IonQの収益が3倍の1億3000万ドルに。この量子株はついに買う価値があるのか？

要点
IonQは昨年、驚異的な売上成長を達成し、その可能性に投資家を興奮させた。
収益は急速に伸びているが、同社の損失も増加している。
IonQは興味深い機会を提供するが、現在のバリュエーションは持続可能ではない可能性がある。
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人工知能（AI）への投資に関しては、データセンター、半導体、エンタープライズソフトウェア、クラウドコンピューティングといったおなじみの顔ぶれを超えて、グロース投資家が注目し始めている。AIの強気相場を支える新たな柱は、量子コンピューティングである。
IonQ（NYSE: IONQ）は、量子AIの物語を推進する最も影響力のある企業の一つとして浮上している。昨年の同社の業績を詳しく見て、このホットな株を今、買い漁るのに良い時期かどうかを評価しよう。
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IonQは2025年に印象的な年を迎えた
マッキンゼー・アンド・カンパニーによると、量子コンピューティングの応用は2035年までに最大2兆ドルの経済的価値を生み出す可能性がある。このような成長の可能性があれば、投資家がこの新しい技術フロンティアを牽引する企業を特定するのは自然なことだ。表面上、IonQは競合他社に対するカテゴリーリーダーの定義に合致しているように見える。
2025年、IonQは1億3000万ドルの収益を上げ、Rigetti ComputingやD-Wave Quantumのような他の純粋な量子コンピューティング企業よりも大幅に高かった。IonQの収益の伸びが加速していることを考えると、同社は2026年にはさらに爆発的な年を迎えるはずだろう？まあ、そうは問屋が卸さない。
IonQには見かけ以上のものがある
過去数年間、IonQは買収に40億ドル以上を費やしてきた。経営陣は投資家に対し、IonQが買収している様々な資産は、フルスペクトラムの垂直統合型量子AIプラットフォームの構築に向けられていると述べている。確かに、このアプローチは長期的にはうまくいく可能性がある。IonQがそのビジョンを実行できれば、同社は複数の方法で利益を得ることができる。
第一に、バリューチェーンの様々なコンポーネントを内製化することで、長期的には運営コストを削減できるはずだ。さらに、IonQがエコシステムを強化するにつれて、クラウドハイパースケーラーのMicrosoft Azure、Amazon Web Services、AlphabetのGoogle Cloud Platform、そしてAIの王様であるNvidiaを含む戦略的パートナーにとって、より不可欠な存在になる可能性がある。
しかし、同社の急激な収益成長にもかかわらず、IonQの営業利益率は赤字である。昨年、IonQは営業および財務キャッシュフローの間で24億ドルを燃焼させた。そして、同社は年末までに10億ドル以上の現金剰余金を維持することに成功した。どうしてそれが可能なのか？
答えは単純だ。IonQは30億ドル以上の株式を発行した。ここでの微妙なテーマは、同社が急騰する、誇大広告に駆動された株価を利用して、プレミアム価格で追加株式を発行していることだ。その見返りに、経営陣はこの資本を使って会社の買収パイプラインを資金調達し、収益成長を押し上げることで自分たちのやっていることを隠している。
IonQ株は今スマートな買いか？
これを考慮すると、私は常に希薄化されている株を買うことを投資家に勧めないだろう。しかし、さらに一歩進んで、IonQのバリュエーションプロファイルは根本的に意味をなさない。
IonQの株価売上高比率（P/S）は73倍であり、世界で最も収益性の高い2社であるNvidiaとAlphabetよりも著しく高い。IonQは、Palantir Technologiesのような経常収益があり、非常に収益性の高いビジネスに近い価格で取引されている。
私の目には、IonQのバリュエーションは持続不可能である。賢明な投資家は、会社の成長に関する経営陣の策略と、買収関連の統合に伴うリスクを理解している。これらの理由から、私は当面この株を避けるだろう。
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Adam Spataccoは、Alphabet、Amazon、Microsoft、Nvidia、Palantir Technologiesのポジションを持っています。The Motley Foolは、Alphabet、Amazon、IonQ、Microsoft、Nvidia、Palantir Technologiesのポジションを持ち、推奨しています。The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。
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