インサイド・インディア・ニュースレター：インドでゴールドローンが盛況、グローバル投資家も惹きつける

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シンガポールからお送りしています、プリヤンカ・サルヴェです。
Inside Indiaの最新号へようこそ — 世界で最も急速に成長している大経済圏のニュースや動向のワンストップデスティネーションです。
今週は、世界第2位の地金市場における金ローン成長の急速な急増を牽引している要因を掘り下げます。金担保ローンはインドでは数十億ドル規模の産業であり、5兆ドルの地金を保有する家計によって支えられています。
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ビッグストーリー
インドの家計は山の金を持っています。
昨年10月のモルガン・スタンレーのレポートによると、彼らは34,000トン以上の黄色い金属を所有しており、コタック・マヒンドラ銀行はその価値を約5兆ドルと評価しています。
その莫大な準備金が、現在インドで最も急速に成長している貸付セグメントの1つを支えています。他の形態の消費者信用が減速する中、無担保ローンの銀行規制の厳格化、世界的な金価格の急騰、アクセスの改善、そしておそらく家計の金融ストレスの増加によって、金ローンは急増しています。
コタック・マヒンドラ銀行の金ローン事業責任者であるシュリパッド・ジャダフ氏によると、インドの家計の保有量の約90％は依然として遊休状態ですが、金担保貸付はインドの小売信用状況を再構築し始めており、一部のグローバル投資家さえも引きつけています。
グローバルなプライベートエクイティファームであるベインキャピタルは、インド第2位の金ローンプロバイダーであるマナプラム・ファイナンスの株式を最大41.7％取得する計画で、金担保ローンに大胆な賭けをしました。
先月インド準備銀行（RBI）の承認を得たこの取引は、国際投資家がインドの最も伝統的でありながら過小評価されている資産に機会を見出していることを示しています。
昨年12月、日本の金融大手MUFGは、インドのシャドーバンキング企業であるシュリラム・ファイナンスの株式を20％取得すると発表しました。同社は金担保ローンの倍増を計画しています。
RBIのデータによると、金ローンは1年間で倍増し、前年の1兆7500億ルピーから1月には4兆ルピー（433億ドル）に増加しました。金担保貸付は現在、住宅ローンや自動車ローンに次いで国内最大の小売ローンセグメントであり、最も急速に成長している小売信用カテゴリーでもあります。
カナダの企業アルパイン・マクロのチーフ・エマージング・マーケット・ストラテジストであるヤン・ワン氏は、インドにおける金ローンの実際の規模は14兆ルピーと推定されると述べ、RBIのデータは一部の商業銀行からの個人向け金ローンしか捕捉していないと付け加えました。
先月のマッコーリーのレポートによると、ノンバンク金融会社（NBFC）は金ローン額の45％〜50％を占めており、これはRBIでは捕捉されていません。
ゴールドラッシュ
S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのアジア太平洋経済責任者であるハンナ・ルチニコワ＝ショルシュ氏は、インドの中央銀行が2023年末に無担保貸付に関する規則を厳格化したため、多くの小規模および個人事業の借り手にとってこの信用ラインへのアクセスが遮断されたと私に語りました。
「個人ローン成長率は、2023年12月までの6ヶ月間の平均30％から、2025年には12.2％に鈍化しました」と彼女は言いました。同時期に、世界的な金価格は急騰しました。
2024年から現在まで、金は140％以上上昇し、1オンスあたり5000ドルを超え、今年数々の記録を更新しました。
ルチニコワ＝ショルシュ氏は、金価格の上昇は、同じ量の金属で借り手が引き出せる価値を増加させるため、金ローンをより魅力的にすると述べました。
歴史的に、金担保ローンの需要は南インド諸州と半都市市場、特に農業コミュニティによって牽引されてきたと専門家は述べています。
コタック・マヒンドラ銀行のジャダフ氏は、現在、その成長はインド全土に広がっており、大都市のミドルクラスおよび富裕層が時間的制約のある金融ニーズに対応するために金ローンを利用していると述べています。
この金ローン需要の最大の受益者は、マナプラム・ファイナンスや業界リーダーのムトゥート・ファイナンスなどのNBFCでした。彼らの株価は過去1年間でそれぞれ24％と47％上昇し、ベンチマークのNifty 50指数を大きく上回りました。
野村のNBFCアナリストであるシュレヤ・シヴァニ氏は、「ほとんどのNBFCは、顧客が支店に来てから1時間以内にローンを融資できます」と述べました。
彼女は、信用スコアが「低い」人でも、質の良い金を持っている場合は、無担保個人ローンと比較してはるかに有利な貸付利率でローンを取得できると述べました。これにより信用へのアクセスが拡大しますが、疑問も生じます。
従来の信用評価を回避する急速に成長しているローンセグメントは、経済のストレスを示している可能性があり、マッコーリーのレポートは、人々が経済的に圧迫されていると感じていることや、収入がコストに追いついていないことを、金ローンブームを牽引する理由として挙げています。
シュリパッド氏は、金ローンの増加は「金融成熟度の指標」であると述べ、人々は貴金属を現金化し、手間のかからない、迅速で低コストの信用ラインとして利用していると述べています。
知っておくべきこと
インドのモディ首相、イランに接近。インドのナレンドラ・モディ首相は、テヘランの新しい最高指導者がホルムズ海峡を閉鎖し続けると誓った数時間後に、ニューデリーがエネルギー供給リスクを軽減しようと奔走する中、イランのマスード・ペゼシュキアン大統領に電話しました。
インドの米国・イスラエルへの傾斜がイランとの関係を試す。ホルムズ海峡を経由して中国に数百万バレルの石油が流れる中、テヘランの古い同盟国であるインドは、ニューデリーの米国およびイスラエルとの関係深化がイランとの関係を緊張させる中、重要な海峡に閉じ込められた船舶の安全な航路をまだ確保できていません。
インドの消費者インフレが4ヶ月連続で上昇。インドの消費者インフレ率は2月、前月の2.75％から3.21％に上昇しましたが、ロイターが調査したエコノミストの予想と一致しました。
近日開催
3月20日：インドのFX準備高に関するRBI週次アップデート。
3月20日：セントラル・マイン・プランニング＆デザイン・インスティテュートIPO開始。
3月24日：インドHSBC製造業・サービス業フラッシュPMI。