ヒルマン（HLMN）2025年度第2四半期決算電話会議トランスクリプト

画像ソース：The Motley Fool。
日付
2025年8月5日 午前8時30分（米国東部時間）
通話参加者
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代表取締役社長 兼 最高経営責任者 — Jon Michael Adinolfi
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最高財務責任者 — Robert O. Kraft
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投資家対応・財務担当副社長 — Michael Koehler
全カンファレンスコールトランスクリプト
Michael Koehler：ありがとうございます、Towanda。皆さん、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。私は投資家対応・財務担当副社長のMichael Koehlerです。本日の電話会議には、ヒルマンの代表取締役社長兼最高経営責任者であるJon Michael Adinolfi（私たちはJMAと呼んでいます）と、ヒルマンの最高財務責任者であるRocky Kraftが同席しています。本日の電話会議に入る前に、皆様にお伝えしたいのは、本日なされる一部の発言は将来の見通しに関するものであり、適用される証券法のセーフハーバー条項の対象となる可能性があるということです。
これらの将来の見通しに関する記述は、将来の業績を保証するものではなく、多くのものが会社の管理外にあるリスク、不確実性、仮定、その他の要因に左右され、実際の結果がこれらの記述で予測されたものと大きく異なる可能性があります。当社の業績に影響を与える可能性のある要因の一部は、SECに提出された当社の定期報告書および年次報告書に含まれています。これらのリスクと不確実性に関する詳細については、当社のウェブサイトir.hillmangroup.comで入手可能な決算電話会議スライドプレゼンテーションの2ページ目をご覧ください。さらに、本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標について言及します。
これらの指標の使用方法およびGAAP業績との調整に関する情報は、当社の決算電話会議スライドプレゼンテーションで入手可能です。JMAが本日の電話会議を開始し、当社の好調な第2四半期業績に関するコメントを提供し、その後ガイダンスの更新を行います。JMAのコメントの後、Rockyが当社の財務状況とガイダンスについて詳細な説明を行い、その後JMAに電話を戻して締めのコメントをいただきます。その後、皆様からのご質問をお受けします。それでは、代表取締役社長兼CEOのJon Michael Adinolfiに電話を代わります。JMAさん、どうぞ。
Jon Michael Adinolfi：ありがとうございます、Michael。皆さん、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。2025年度第2四半期は、実行力が奏功し、お客様を大切にすることで、売上高と利益の両面で好調な業績を達成しました。上半期の業績には満足しており、下半期も売上高と利益の継続的な成長に向けて良い位置にいます。昨四半期にお話ししたいくつかのトピックについて、アップデートさせてください。私たちは、当社の事業がいかなる環境下でも十分に事業を展開できる位置にあると申し上げましたが、今年の両四半期で堅調な業績を達成しました。
関税関連のコスト増加を吸収すると申し上げましたが、それを実行しました。ヒルマンの事業の回復力により、ガイダンスよりも好調な販売数量になると申し上げましたが、その通りになりました。製品の調達国を最適化するために、デュアルファセット戦略を採用すると申し上げましたが、それを実行しました。ヒルマンのチームは、この四半期に素晴らしい仕事をしてくれました。このダイナミックな環境を乗り越えながら、長期的な目標を見失わずに、チームとして協力できたことを誇りに思います。
今年のこれまでの業績と、チームの素晴らしい仕事ぶりを踏まえ、2025年度通期の純売上高と調整後EBITDAガイダンスの中間値を引き上げます。2025年度通期の純売上高は15億3500万ドルから15億7500万ドルの範囲になると予想しており、中間値は15億5500万ドルです。純売上高ガイダンスの下限は2024年比で4%の成長、上限は2024年比で7%の成長を表します。利益面では、2025年度通期の調整後EBITDAは2億6500万ドルから2億7500万ドルの範囲になると予想しており、中間値は2億7000万ドルです。
2025年度調整後EBITDAガイダンスの下限は2024年比で10%の成長、上限は昨年比で14%の成長を表します。現時点で分かっていることから、2026年の見通しについて1分間お話しさせてください。2026年度通期の純売上高はハイシングルからローダブルデジットの成長、調整後EBITDAはローからミドルシングルデジットの成長を見込んでおり、いずれも市場販売数量が横ばいと仮定した環境下での成長です。2026年のトップラインは、通常の新規ビジネス獲得におけるロールオーバー価格によって牽引されるでしょう。来年の関税の比較を考慮すると、利益率の管理、効率的な運営、コスト管理に引き続き注力していきます。
