 10-K）およびSECに提出されたその後の定期報告書で詳細をご確認ください。当社は、新しい情報または将来の出来事があった場合でも、これらの将来の見通しに関する記述を改訂または更新する義務を負いません。それでは、Scottに引き継ぎます。
Scott Cutler：ありがとうございます、Richard。本日はご参加いただきありがとうございます。まず、2026年度の業績と、2027年度に向けた戦略的進捗についてご説明します。次にSteveが規制環境について、Jimが財務と2027年度の見通しについてご説明します。2026年度は、HealthEquity, Inc.の収益力が加速した年であり、力強い実行、大幅な利益率拡大、そして過去最高のHSA販売を達成しました。チームの実行力と、長期的なプラットフォーム構築に向けた進捗を誇りに思っています。
第4四半期には、調整後EBITDAが23%増加し、調整後EBITDAマージンが500ベーシスポイント以上拡大しました。また、過去最高の55万件のHSAを追加し、年間では100万件以上の新規HSA販売を達成しました。これにより、総口座数は1,780万件、HSA資産は360億ドル以上に達しました。収益は前年比7%増加し、純利益は89%増加して4,970万ドルとなりました。非GAAP純利益は33%増加し、非GAAP希薄化後純利益は38%増加し、大幅な利益率拡大を反映しています。これらの結果に見られるのは、HealthEquity, Inc.プラットフォームに内在する事業レバレッジであり、資産、エンゲージメント、自動化が拡大するにつれて収益も拡大します。
また、2026年度には、自社株買いプログラムを通じて3億ドル以上を株主に還元し、希薄化後発行済株式数を約3%削減しました。当社の戦略の中心は、会員が医療費を節約、支出、投資するためのフライホイールです。各側面でのエンゲージメントが深まるにつれて、モデルはより価値があり、より効率的になります。エンゲージメントの向上は、支出、残高、そして長期的な収益力を促進します。2026年度には、これらの各要素を進歩させました。節約面では、HSA総資産は14%増加して360億ドルを超え、プラットフォームに組み込まれた長期的な価値を強化しました。重要なのは、資産成長が口座成長を上回り続けていることであり、これは会員あたりの残高の増加とエンゲージメントの深化を反映しています。
支出面では、マーケットプレイスを立ち上げ、会員がHSAを利用できる方法を拡大しました。HSA以外にも、当社のプラットフォームはフレキシブル支出口座や通勤手当もサポートしており、雇用主は消費者主導の福利厚生を包括的に管理できる単一の窓口を持つことができます。投資面では、HSA投資家は前年比10%増加し、投資資産は現在、HSA総資産の50%以上を占めています。重要なのは、HSA会員の約95%がまだ拠出限度額に達しておらず、90%以上がまだ投資をしていないことであり、エンゲージメント主導の成長のための大きな機会が存在することです。会員のエンゲージメントは、ますます当社のモバイルプラットフォームを通じて行われています。当社のアプリのダウンロード数は360万件を超え、デジタルファーストの医療への採用が進んでいることを反映しています。
このシフトは、若い消費者がデジタルで医療費や財務を管理することを期待してシステムに参加するにつれて、さらに加速するでしょう。時間の経過とともに明らかになるもう一つの利点は、会員コホートの複利効果です。毎年、HSA会員が増加し、残高が増加し、エンゲージメントが高まり、口座が成熟するにつれてより価値のある存在になります。現在、当社のプラットフォームで最も価値のある口座の一部は、10年以上前に開設されたものです。当社の流通規模は、一つの単純な事実で反映されています。米国経済がわずか18万1,000人の雇用を追加した年に、当社は販売から100万件以上の新規HSAを追加しました。
これは、200のネットワークパートナーと100,000以上のクライアントが、会員第一の安全なモバイルエクスペリエンスによってサポートされていることへの需要を強力に反映しています。長年にわたって構築されたこの優位性は、口座が成熟し、HSA資産が増加するにつれて複利で増加し、当社の収益とキャッシュフローが増加し、それがイノベーション、セキュリティ、AIへの継続的な投資を可能にします。また、HSAの流通を大規模な新しい小売医療チャネルにも拡大しています。当社の直接HSA登録プラットフォームは、雇用主提供のプランを超えてアクセスを拡大し、個人が当社のモバイルおよびウェブエクスペリエンスを通じてHSAを開設し、資金を調達できるようにします。これは、ACA取引所でブロンズプランを選択する消費者に特に重要であり、当社はここで重要な新しい小売流通機会を見ています。
