Hillman Solutions (HLMN) 決算説明会トランスクリプト

画像提供：The Motley Fool。
日付
2025年2月18日（火）午前8時30分 ET
通話参加者
-
エグゼクティブ・チェアマン — ダグラス・ケイヒル
-
代表取締役社長 — ジョン・マイケル・アディノルフ
-
最高財務責任者 — ロバート・クラフト
Motley Foolのアナリストからの引用が必要ですか？ [email protected] までメールでお問い合わせください。
カンファレンスコール全トランスクリプト
ジョン・マイケル・アディノルフ、または私たちが彼をJMAと呼ぶ者、当社の最高財務責任者であるロッキー・クラフト、そして当社のエグゼクティブ・チェアマンであるダグ・ケイヒルです。始める前に、本日の通話で行われる一部の発言は、将来の見通しに関するものであり、適用される証券法のセーフハーバー条項の対象となる可能性があることを、皆様にお知らせいたします。これらの将来の見通しに関する記述は、将来の業績を保証するものではなく、特定の、リスク、不確実性、仮定、およびその他の要因の対象となります。これらの要因の多くは、当社が管理できないものであり、実際の結果がこれらの記述で予測されているものと大きく異なる可能性があります。当社の業績に影響を与える可能性のある要因の一部は、SECに提出された当社の定期報告書および年次報告書に含まれています。
これらのリスクと不確実性に関する詳細については、当社のウェブサイトで入手可能な決算説明会スライドプレゼンテーションの2ページ目をご覧ください。さらに、本日の通話では、特定の非GAAP財務指標について言及します。これらの指標の使用およびGAAPの結果との調整に関する情報は、当社の決算説明会スライドプレゼンテーションで入手可能です。Hillmanは、今週木曜日にSECに10-Kを提出する予定であることをご了承ください。それでは、ダグがHillmanの2024年の業績とハイライトの要約から本日の通話を開始します。
その後、JMAに引き継ぎ、JMAがHillmanに対する自身の見解と、この会社がなぜそれほど特別なのかについての簡単な概要、市場に関するコメント、そして2025年の見通しについてお話しします。その後、ロッキーが2024年の財務結果を説明し、2025年のガイダンスについて詳細に説明します。その後、JMAが締めくくりのコメントを述べ、質疑応答に移ります。それでは、当社のエグゼクティブ・チェアマンであるダグ・ケイヒルに引き継ぎます。ダグさん？
ダグラス・ケイヒル：マイケル、ありがとうございます。おはようございます、そしてご参加いただきありがとうございます。2024年、私たちのチームの顧客への献身と、投資家のために強力な財務結果を推進するという私たちのコミットメントが組み合わさり、Hillmanにとって素晴らしい一年となりました。昨年の1月、Hillmanは創立60周年を迎え、60年間にわたり顧客を大切にし、今日でもHillmanのビジネスを推進する強力なサービス遺産を築いてきました。Hillmanは、比類のないサービスを提供し、サプライヤーや業界との深い関係を築き、世界クラスの顧客に革新的なソリューションを提供することで、競合他社との差別化を図ってきました。
これは、Hillmanの成長実績の重要な推進力であり、将来を見据えた際に、当社と顧客が素晴らしい立場にあると信じる理由です。2024年、Hillmanはこれまで成し遂げたことのないことを達成しました。Hillmanチームは、当社の最大の顧客であるHome DepotとLowe'sの両方から、同じ年に「Vendor of the Year」賞を受賞しました。これ以上誇りに思うことはありません。この認識は、私たちが達成したことの反映であるだけでなく、私たちが顧客とどれほど深く結びついているかの証でもあります。私たちは、顧客が私たちを信頼できるパートナーおよびソリューションプロバイダーと見なしていると信じています。
私たちのチームはこれらの関係を管理する上で素晴らしい仕事をしており、毎日、すべての店舗で価値を提供できるよう懸命に努力しています。これらの賞は、当社が事業をうまく運営し、顧客を大切にし続ける中で、当社史上最高のEBITDAを記録した年を浮き彫りにしています。当社の記録的な最終利益は、昨年の市場状況であっても、当社のユニークなビジネスモデルが健全な利益を生み出すことができることを証明しています。M&Aの分野では、2つの収益性の高いボルトオン買収を行いました。2024年1月、ロープおよびチェーン関連ハードウェア製品のプロバイダーであるKoch Industriesを買収しました。
そして2024年8月、ワイピングクロス、使い捨ての布、クリーニングテキスタイルのサプライヤーであるIntex DIYを買収しました。これらの買収はHillmanを完璧に補完します。これらは、現在販売しているものに隣接する分野であり、当社のチームは顧客の棚でこれらの製品をサービスすることができます。両方の買収は、トラックにさらに多くの製品を積み込むことでオーガニックな成長機会を提供し、Hillmanが成長するための新しいホワイトスペースを提供します。これにより、顧客にさらに多くのソリューションを提供できるようになりました。
