ホーム・デポは間違いだったが、今売却すればさらに悪化する。なぜ持ち続けるのか

ホーム・デポの株価は火曜日、まずまずの四半期アップデートと現状維持の見通しを受けて、下落して始まった後、わずかに上昇した。5月3日に終了した第1四半期の売上高は前年同期比4.8%増の417億7000万ドルとなり、LSEGが予想した415億2000万ドルを上回った。1株当たり利益（EPS）は3.7%減の3.43ドルとなったが、アナリスト予想の3.41ドルを上回った。HD YTDマウンテン ホーム・デポ YTD 現時点ではホーム・デポを保有し続けるが、市場金利の不利な上昇により、株価目標を1株あたり420ドルから360ドルに引き下げる以外に選択肢はない。投資家は、金利が上昇している状況で、住宅ローン金利に連動する住宅関連株にそれほど多くを支払うことはないだろう。当社のホールド相当の2というレーティングを再確認する。結論として、トップラインとボトムラインの両方で予想を上回ったにもかかわらず、四半期の既存店売上高は期待を下回った。これらの結果は、債券利回りの上昇という背景の中で、株価がさらに下落するのを食い止めるには十分だった。現時点では、それを受け入れる。しかし、ジム・クレイマーが発表の前と後で繰り返し述べているように、そもそもこの銘柄に関わったことを後悔している。経営陣の問題というわけではないが、最近ではロウズの経営陣の方が良い仕事をしていると考えている。水曜日の朝にロウズが業績を発表すれば、確実なことがわかるだろう。ロウズとホーム・デポの株価チャートを簡単に比較すると、投資家はホーム・デポよりもロウズの実行をそれほど高く評価していないことがわかる。ただ、住宅関連株にとって、ここ数十年間で見たことのないほど悪い事業環境であるということだ。なぜ保有しているのか ホーム・デポはクラス最高のオペレーターであり、売上の約55%がプロフェッショナル向け、45%がDIYの住宅所有者向けである。過去数年間、金利の高止まりにより事業環境は最良ではなかったが、経営陣はプロフェッショナル向け事業を強化するために賢明な動きをしてきた。競合他社：ロウズ ポートフォリオウェイト：2.59% 直近の購入：2025年11月18日 開始：2024年9月9日 決算発表後の電話会議で、ホーム・デポのテッド・デッカーCEOは、「私たちは今日、住宅リフォーム業界の経済について、おそらく皆、あまりにも多くの時間を費やしている」と述べた。「もし金利が長期にわたって高止まりし、住宅市場が低迷するなら、この調整期間を乗り越え、自分たちがコントロールできることに集中し、市場でシェアを獲得し続ける必要がある」と彼は認めた。残念ながら、私たちが今直面している現実は、ホーム・デポの事業に関するあらゆる顕著なプラス要因に対して、2025年1月以来最高水準の10年物米国債利回り、そして約19年ぶりの最高水準の30年物米国債利回りと対峙しなければならないということだ。大規模な住宅プロジェクトやリフォームは、ホームエクイティラインオブクレジット（HELOC）の金利に連動している。新築および既存住宅の購入活動は、住宅ローン金利に連動している。どちらも債券市場からシグナルを受け取るため、債券利回りが上昇すると需要は減少する。それは、私たちに壊れた株を残す。それを否定する意味はない。ホーム・デポは住宅プロジェクトと住宅購入の両方に依存している。しかし、株を買ったのが間違いだったのと同じように、今売却する時ではないと考えている。ぱっとしない四半期と金利上昇に直面した株価の動きは、株価が底を打とうとしていることを示唆しているが、私たちはさらに株を買い増す意欲はない。イランとの合意によって、石油輸送の重要な水路であるホルムズ海峡が再開されない限り、金利低下の触媒は見られない。戦争が始まった2月下旬以降、原油価格は高騰し、燃料価格も上昇している。「燃料費の増加は、私たちに直接的な影響を与えるだけでなく、損益計算書に相当な輸送費がかかるだけでなく、投入コストの形でも影響を与える」とホーム・デポのCFO、リチャード・マクファイルは電話会議で述べた。彼は、まだ不確かな関税還付が「これらのコストを大幅に相殺する可能性がある」と付け加えた。ホルムズ海峡の閉鎖が終われば、金曜日に連邦準備制度理事会（FRB）の新議長に就任する予定のケビン・ウォーシュは、ドナルド・トランプ大統領の低金利公約を実行するための根拠を得るだろう。