Rockyが、今年の残りの期間のガイダンスと見通しについて、もう少し詳しく説明します。ヒルマンは、60年以上前に設立されて以来、あらゆる経済環境下で業績を上げてきた長い実績があります。歴史的に、当社の安定した成長と堅調な業績は、当社の競争上の優位性、日常の修理・メンテナンスプロジェクトに関連する製品への安定した需要、そしてお客様との長期的な良好な関係によって支えられてきました。ヒルマンの付加価値の高い優位性とは、お客様の店舗にいる1,200人以上の営業・サービス担当者、店舗への直接配送能力、カテゴリー管理、そして当社の分野では他に類を見ない深く統合された小売パートナーシップから構成されています。
現在、私たちは関税環境をうまく管理しており、お客様を大切にし、新規ビジネスを獲得し、オペレーションの効率化に継続的に取り組んでいます。お客様への納期通りかつ完全な納品を継続しており、これは上半期の優れた出荷率によって証明されています。サプライチェーンとオペレーションの観点からは、デュアルファセット戦略を実行し続けています。中国に拠点を置くサプライヤーへの依存度を減らすことに進展があり、2025年末までに製品の約20%を中国から調達できるようになると確信しています。
これは、2018年に中国から製品の約50%を調達していた頃と比較すると、大幅な減少です。デュアルファセット戦略とは、複数のサプライヤーから（これは常に当社の戦略でした）だけでなく、複数の国から複数のサプライヤーから製品を購入するという考え方です。関税が市場を急速に変える可能性があることは分かっています。私たちはこれに備えており、お客様に最高の全体的な価値で高品質な製品を提供できる柔軟なサプライチェーンを構築しました。私たちは、関税問題に自信を持って対応し、お客様との長期的な成功と長期的な成長のためにヒルマンを位置づける計画を実行しています。それでは、第2四半期の業績についてご説明します。
2025年度第2四半期の純売上高は4億280万ドルで、前年同期比6.2%増加しました。トップラインの成長を牽引したのは、2024年に買収したIntexからの4ポイントの増加、新規ビジネス獲得からの2ポイント、価格からの2ポイントです。これらは、市場販売数量からの2ポイントの逆風によって一部相殺されました。当四半期の調整後EBITDAは前年比10.1%増の7520万ドルとなり、前年の6840万ドルから増加しました。調整後EBITDAマージンは70ベーシスポイント改善し、18.7%となりました。当四半期の調整後粗利益率は48.3%で、前年同期の48.7%からわずかに低下しましたが、2025年度第1四半期の46.9%からは増加しました。
当四半期の収益性の推移を牽引したのは、RDSの利益率改善と、関税関連のわずかな価格上昇です。当社の最大のセグメントであるHardware and Protective Solutions（HPS）は、比較期間と比較して8.7%の成長を達成し、好調な四半期となりました。調整後EBITDAは14.7%増の5150万ドルとなりました。当社の業績は、Intexの買収、新規ビジネス獲得、価格による貢献に牽引され、HPSの市場販売数量の1%の減少によって相殺されました。Robotics and Digital Solutions（RDS）の純売上高は、前年同期比2.3%増加しました。これはRDSにとって2四半期連続の成長であり、MinuteKey 3.5戦略が奏功していることを裏付けています。
調整後粗利益率と調整後EBITDAマージンはともに前期から改善し、それぞれ73.1%と32%となりました。本日現在、2,200台以上のMinuteKey 3.5マシンが稼働しています。これらのキオスクを2026年末までに当社の2つの最大顧客に展開する予定です。次にカナダについてです。カナダ事業の純売上高は、前年同期比で5.6%減少しました。冬から春の販売シーズンへの移行に伴い、販売数量と調整後EBITDAは前期から改善しました。市場販売数量は改善しましたが、依然として低調であり、為替の逆風がカナダの業績に影響を与えました。下半期には、カナダがトップラインの成長に戻ると予想しています。
そして通年では、カナダの調整後EBITDAマージンは10%を上回ると引き続き予想しています。全体として、ヒルマンはお客様との関係において素晴らしいポジションにあり、この環境下で引き続き成功裏に実行していきます。それでは、Rockyに財務とガイダンスについて話してもらいましょう。Rockyさん、どうぞ。
Robert O. Kraft：ありがとうございます、JMA。早速業績について説明し、その後ガイダンスに移ります。2025年度第2四半期の純売上高は4億280万ドルで、前年同期比6.2%増加しました。第2四半期の調整後粗利益率は48.3%で、前年同期比40ベーシスポイント減少しましたが、前期比では140ベーシスポイント改善しました。2024年8月に買収したIntexは、当社の平均よりも低い粗利益率を持っています。これが、前年比での利益率の低下を招きました。さらに、当四半期には関税関連のわずかな価格上昇が見られましたが、これは当社の利益率が前期から改善するのを助け、固定費をより多く活用する繁忙期の春の販売シーズンに入りました。