企業を買収し、初日から新たな成長機会を開拓できることは、どれほど競争上の優位性があることでしょうか。それらの企業は、今やHillmanの堀、店舗内サービス、ダイレクトシップ能力、そして業界最高の小売業者とのあらゆるレベルでの深い関係を後ろ盾にしています。私たちは、売り手と顧客の両方の観点から、それらの資産の事実上の優先買い手となります。それでは、今年の財務ハイライトに移りましょう。60年間、HillmanはDIYerやプロが行う修理、メンテナンス、リフォームプロジェクトで使用される製品を提供してきました。
2024年の市場の低迷にもかかわらず、純売上高は14億7300万ドルに達し、23年の実績をわずかに下回り、直近のガイダンスの中間点をわずかに上回りました。年間を通じて、当社のトップラインは、小売顧客の来店者数が前年比約6％減少したため、明らかに影響を受けました。既存住宅販売は再び30年ぶりの低水準に落ち込み、合計で406万件となり、リフォーム支出は前年比で減少しました。これにより、2024年の当社の市場ボリュームは5ポイント減少しました。市場の低迷を相殺したのは、今年行った2つの素晴らしい買収であるKochとIntexからの4ポイントの貢献と、市場シェアを獲得し続けることによる新規ビジネス獲得からの2ポイントの貢献です。
価格は年間で1％の逆風となりました。第4四半期には、調整後EBITDAが3.5％増加し、5630万ドルとなり、予想とほぼ一致しました。調整後粗利益は390ベーシスポイント改善し、2024年は48.1％となり、2023年の44.2％および2022年の43％と比較して改善しました。当社の最終利益と粗利益の改善を牽引したのは、持続的な運営効率、販売費および一般管理費の低下、そしてより高利益率の製品ミックスの販売へのシフトです。JMAが数分後に詳しく説明するように、私は、私がHillmanに在籍していたどの時期よりも、事業をうまく運営できていると信じています。
さらに、2025年には、投資資本利益率（ROIC）を指標として、上位幹部向けの業績連動型株式報酬を導入します。これにより、年間の株式付与の50％が、今後のROICに連動するようになります。それでは、当社の2つの最大の事業の業績についていくつかコメントさせていただきます。ハードウェアおよび保護ソリューション（HPS）は、当社の最大の事業です。HPSは、年間を通じて調整後EBITDAを23％増加させ、トップラインの結果は横ばいでしたが、Hillmanの堀と、他社が提供できない顧客への価値提供の模範であり続けています。
当社のロボティクスおよびデジタルソリューション事業は、株主と主要顧客の両方が、2024年に成功裏に立ち上げた新戦略の恩恵を受ける素晴らしい例となるでしょう。RDSは常に、調整後EBITDAマージンと粗利益においてHillmanのリーダーでしたが、投資した資本とそれに対するリターンは、当社の業績の重荷となっていました。JMAが当社の戦略について詳しく説明し、この事業が調整後EBITDAと粗利益だけでなく、キャッシュフローの優れた貢献者となり、戦略の展開に伴って健全なROICを牽引するかどうかを共有します。私はこの会社を愛しており、CEOの座をJMAに引き継げたことを光栄に思います。
彼は、長年にわたりHillmanで築き上げてきた経験豊富なチームと顧客第一の文化に完璧にフィットします。私たちは顧客のために素晴らしい仕事をし、最終利益の成長実績、そして過去4年間でバランスシートを強化し、9億ドル以上の負債を返済したことを誇りに思っています。私は、あらゆる方法でこの会社を支援し続けます。それでは、JMAに引き継ぎます。
ジョン・マイケル・アディノルフ：ダグ、ありがとうございます。Hillmanの60年の歴史の中で6代目となるCEOの機会を得られたことに感謝しています。Hillmanを見渡すと、将来について興奮し、励まされています。私は素晴らしいリーダーシップチームと、組織全体にいる才能ある人々に囲まれています。私たちは、私たちを信頼し、真のパートナーである世界クラスの顧客と、優れた長期的なサプライヤーを持っています。Hillmanは素晴らしい会社であり、私は将来に興奮しています。ダグと私は、今後の道筋について完全に一致しており、成長を加速させる明確な機会を見ています。
私たちの戦略、顧客関係、そしてHillmanを定義する独自の競争上の堀について考えると、今後3年から5年間で純売上高20億ドルを達成するために、この事業を収益的に成長させることに挑戦してきました。問題は、どうすればそこに到達できるかということです。さて、その方法を説明します。まず、事業の中核を成長させ、保護することに引き続き注力します。顧客を大切にし、新規ビジネスを獲得し続けることで、年間トップライン成長率を2％から3％増加させます。また、将来的に市場が2％から3％の数量成長に戻ると予想しています。
新規ビジネスと市場成長を組み合わせ、価格を考慮すると、オーガニックなトップライン成長率は5％から6％になります。これは、過去20年以上にわたって見てきた傾向に沿ったものです。しかし、このレベルの成長に戻るためには、マクロ経済環境の改善と市場成長の回復が必要です。オーガニックな成長を超えて、戦略的買収が事業規模拡大において重要な役割を果たします。私たちの計画は、年間2〜3件の買収を実行することです。これらの買収は、私たちの堀を補完し、競争上の地位を強化し、長期的なオーガニック成長と価値創造の機会を生み出します。この会社は、その歴史の中で35件以上の取引を実行しており、私たちはそれをうまく行う方法を知っています。
