セールスフォースを今買うべきか？数字が示すもの

主要ポイント
Salesforceの収益性は史上最高水準に近い。
同社の株価評価は数年で最も魅力的だ。
一部のSaaS企業はエージェントAIによって破壊される可能性があるが、Salesforceはその一つになる可能性は低い。
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かつてSalesforce（NYSE：CRM）は成長の象徴だった。同社はクラウドベースの顧客関係管理（CRM）システムの先駆者だった。
しかし、Salesforceの株価は過去5年間で下落しており、その間S&P 500（SNPINDEX：^GSPC）は約70%上昇した。今年のSaaS株の広範な売却の中で、SalesforceのパフォーマンスとS&P 500との大きな差は拡大した。
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では、今がSalesforce株を買う時なのか？ 数字が示すものは以下の通りだ。
Salesforceの数字
重要な点として、Salesforceの収益は成長を続けており、2025年第4四半期に前年比12%増の112億ドルに達した。確かに、収益成長は過去に比べてはるかに遅い。しかし、時価総額1700億ドルを超える成熟企業にとって、Salesforceの成長率は悪くない。
Salesforceは第4四半期に総残存履行義務（RPO）が720億ドルだったと報告し、前年比14%増となった。RPOは、クラウドソフトウェア企業がまだ認識していない、契約済みで解約不可能な将来の収益だ。CEOのMarc Benioffは、このRPO水準の達成を「信じられないマイルストーン」と呼んだ。
同社の収益性は史上最高水準に近い。SalesforceのGAAP（一般に公正妥当と認められた会計原則）に基づく営業利益率は2026会計年度で20.1%だった。非GAAP営業利益率は34.1%だった。
いわゆる「SaaSpocalypse」のおかげで、Salesforceの評価は数年で最も魅力的だ。同社株は将来利益の13.8倍で取引されている。Salesforceはこの割安さを活用して株式を買い戻している。同社は最近、前会計年度に127億ドルの株式買い戻しを行った後、500億ドルの株式買い戻し計画を発表した。
solidな選択肢になる
Salesforceの数字は、同社株がsolidな選択肢になることを示しているようだ。しかし、AIが同社のビジネスモデルを破壊するという懸念はどうか？ 私はそれらが大きく誇張されていると思う。
エージェントAIはSalesforceにとって脅威というよりも追い風だ。同社は2024年後半に発売されたAgentforceエージェントAIプラットフォームに関して、発売以来29,000件以上の取引を成立させた。Agentforceを利用する顧客数は第4四半期に前四半期比約50%急増した。この製品を利用する主要企業には、Amazon（NASDAQ：AMZN）、AT&T（NYSE：T）、Pfizer（NYSE：PFE）が含まれる。
Salesforceの第4四半期決算説明電話会議でBenioffは、「これは明らかに合理的な市場ではない」と述べた。私は彼が正しいと思う。エージェントAIが急速に普及する中で、一部のSaaS株は危機に瀕している可能性があるが、Salesforceはその一つになる可能性は低い。
今すぐSalesforce株を買うべきか？
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Keith SpeightsはAmazonとPfizerの株式を保有している。Motley FoolはAmazon、Pfizer、Salesforceの株式を保有し、推奨している。Motley Foolは開示方針を有している。
ここに記載された見解と意見は著者のものであり、Nasdaq, Inc.の見解や意見を必ずしも反映するものではない。