投資家の不安が高まる、戦争開始から5週間目

(ブルームバーグ) — 原油価格が記録的な月を迎え、株式市場は修正圏にあり、債券は圧力を受け、ますます根強いイラン戦争から市場を守る手段が少ないという認識が高まっています。
これが、中東紛争が5週目に入り、ニューヨーク時間日曜日の午後6時に原油、債券、株式先物の取引が本格的に再開される中で、世界的な投資家が直面している状況です。
イスラエルは日曜日にテヘランを再び攻撃し、サウジアラビアはほぼ1ダースのドローンを阻止する一方、イエメンを拠点とするフーシ派武装勢力が戦争に加わってから1日でした。 追加で3,500人の米軍が中東に到着し、サウジアラビアやトルコなどの地域大国がパキスタンで会合を開き、数千人の死者と商品市場と世界貿易の混乱を引き起こした紛争の終結方法について協議しました。
「このエスカレーションは、この戦争が投資家が考えていたよりも長く続く可能性が高まり、したがって原油価格が非常に高水準で維持される可能性が高まるという確率を高める」と、ミラー・タバク+コのアセットストラテジスト、マット・マレー氏は述べています。「市場の弱体化を予想すべきです。」
数週間、極端なボラティリティ（ホルムズ海峡の閉鎖を例とする原油市場の混乱）に耐えてきたリスク資産は、最近のセッションで降伏の兆候を見せています。 木曜日と金曜日のS&P 500の3.6%の下落は、1年間で最大の2日間の下落であり、ベンチマークを1月の高値から8.8%下回る水準に押し下げました。 ナスダック100の2日間の4.3%の下落は、10%の修正圏に陥りました。
米国大統領のドナルド・トランプ氏が、イランにホルムズ海峡の再開に合意するか、発電所に攻撃を受けるという期限を延期したにもかかわらず、株式とクレジットは金曜日に下落し続けました。 これは、トランプ氏がイランのエネルギーインフラへの攻撃の脅威を撤回した月曜日に、資産全体で反発が引き起こされたこととは対照的でした。
投資家は5回目の週末を迎える前にリスクを売却しました。 トランプ大統領の国務長官マルコ・ルビオ氏が、戦争は「数週間で数か月」で終わると予測したにもかかわらず、損失は広がりました。
「大統領が近い将来に市場の不安を和らげるためにできることはほとんどない」と、ジョーンズトレーディングのアセットストラテジスト、マイケル・オルーケ氏は述べています。「世界的な投資コミュニティは、ホルムズ海峡の再開における進歩を見たいと考えています。 それまでの間、売りは安定化するために市場をクリアする必要がある点に達しています。」
紛争がガソリン価格を押し上げているため、米国の消費者センチメントは3月には3か月ぶりの低水準に低下し、1年先の見通しでのインフレ期待が上昇しました。 経済学者は、最新のブルームバーグ月次調査によると、年末までの米国のインフレ率の見積もりを引き上げ、一方で消費者支出、成長、雇用予測を下方修正しました。
インフレに対する懸念の高まりは、政府債券の損失を引き起こし、利回りを引き上げ、トレーダーが金融政策に関する期待を再評価しているため、2024年10月以来の最悪の月になる可能性があります。 金利スワップは、今年金利引き下げの可能性を示唆していません。 また、一部の投資家は、年末までに利上げの可能性に備えています。
一方、ドルは回復し、2024年12月以来の最良の月になる可能性があります。 月曜日早朝、ドルは主要通貨に対して変動しましたが、リスクに敏感な豪ドルはわずかに下落しました。
「米ドルはセーフヘブンであること、そして米国がほとんど先進経済国とは異なりエネルギー自給自足であることから恩恵を受けるでしょう」と、コモンウェルスバンク・オブ・オーストラリアのジョセフ・カプルソ率いるストラテジストは顧客宛のメモに書きました。
クレジットリスク
クレジット市場では、ハイイールド債は、トランプ大統領の関税攻勢以来の昨年4月以来最大の価格下落に見舞われました。 ヨーロッパにおけるクレジットリスクの指標は4月14日以来最高水準で取引を終え、米国のレバレッジローンはほぼ1か月ぶりの最初の2日間の下落を経験しました。
トレーダーが今年の最大オプションの満期を受けて防御姿勢をとったため、ビットコインは3週間以上ぶりの安値に下落しました。 投資家は引き続き暗号通貨取引所上場投資信託（ETF）から資金を引き出しています。 元の暗号通貨は金曜日に5%減って6万5522ドルまで下落し、3月2日以来の安値でした。 ニューヨーク時間日曜日の午後4時30分現在、約6万6650ドルで取引されていました。
「市場の行動は、資本保全への明確なシフトを反映しています」と、香港のBNYのシニアストラテジスト、ウィー・クーン・チョン氏は顧客宛のメモに書きました。「最近の優位な資産は、利益確定とポジションの解消に対してますます脆弱になっています。 ただし、上昇するインフレ圧力に対する懸念から、固定収入への資金の回転は大幅には起こりそうにありません。」
エネルギー市場では、世界的なベンチマークであるブレントは金曜日に4.2%上昇し、1バレルあたり112ドルを超え、史上最大の月次上昇ペースで取引を終えました。 WTIは99ドルを超えました。
イラン戦争が6月まで続く場合、ホルムズ海峡が閉鎖されたままの場合、原油価格は200ドルまで記録的な高値を付ける可能性がありますと、マquarieグループLtdが警告しました。 紛争が第2四半期に及ぶと、アナリストのヴィカス・ドウィーディ氏らが述べたメモによると、40%の確率で、歴史的に高い実勢価格になるシナリオが想定されます。 60%の確率の代替見通しでは、戦争は今月末に終結する可能性があると述べられています。
買い機会か？
上昇するエネルギー価格とインフレ期待の影響から、投資家が下落を食い止めるために機能する標準的な防御ツールはほとんどありません。 分散ポートフォリオの中核をなす資産クラスの3つ以上が、4週間連続で一斉に下落しており、これは2022年5月以来最長です。
2月27日、攻撃開始前の完璧な先見性を持つ投資家が、債券、金、VIXコール、S&P 500のプロテクトオプションに投資した場合、今日ではほぼすべてのポジションで損失を抱えていると、Tallbacken Capital Advisorsの創業者、マイケル・パーブス氏は述べています。
週末の開発は「事態をやや複雑にするでしょうが、金曜日の終値は、現時点では痛みがピークに達したように感じられました」と、Muriel Siebert & Coの最高投資責任者であるマーク・マレク氏は述べています。 それは、一部の人々が再突入の機会を探し始めるきっかけになる可能性があります。
「大胆なトレーダーは間違いなくここで買い機会を探しています」と彼は述べています。「彼らの多くは、いわゆる小売のフラッシュを待って、金曜日がそれかどうか疑問に思っていました。 私は手を置きます。」
--Elena Popinaの協力。
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