ダグが以前指摘したように、私たちの堀と経験は、Hillmanを優れた買い手としています。私たちは適切な焦点、適切なチーム、そして適切な戦略を持っています。私たちはうまく実行し、将来のために強力な基盤を築きました。Hillmanを次の60年間の成長に向けて位置づけるにあたり、テクノロジーへの注力を加速させ、クラウドと人工知能を活用して、当社をより効果的かつ効率的にするための計画を実施しています。これにより、顧客をより良くケアし、ビジネスのやり方を改善し、パートナーとの関係をさらに強化することができます。2025年には、クラウド移行への投資を継続することになるでしょう。
111,000を超えるSKUを持ち、年間約30,000の小売拠点に出荷していることを考えると、このような投資が必要であると確信しています。この移行は、Hillmanとの取引を容易にし、私たちの堀を強化するため、私たちはこの移行に興奮しています。ところで、Hillmanの堀についての私の見解を数分間お話しさせてください。私たちの堀の最初の部分は、1,200人のフィールドセールスおよびサービス担当者です。お客様は、Hillmanの戦士たちが店舗にいて、注文を書き、通路を整理し、定期的にキオスクをサービスしてくれることを信頼できます。これは、小売業者がより多くの製品を販売できるようにするだけでなく、店舗内の重要なカテゴリにおける彼らの店舗内労働力の問題を軽減します。
これらは、Hillmanと取引することで得られる付加価値の例です。私たちの堀の第二の部分は、店舗への直接出荷能力です。私たちは、販売する製品の約65％を、顧客の小売拠点に直接ピッキング、梱包、出荷しています。これは、当社の製品の大部分が顧客のDCネットワークを迂回し、小売店に直接出荷されることを意味します。重要なことに、高い充足率により、顧客はHillmanの製品が時間通りに、そして完全に店舗に到着することを信頼できます。私たちの堀の第三の部分は、60年の経験から来ています。お客様は私たちから製品を購入するだけでなく、ソリューションを購入しています。
彼らは、カテゴリを管理するためにHillmanに頼っています。私たちは、カテゴリ管理を最適化し、複雑さを排除し、顧客のために結果を推進するデータに関する洞察を持っています。それがHillmanを信頼できるパートナーにしています。販売する製品の約90％は自社ブランドです。Hillmanのブランドは、DIYerやプロの間でよく知られています。Hillman製品を購入すると、エンドユーザーはそれが優れた製品であることを知っています。さらに、自社ブランドを配布することで、提供する製品を差別化し、多くの場合、顧客のニーズに合わせてプログラムやパッケージを調整することができます。最後に、私たちは顧客と長年の関係を築いています。
私たちは、トップ5の顧客と平均して約30年間協力しており、彼らは単なるサプライヤーではなく、パートナーと見なされています。長年にわたり、これらの世界クラスの組織全体で素晴らしい関係を築いてきました。これには、店舗の従業員、店長、マーチャンダイザー、リーダーシップが含まれます。パートナーとして、両社はエンドユーザーのニーズを販売し、満たすことに100％一致しています。ロッキーに引き継ぐ前に、市場についての私の見解を述べさせてください。過去数年間、私たちは困難なマクロ経済環境を乗り越えながら、年間平均7％以上のペースで最終利益を成長させることができることを証明してきました。
COVIDパンデミック中の住宅改修活動の前倒し、既存住宅販売の大幅な減少、そして過去数年間の住宅改修支出の減少を考えると、マクロ経済が助けにならなかったのも理にかなっています。2025年には、住宅改修活動が再び活発になることを期待しています。とはいえ、市場がいつ転換するかを予測するつもりはありませんが、顧客と同様に、それが起こったときに準備ができているでしょう。そして、私たちの顧客は、それが転換したとき、そのランは数年間続くと信じています。とはいえ、市場が2024年のような状況であっても、当社の事業は2025年に成長すると確信しています。
HPS事業は、好況時も不況時も堅調で安定しています。2024年を通じて、私たちはグローバルサプライチェーンを強化し、中国からの調達量をベトナム、台湾、インドなどの国々に移行し続けました。この戦略は、インフラへの投資と組み合わさって、Hillmanが成長に対応できる、さらに効率的な流通ネットワークを構築することを可能にしました。私たちの販売およびサービス組織は、かつてないほど強力になっています。2024年を通じて、私たちは米国小売リーダーおよび販売・サービスチームをブレット・ヒルマンの下に統合しました。ブレットは、創業者マックス・ヒルマンの孫であり、20年以上にわたりHillmanで顧客を担当しています。
ブレットはあらゆるレベルで優れた実績を上げ、キャリアを通じて当社の事業を大幅に成長させてきました。彼は素晴らしいチームを編成し、すでに影響を与えている新しい戦略を導入しました。私たちの販売、運営、その他のサポート機能は、2025年に向けて準備が整っています。年間を通じて、当社のコアHPS製品カテゴリと、新たに買収した製品カテゴリの両方で新事業を立ち上げています。