アナリストはPuigとエスティローダー・カンパニーズの合併の可能性をどう見ているか

パリ – 市場はPuigに大きな期待を寄せ、同社がエスティローダー・カンパニーズと合併交渉中であるとのニュースが流れた数時間後には株価が急騰した。
中央ヨーロッパ時間午前10時45分現在、スペインの美容・ファッション企業の株価は13％上昇し、17.59ユーロとなった。
WWDより
対照的に、エスティローダー・カンパニーズの株価は月曜日に7.7％下落して取引を終えた。この日は、両社の協議が発表された日と同じである。
合併の可能性に関するニュースは、ジェフリーズによると、ユニリーバが食品部門を売却し美容分野への注力を強化する計画を受けて、エスティローダー・カンパニーズがユニリーバの買収対象となる可能性があるとの市場の憶測を受けてのものだった。
Puigもエスティローダー・カンパニーズも、協議に関する具体的な情報は明らかにしていないが、報道によると、合併契約には現金と株式の組み合わせが含まれるという。アナリストは、合併後の企業価値を400億ドル以上と評価している。
この取引には数多くのプラス面がある。
「統合された事業の収益は200億ドル強となり、エスティローダーはより大きなフレグランスポートフォリオを獲得し、欧州とラテンアメリカへのエクスポージャーを多様化できるだろう。一方、Puigにとっては、より広範でバランスの取れた美容グループの一員となる機会となるだろう」と、J.P.モルガンの欧州ステープル・飲料リサーチ責任者であるセリーヌ・パンヌッティはノートに記した。
しかし、彼女は、エスティローダーが主要プレイヤーであり、PuigのCharlotte Tilburyブランドがプレステージメイクアップで3位につけている米国では、プレステージメイクアップにおける独占禁止法の問題が生じる可能性があると述べた。
「Puig家が、112年の歴史を持つグループの独立性と過半数支配（経済的利害を保持するとしても）を、最近の市場導入を考慮して放棄するとは、我々は驚いている」とパンヌッティは記した。
さらに、これはマーク・プイグが22年間務めた最高経営責任者（CEO）を退任し、ホセ・マヌエル・アルベサにその役割を引き継ぎ、自身は執行会長職を維持したわずか1週間後のことである。
J.P.モルガンは、他の業界プレイヤーからの潜在的な関心が現れる可能性があると考えている。
エスティローダー・カンパニーズにとって、ジェフリーズは、この取引は紙面上では財務的に魅力的であり、シナジー効果を考慮しない場合でも約15％のEPS（1株当たり利益）の増加が見込まれるが、ポートフォリオ構築の観点からはそれほど魅力的ではないと見ている。
「この取引は、プレステージフレグランスとスキンケア（どちらもピーク成長率を過ぎている）へのエクスポージャーを増加させるだろう」と、ジェフリーズの株式アナリストであるシドニー・ワグナーはノートに記した。「また、進行中の立て直しの中で複雑さを増し、価値の混合行動や潜在的なカテゴリーローテーションに対処していない。」