ホーム・デポはその時、 coiled spring（バネのような状態）であることが証明されるかもしれない。だからこそ、私たちはこの株をクラブポートフォリオに保有し続けているのだ。厳しい事業環境にもかかわらず、ホーム・デポは状況が改善した際に回復を早めるような動きを続けました。電話会議でデッカー氏は、暖房、換気、空調（HVAC）機器の大手卸売販売業者を傘下に収めることになったMingledorff'sの買収完了を投資家に思い出させました。「Mingledorff'sは、SRSの既存事業と非常に相性の良い、広範な製品ポートフォリオ、堅牢な流通ネットワーク、確立された顧客関係をもたらします」とデッカー氏は述べました。SRSは、ホーム・デポが2024年に約180億ドルで買収した専門工事流通会社です。屋根、造園、プールの請負業者にサービスを提供しています。コンプはわずかにマイナスでしたが、SRSの総売上高は前年同期比で増加しました。さらに重要なのは、同チームは同事業が四半期で相当な市場シェアを獲得したと信じており、年間で中程度の単桁のプラスの有機成長をもたらすと予想していることです。SRSはまた、ホーム・デポが2025年に40億ドル以上で購入した別の専門建築資材販売業者であるGMSも抱えています。コメント 四半期中、全体の既存店売上高は前年同期比0.6%増加しました。これは、平均チケット価格の2.2%の上昇が、顧客トランザクションの1.3%の減少を相殺したためです。米国の既存店売上高は0.4%増加しました。どちらの指標も予想を下回りました。カンファレンスコールで、マーケティング責任者のウィリアム・バステック氏は、高額商品（1,000ドル以上）の売上が前年同期比0.8%増加したと述べました。バステック氏は、「ポータブルパワーとパティオのパフォーマンスには満足しています。しかし、より大規模な裁量的なプロジェクトは第1四半期を通じて圧力を受け続けました。プロはプラスのコンプを記録し、DIYをアウトパフォームしました。生鮮品、屋外用電源機器、パティオグリル、収納など、多くの春関連カテゴリーでDIYの強さが見られました。プロ向けには、パワーパイプと継手、給湯器、ファスナー、塗料など、多くのプロ向けカテゴリーで強さが見られました。私たちがしている投資は、プロのエンゲージメントの増加を見ているように、プロたちの共感を呼んでいます。」月次の推移を見ると、全体のコンプは2月に0.7%増、3月に2%増、4月に0.5%減でした。米国では、2月に0.4%増、3月に2%増、4月に0.8%減でした。重要なのは、経営陣が4月のパフォーマンスの悪さを、月末の悪天候のせいにしたことです。しかし、5月に入り天候が改善すると、チームはエンゲージメントが再びオンラインになり始めたと指摘し、新四半期の始まりは、天候が悪影響を及ぼす前の2月、3月、4月と似たような状況でした。ガイダンス 経営陣は、12月の予備的な2026年予測を再確認しました。売上高成長率は2.5%から4.5%で、中間値の3.5%は1704億5000万ドルの目標に相当し、LSEGによるとアナリスト予想の1713億5000万ドルを下回っています。既存店売上高は横ばいから2%増で、中間値の1%はFactSetによると1.4%の予想を下回っています。粗利益率は33.1%、調整後営業利益率は12.8%から13%で、どちらもFactSetの予想と一致しています。調整後利益は横ばいから4%増で、2%増はLSEGによると149億8000万ドルに相当し、予想の150億5000万ドルを下回っています。（ジム・クレイマーの慈善信託はHDをロングで保有しています。保有銘柄の全リストはこちらをご覧ください。）CNBC Investing Club with Jim Cramerの購読者として、ジムが取引を行う前に取引アラートを受け取ります。ジムは、慈善信託のポートフォリオで株式を売買する前に、取引アラートを送信してから45分待機します。ジムがCNBCテレビで株式について話した場合、取引アラートを発行してから72時間待機してから取引を実行します。上記の投資クラブ情報は、免責事項とともに、利用規約およびプライバシーポリシーの対象となります。投資クラブに関連して提供されるいかなる情報を受領したことにより、いかなる受託者義務または義務も存在せず、また作成されることもありません。いかなる特定の成果または利益も保証されるものではありません。