数百万世帯が補償オプションを評価する中で、当社の小売能力は、追加の採用を獲得する上で当社を有利な立場に置きます。より広範には、医療費の負担圧力は、消費者主導の医療への採用を継続的に推進しています。以前にも共有したように、当社の最大の雇用主クライアントのいくつかから約100万人の従業員を対象とした第三者調査では、HSAの採用率が高いほど、従業員あたりの医療費が大幅に低下し、従業員は保険料と税金を節約し、HSA残高を増やしていることがわかりました。HSAは、アメリカ人が医療費を計画し、支払うための基幹インフラになりつつあります。この構造的な追い風の中で、信頼は引き続き基盤となります。セキュリティに関しては、測定可能な進歩を続けています。
第4四半期の不正払い戻しは合計約30万ドルで、四半期の期末実行レートは総HSA資産の年間1ベーシスポイントという目標を大幅に下回る0.1ベーシスポイントでした。当社のチームは最高のパフォーマンスレベルを発揮し、会計年度中の不正コストを約1.1ベーシスポイントに削減し、HealthEquity, Inc.をVisaネットワーク内の比較可能なポートフォリオの中で上位に位置づけました。また、カード承認パフォーマンスの改善にも大きく進歩しており、これはレジでの会員エクスペリエンスを直接改善しています。重要なのは、会員エクスペリエンスを簡素化しながら、アカウント保護を強化していることです。早期の不正検出が改善され、誤検知が減少し、承認率が引き続き強化されています。
同時に、パスキー認証は従来のパスワードを排除し、セキュリティを強化しながらアカウントへのアクセスを簡素化し、交換手数料を維持しながら会員を保護しています。信頼がすべてである分野において、セキュリティとシームレスなエクスペリエンスが共にスケールできることを証明しています。この基盤を確立した上で、次世代のヘルスケア金融オペレーティングシステムの構築を開始しており、AIはその進化の中心です。AIにより、電話および手動ベースのサービスエクスペリエンスから、会員が複数のチャネルを通じてリアルタイムで問題を解決できるように誘導される場所へと移行できるようになります。1,780万口座と360億ドル以上の資産を持つ当社は、AIツールを会員に責任を持って展開するためのデータ密度、トランザクション速度、および統合フットプリントを備えています。
数百万人の会員とプラットフォームを通過する医療費の増加により、当社のデータ規模は、小規模なプラットフォームでは容易に再現できないAIアプリケーションを可能にします。AIにより、会員エンゲージメントを拡大しながら、プラットフォーム全体のサービス提供コストを削減できるようになります。AIを3つの方法で組み込んでいます。第一に、会員エクスペリエンスの向上です。前述のように、当社の迅速な請求ソリューションは、会員への払い戻しを迅速化し始めています。HSA AnswersとHealthEquity Assistは、音声からエージェントチャットおよびデジタルチャネルを通じて、会員を誘導するインテリジェントなコンテキストサポートツールへと進化しています。第二に、運用効率の向上です。AI駆動の自動化によりサービスコストが削減され、解決速度が向上するため、すでに影響が見られています。
将来的には、AIを活用したセルフサービスにより、会員は定義されたワークフロー内で直接ニーズを解決できるようになり、ライブサービスインタラクションへの依存が軽減されると予想しています。第三に、パーソナライゼーションのスケールでの解放です。将来的には、会員が当社のAIアプリケーションを使用して拠出を最適化し、税金控除の機会を特定し、より情報に基づいた支出および投資の決定を下せるようになると予想しています。AIはHealthEquity, Inc.の収益エンジンとなり、会員エクスペリエンスを向上させながら、サービス提供コストを削減し、アカウントあたりの生涯価値を長期的に増加させるのに役立ちます。さらに、この同じインテリジェンスは、会員が医療プログラムや製品を発見し、アクセスする方法へとサービスを超えて拡大し続けます。
