Horace Mann Educators Q1 決算電話会議ハイライト

Horace Mannは、2026年第1四半期のコアEPSが1.28ドルで過去最高となり、前年同期比20%増となり、通年のガイダンスである4.20ドルから4.50ドルを据え置きました。

損害保険部門は際立っており、コア収益は46%増加し、複合損害率（combined ratio）は83.3%に改善しました。これは、災害コストの低下と引受（underwriting）措置が収益性の回復に貢献したためです。

他の事業全体でも広範な成長が見られ、団体福利厚生（group benefits）の売上が3倍以上に増加し、生命保険および補足保険（supplemental products）で二桁成長を達成しました。同時に、同社は配当と自社株買いを通じて資本を還元し続けました。

2026年の不安定な市場で注目すべき配当株3選

Horace Mann Educators (NYSE:HMN) は、2026年第1四半期のコア利益（EPS）が1.28ドルで過去最高を記録したと発表しました。これは前年同期比20%増であり、経営陣は損害保険の収益性改善と、補足保険および団体福利厚生の継続的な成長を要因として挙げています。

社長兼最高経営責任者（CEO）のMarita Zuraitis氏は、保険および手数料ベースの収益が前年同期比6%増加し、同社の全事業で成長が見られたと述べました。生命保険の売上は17%増加し、個人補足保険の売上は11%増加し、団体福利厚生の売上は前年同期比で3倍以上に増加しました。過去12ヶ月間のコア株主資本利益率（ROE）は12.7%でした。

同社は2026年のコアEPSガイダンスである4.20ドルから4.50ドルを維持しました。経営陣はまた、コアEPSの年平均成長率（CAGR）10%および持続可能な株主資本利益率（ROE）12%～13%を含む、3年間の戦略目標を再確認しました。

損害保険の利益率が改善

Executive Vice President and Chief Financial OfficerのRyan Greenier氏によると、Horace Mannの損害保険部門は、コア収益が前年同期比46%増の3,900万ドルを計上しました。報告された複合損害率（combined ratio）は5ポイント改善し83.3%となり、災害コストの低下と、より堅調な基礎的（underlying）な結果を反映しています。

Greenier氏は、当四半期には前期損益（prior-year development）が500万ドル含まれており、そのうち200万ドルが財物（property）、300万ドルが自動車（auto）であり、主に予想を下回る請求額（claim severity）と、 prior reserve expectationsを下回る請求の解決によるものだと述べました。

損害保険の正味書面保険料（net written premiums）は、主に平均保険料の上昇により、5%増の1億9,400万ドルとなりました。財物保険料は14%増加しましたが、同社がより高いリターンが見込める市場へシフトしたため、自動車保険料はほぼ横ばいでした。

Zuraitis氏は、損害保険の書面保険料は5%増加し、自動車および財物保険の契約者維持率は安定していると述べました。同氏は、カリフォルニア州外の自動車保険の売上が高単桁（high single-digit）のペースで増加した一方、全国の財物保険の売上は11%増加したと述べました。

電話会議で、Greenier氏は複合損害率（combined ratio）の5.4ポイントの改善のうち約半分は天候に関連するものであり、残りの半分は同社が収益性回復のために実施した料率（rate）および非料率（non-rate）措置を反映していると述べました。同氏は、条件（terms and conditions）、屋根材のスケジューリング（roof schedules）、免責金額の引き上げ（deductible increases）、および請求処理の改善（improved claims handling）が貢献したと指摘しました。

カリフォルニア州は依然として慎重な自動車市場

質疑応答セッション中、Zuraitis氏は、カリフォルニア州は依然として「高度に規制されており」「複雑」であり、Horace Mannは同州で意図的に保守的なアプローチを取っていると述べました。同氏は、同社が同州で積極的に活動しており、当局と緊密に連携していると述べました。

Zuraitis氏は、Horace Mannはカリフォルニア州を除くすべての州で目標収益性を達成しており、カリフォルニア州は目標収益性に「危険なほど近い」と述べました。同氏は、同社がカリフォルニア州での代理店配置（agent placement）およびマーケティング投資についてより選択的になっている一方、同州外の自動車保険ではより強力な成長モメンタムを維持していると述べました。

Horace Mann General Agencyについて質問された際、Zuraitis氏は、同代理店は、非標準自動車保険や高額住宅などの特定の保険リスクに対するHorace Mannの引き受け意欲がない場合に、教育関係者の世帯を維持することを目的としていると述べました。同氏は、競争環境のため、総合代理店（general agency）の売上が大幅に増加していないこと、および成約率（close ratios）が比較的安定していることを確認しました。

生命保険、退職年金、補足保険が成長に貢献

Greenier氏によると、生命保険および退職年金（retirement）のコア収益は、主に有利な死亡率（favorable mortality）により、前年同期比16%増の900万ドルとなりました。生命保険の売上は17%増加し、継続率（persistency）は96%近くで堅調に推移しました。

Zuraitis氏は、より伝統的な代理店が生命保険商品を販売しており、生命保険の売上の約10%が、 historicallyは個人補足保険により重点を置いていたチャネルである福利厚生専門家（benefit specialists）を通じて一貫して生み出されていると述べました。

