原油高でFRBが利上げを余儀なくされる可能性

世界市場に波及する原油高によるインフレショックにより、米国の金融政策の見直しが迫られています。原油価格が中東の供給途絶で高騰を続ける中、トレーダーは利下げ期待から利上げの可能性へと急速にシフトしています。
ブルームバーグによると、エネルギー価格高騰によるインフレリスクが増大する中、市場は連邦準備制度理事会（FRB）の政策経路を再評価しています。フェデラルファンド（FF）先物市場は、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合後、ベンチマーク金利が少なくとも25ベーシスポイント（bp）引き上げられる確率が50%であると示唆しており、数週間前には複数回の利下げが中心だった期待から決定的に転換しています。
この変化は、ほぼ完全に原油によって引き起こされています。イランとイスラエルの紛争勃発と、世界の原油・LNG貿易の約5分の1を扱うチョークポイントであるホルムズ海峡の航行遮断以来、ブレント原油は急騰しています。その結果生じた供給ショックは、インフレ期待に直接影響を与え、短期国債利回りを押し上げています。
短期金利が最も早く反応しました。米国債2年物利回りは4%を再び上回り、数ヶ月にわたる下落を帳消しにし、年初の経済指標の軟化にもかかわらず、市場がよりタカ派的なFRBの姿勢を織り込み始めていることを示唆しています。
ジェローム・パウエルFRB議長は先週、中東紛争がすでにインフレ期待に影響を与えていることを認め、原油価格の高騰が短期的な主要な要因であると指摘しました。政策当局者は金利を3.50%-3.75%で据え置きましたが、市場はすでにFRBを先回りしており、インフレが予想以上に長く高止まりするリスクを再評価しています。
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この変化のスピードは多くの人々を驚かせました。わずか1ヶ月前、市場は年末までの利下げの可能性を織り込んでいました。エネルギー市場が逼迫し、地政学的リスクがエスカレートするにつれて、その見方は大部分が後退しました。
国際エネルギー機関（IEA）は月曜日、イラン紛争で中東のエネルギー資産40件が「深刻または非常に深刻な」損傷を受けたと推定しており、これは戦後のサプライチェーンの復旧にかなりの時間を要する可能性が高いです。
Oilprice.comのマイケル・カーン氏による
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