売上高に対する調整後SG&Aは、当四半期には29.7%に減少し、前年同期の30.7%から改善しました。第2四半期の調整後EBITDAは7520万ドルで、前年同期比10%増加しました。当四半期の調整後EBITDA対純売上高マージンは、前年同期の18.0%から70ベーシスポイント改善し、18.7%となりました。次にキャッシュフローについてお話しします。当四半期の営業活動による純キャッシュフローは4870万ドルで、関税による3250万ドルのキャッシュ逆風があったにもかかわらず、3120万ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。レバレッジと流動性について。
2025年度第2四半期末の総純有利子負債残高は6億7470万ドルで、第1四半期末から2900万ドル減少しました。利用可能な流動性は2億4690万ドルで、クレジットファシリティの利用可能額2億1270万ドルと現金および現金同等物3420万ドルで構成されています。四半期末の純有利子負債対直近12ヶ月調整後EBITDA比率は、前期の2.9倍、2024年末の2.8倍から改善し、2.7倍となりました。当社の長期的な調整後EBITDA対純有利子負債レバレッジ比率の目標は、2.5倍以下を維持することです。これにより、M&Aによる成長の柔軟性が得られ、財務力の向上を活用して攻勢に出ることができます。
先週、取締役会は1億ドルの自社株買いプログラムを承認しました。これは、ヒルマンが2021年に上場して以来、初めてのSRPとなります。当社のレバレッジ比率には問題なく、アクティブな計画を策定することが賢明だと考えています。従業員株式報酬による希薄化を相殺するために株式を買い戻す予定です。これにより、レバレッジへの影響は最小限になります。また、当社の価値と株式の取引価格との間に乖離があると判断した場合には、株式を買い戻すことを検討します。市場に応じて、年間2000万ドルから2500万ドルを投資する見込みです。
これらの自社株買いは、1株当たり利益を押し上げ、株主価値を向上させ、資本を投資する魅力的な機会となると考えています。SRPと同様に、取締役会は登録届出目論見書も承認しました。SRPと同様に、上場企業としての適切なガバナンスのために登録届出書を提出することが良いと考えました。明確にしておきたいのは、近い将来、いかなる種類の資金調達のためにもこの登録届出書を使用する意図はないということです。単に、現時点でメカニズムを整備しているだけです。それでは、ガイダンスに移りましょう。
ヒルマンの事業は、住宅の修理・メンテナンスプロジェクトに使用される製品への需要があるため、一般的に回復力がありますが、小売パートナーへの来店客数の減少や、消費者の支出抑制の影響を受けないわけではありません。当社のトップラインとボトムラインのガイダンスは、販売数量の減少を考慮しており、既存住宅販売が横ばいと予測されていることを考えると、 prudentな見通しであると考えています。前回の電話会議で、当社のガイダンスは保守的であり、販売数量はガイダンスを上回ると申し上げました。これまでのところ、その通りになっています。
現在、関税が当社の事業に与える影響についてより明確になり、年間を通じた当社の見通しに関する不確実性が低下しています。そのため、純売上高ガイダンスの下限を4000万ドル引き上げました。これにより中間値が上昇し、上限は変更されていません。更新された純売上高ガイダンスは、15億3500万ドルから15億7500万ドルの範囲となり、中間値は15億5500万ドルで、前年比5.6%の成長、前回ガイダンスから2000万ドルの増加となります。また、調整後EBITDAガイダンスの下限を1000万ドル引き上げました。これにより中間値が上昇し、上限は変更されていません。
更新された調整後EBITDAガイダンスは、2億6500万ドルから2億7500万ドルの範囲となり、中間値は2億7000万ドルで、前年比11.7%の成長、前回ガイダンスから500万ドルの増加となります。さらに、関税の年率換算ランレートは約1億5000万ドルと計算しています。チームは、お客様と協力して価格設定を行う上で素晴らしい仕事をしてくれました。ガイダンスの中間値を達成し、自社株買いで一部の現金を投じた後でも、年末にはレバレッジが約2.4倍になると確信しています。
JMAに引き継ぐ前に、トップラインとボトムラインの両方で健全な成長を遂げ、このような好調な四半期を達成するために、非常に努力してくれたヒルマンのチームに感謝したいと思います。今後を見据えると、規律ある実行と戦略的優先事項への集中により、この勢いを維持できると確信しています。この基盤の上に構築し、お客様と共に成長し、株主価値を向上させることに注力しながら、通期の残りの期間を通じて持続的な成長を見込むことができる良い位置にいます。それでは、JMAさん、どうぞ。
Jon Michael Adinolfi：ありがとうございます、Rocky。Rockyが言ったように、チームは今年素晴らしい仕事をしてくれました。ヒルマンは長期的な成功と長期的な成長に向けて位置づけられていると確信しています。1,200人以上の最前線の営業・サービス担当者、オペレーションチーム、製品チーム、そして組織全体のすべてのサポート部門の皆さん、ヒルマンのチーム全体が継続的に実行し、勝利を収めていることを非常に誇りに思います。また、お客様、ベンダー、パートナー、株主の皆様の継続的な信頼とサポートに感謝いたします。今四半期に達成した成長を誇りに思っており、年間を通じて、そしてそれ以降も勢いを維持し、それを基盤に成長していく能力に自信を持っています。
それでは、Tに引き継ぎます。