退職年金（retirement）分野では、Greenier氏は、商品構成（product mix）と市場状況を反映して、契約預け入れ（contract deposits）が前年同期比でわずかに低下したと述べました。しかし、同氏は、これらの要因を除外した場合、退職年金（retirement）の売上は第1四半期に7%増加し、同事業は退職年金口座を開設した数千人の新規顧客を獲得したと述べました。

Greenier氏は、当四半期の固定年金スプレッド（fixed annuity spread）は1.34%であり、この水準から改善すると予想されると述べました。同氏は、コア固定金利ポートフォリオ（core fixed income portfolio）は良好に推移しており、コアブック利回り（core book yield）は前年同期比で23ベーシスポイント（bp）増加し、投資適格固定金利ポートフォリオ（investment-grade fixed income portfolio）の新規資金利回り（new money yields）は5.38%であったと述べました。リミテッド・パートナーシップ（Limited partnership）の収益は7%で、同社の年間目標である8%を下回りました。

補足保険および団体福利厚生（supplemental and group benefits）セグメントでは、コア収益は1,260万ドル、正味書面保険料（net written premiums）は7,100万ドル近くに増加しました。Greenier氏によると、個人補足保険の継続率（persistency）は90%以上を維持し、福利厚生率（benefit ratio）は30.5%で、契約者の利用傾向（policyholder utilization trends）が有利であったことを反映しています。

団体福利厚生（Group benefits）の売上が急増

Zuraitis氏は、団体福利厚生（group benefits）の売上が前年同期比で3倍以上に増加し、1,100万ドルに達し、2025年通年の同社の団体福利厚生（group benefits）の総売上にほぼ匹敵したと述べました。同氏は、事業の規模とタイミングにより、結果は四半期ごとに変動する可能性があると注意を促しました。

経営陣は、商品への投資を主要な推進要因として強調しました。Zuraitis氏は、同社が個人補足保険（individual supplemental）のがん保険商品（cancer product）を強化し、売上が前年同期比で倍増したと述べました。同氏はまた、ミネソタ州での短期障害保険（short-term disability）商品に有給家族医療休暇（paid family medical leave）を導入したことにも言及しました。

Zuraitis氏は、Horace Mannが第三者テクノロジープラットフォームを使用して、雇用主と教育関係者向けの統合された休暇管理体験をサポートしていると述べました。同氏は、13の州が有給休暇義務（paid leave mandates）を制定しており、追加の提案が検討中であると述べました。

アナリストからの質問に対し、Zuraitis氏は、有給家族医療休暇（paid family medical leave）の提供が、ミネソタ州で既存の団体顧客を維持するのに役立ち、新規顧客関係の獲得において有利になったと述べました。同氏はまた、同社が福利厚生専門家（benefit specialists）の数を約30%増加させたとも述べました。

Greenier氏は、資本負担の少ない（capital-light）、より利益率の高い（higher-margin）商品の成長が、Horace Mannの長期的な株主資本利益率（ROE）向上戦略の重要な要素であると付け加えました。

資本還元と教育関係者へのアプローチは引き続き優先事項

Greenier氏によると、Horace Mannは当四半期に3,300万ドルの資本を株主に還元しました。これには、1,800万ドルの自社株買い戻し（share repurchases）と、1,500万ドルの配当（dividends）が含まれます。同社は当四半期に約42万株を買い戻しました。実質株主資本（Tangible book value per share）は前年同期比9%増加しました。

Zuraitis氏は、取締役会が3月に四半期配当を3%増額することを承認したと述べました。これは18年連続の配当成長となります。同氏は、同社の最優先事項は、収益性の高い成長への投資と、余剰資本の株主への還元であると述べました。

経営陣はまた、教育関係者との関係を深めるための取り組みについても議論しました。Zuraitis氏は、教育関係者の間での無提示ブランド認知度（unaided brand awareness）が35%に増加したと述べました。同氏は、Crayola Creativity Week、Disney Instituteを通じて提供されるDisneyとの新しい継続教育プログラム、Horace Mann Clubプラットフォーム、およびTeacher Appreciation Month中の同社のBeyond Gratefulキャンペーンを含むパートナーシップやキャンペーンを挙げました。

Zuraitis氏は、Horace Mannは過去1年間に販売チャネル（points of distribution）を8%増加させ、SpotifyやApple Musicなどのプラットフォームでのデジタルオーディオキャンペーンを使用してリーチを拡大していると述べました。

Zuraitis氏は、「規律ある引受（disciplined underwriting）、収益性の高い成長（profitable growth）、経費管理（expense management）、顧客エンゲージメント（customer engagement）に注力することで、3年間の戦略目標を達成できると確信しています」と述べました。

Horace Mann Educators (NYSE:HMN) について

イリノイ州スプリングフィールドに本社を置くHorace Mann Educators Corporationは、米国の教育関係者および学校職員に特化した保険および退職年金ソリューションを専門としています。1945年に設立された同社は、公立学校区と提携し、専任の地域代理店のネットワークを通じて、自動車、住宅、賠償責任保険を含む損害保険商品を提供しています。同社のターゲットアプローチは、教師、管理者、その他の学校職員の独自のニーズとスケジュールを理解することに焦点を当てており、より広範な保険市場における同社のサービスを差別化しています。

損害保険商品に加えて、Horace Mannは、教育関係者が教職後の経済的安定を計画するのに役立つ生命保険、障害保険、年金、および退職年金商品を提供しています。

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