医療費の増加は、会員がプラットフォームを通じて直接サービスを発見し、アクセスできるように支援する機会を生み出します。業界全体で、アメリカ人は昨年、HSA口座から適格な医療費に400億ドル以上を費やしました。さらに重要なのは、550億ドル以上を拠出してこれらの資金を補充し、HSA残高を増やしたことです。プラットフォームを通過する医療費が増加するにつれて、将来的には会員により多くの価値をもたらす追加の機会が見込まれます。第4四半期には、減量プログラム、ホルモン補充療法、医療用ウェアラブルに焦点を当てた初期のオファリングでマーケットプレイスを立ち上げました。これらのカテゴリーは世界的に急速な消費者採用を経験しており、推定総市場支出は1,000億ドルを超えています。
将来的には、追加の製品、プログラム、サービス、パートナーとともにマーケットプレイスを拡大していく予定です。当社のマーケットプレイスは、HSA内のエンゲージメントを拡大すると同時に、新しい定期的収益ストリームを導入し、プラットフォームを通過する医療費のシェアを増やします。初期の採用は奨励的です。参加会員の間で、強力な初期リテンション率が見られます。また、コンバージョンを増やし、売上を伸ばす方法として、チェックアウト時にHSAおよびFSAの適格性を強調するマーチャントが増加しており、税制優遇医療費の役割の拡大を裏付けています。これらすべてが、当社の業績に見られる事業レバレッジを強化しています。2027年度は、50の法則の独占的なクラブの3年間のメンバーとして参入します。
この独占的なクラブのメンバーは、収益成長率と調整後EBITDAマージンの合計が50を超えることを達成します。これは通常、カテゴリーをリードする企業に関連付けられる称号であり、より長期間維持されることはさらにまれです。Jimがすぐに詳細を提供するガイダンスに基づき、4年連続を目指します。これがこのモデルの力です。エンゲージメント、資産、自動化がスケールするにつれて、収益もそれに伴ってスケールします。より多くのアメリカ人がHSAを通じて貯蓄、支出、投資するにつれて、当社のフライホイールは強化されます。口座が増加し、資産が深まり、エンゲージメントが拡大し、事業レバレッジがそれに続きます。
流通を拡大し、資産を増やし、エンゲージメントを拡大し、AIを活用したプラットフォームを構築するにつれて、HealthEquity, Inc.は、アメリカ人が医療費をどのように支払うかの金融インフラを構築しています。それでは、政策環境についてご説明するためにSteveに引き継ぎます。Steveさん？
Steve Neeleman：ありがとうございます、Scott。HSAの政策環境は、過去20年間で最も建設的です。医療費の負担能力が会話の中心にある、真の転換点にいると信じています。昨年のWorking Families Tax Cut Act（別名、one big beautiful bill）は、ACA取引所で提供されるブロンズプランを選択するアメリカ人に対してHSAの適格性を拡大しました。この法律は、口座が作成されて以来、HSA市場における最も重要な構造的変化です。初めて、取引所を通じて補償を購入する数百万世帯が、ブロンズプランをHSAと比較し、雇用主提供の参加者が長年享受してきたのと同じ三重の税制優遇措置にアクセスできるようになりました。
これは、歴史的に雇用主の被雇用者に偏っていたツールの意味のある民主化です。私たちは、ブロンズプラン会員のHSAへの登録プロセスを簡素化するために、ヘルスプランパートナーと引き続き緊密に協力しています。ACA取引所の拡大を超えて、私たちはより広範な立法上の勢いに勇気づけられています。現政権は、HSAを中核的な構成要素とする医療提案を提示しており、議会の複数の議員がHSAの適格性をさらに拡大することを目的とした法案を提出しています。私たちは、実際の状況、HSAが従業員あたりの医療費をどのように削減し、会員の貯蓄を増やし、家族に医療費の支出に対する真の管理権を与えるかについて、両党の政策立案者と積極的に関わっています。
HSAがあれば、雇用主は福利厚生費の節約と従業員の医療費の財務的セキュリティの確保の間で選択する必要はありません。両方を同時に実現できます。HealthEquity, Inc.の規模と緊密なパートナーシップは、この政策の勢いを成長に転換する上で当社を有利な立場に置いています。立法上の変更が新しい適格人口を生み出す場合、当社の200以上のネットワークパートナーと100,000のクライアントは、新しく資格を得た人々を教育し、登録するために迅速に行動することを可能にします。