ドルは崩壊しているのか？無視できない8つの主要指標

ドルは崩壊しているのか？無視できない8つの主要指標

InternationalMan.com の Nick Giambruno 著

米国政府が自己増殖的な債務スパイラルに深く陥る中で、注目すべき8つの主要指標があります。

指標#1：連邦予算赤字

下のグラフは、実際の連邦予算赤字と予測される連邦予算赤字を示しています。

これらの予測は、戦争、景気後退、または連邦支出を増加させるその他のイベントが発生しないという、ばかげた仮定に基づいていることに注意することが重要です。その仮定は、イラン戦争によってすでに破綻しています。ペンタゴンは、まず2,000億ドルの追加を要求しています。

この楽観的で非現実的な予測をもってしても、米国政府は今後10年間で22兆ドル以上の累積赤字を計上すると予測されています。これらの赤字は、より多くの債務を発行して調達する必要があります。そのかなりの部分は、連邦準備制度理事会（FRB）がゼロから「お金」を創造して購入する可能性が高いです。

指標#2：連邦債務

連邦債務は39兆ドルを超え、GDPの124%以上に相当します。

GDPは欠陥のある統計であることを覚えておくことが重要です。たとえば、政府支出をプラスとしてカウントします。より正直な指標は、政府支出を大きなマイナスとしてカウントするでしょう。それは債務スパイラルを悪化させるからです。米国では、政府支出がGDPの少なくとも37%を占めています。

つまり、生産的な経済に対する債務の額は、公式の数字が示唆するよりもはるかに大きいということです。

指標#3：連邦利払い費

連邦債務に対する年間の利払いは1兆2,000億ドルを超え、急増しています。これは、連邦税収の23%以上が既存債務の利息の支払いに充てられていることを意味します。

連邦債務の利払い費は、すでに米国政府の2番目に大きな支出です。数か月以内に社会保障を上回り、最大の連邦支出になる予定です。

指標#4：フェデラルファンド金利と10年国債利回り

FRBや中央銀行について議論する際は、基本を念頭に置くことが不可欠です。

最も基本的な概念から始める必要があります。中央計画は機能しないということです。それが第一原則です。

靴の中央計画は機能しません。小麦の中央計画は機能しません。そして、（偽の）お金の中央計画は機能しません。

一般的に中央銀行、特にFRBは、不可能な任務を遂行しています。彼らは金利がいくらであるべきかを知りません。誰も知りません。それは、正直なお金で取引する、貯蓄者と借り手の自発的な市場だけが決定できるものです。

政治局は、ジャガイモを中央計画できるのと同じくらい、金利を中央計画することはできません。彼らは必然的に失敗し、その過程で重大な損害を引き起こします。

また、中央銀行は自由市場とは全く関係がないことを覚えておくことも重要です。実際、それらは自由市場の反対です。

カール・マルクスの『共産党宣言』では、中央銀行制度は5番目の項目です。

この重要な文脈を踏まえて、以下を検討してください。

2008年の金融危機の後、FRBは金利を約0％まで引き下げ、数年間据え置きました。

その後、2015年末に、2019年末のレポ市場の混乱まで続いた利上げサイクルを開始しました。

2020年初頭のCOVIDヒステリーの発生後、FRBは金利を約0％に戻しました。

その後、2022年にインフレが40年ぶりの高水準に達し、FRBは史上最も急激な利上げサイクルの1つである別の利上げサイクルに追い込まれました。

わずか18か月で、FRBは金利を約0％から5％以上に引き上げました。

FRBは、インフレを克服することなく、金融緩和と利下げに転じました。

連邦準備制度理事会は、主に銀行間が一晩で貸し借りする金利であるフェデラルファンド金利のような短期金利を実質的に管理しています。

10年国債利回りなどの長期金利は、異なる仕組みで動きます。これらの金利は、FRBの管理を超えたさまざまな要因の影響を受ける、はるかに大きな市場によって形成されます。

FRBは大きな影響力を持っており、10年国債のような債券を購入することで長期金利に影響を与えることができますが、他の市場の力学も役割を果たします。要するに、FRBは長期金利にいくらかの影響を与えることができますが、完全に制御することはできません。

10年国債利回りは、投資家が今日10年米国債を購入し、満期まで保有した場合に期待できる年間の収益率を反映しています。

10年国債利回りは、世界中の評価額と市場トレンドを牽引するため、世界の法定通貨システムにおいて最も重要な金融ベンチマークかもしれません。それは広く（そして誤って）リスクフリーの収益率と考えられています。

10年国債利回りは、米国ドル建ての法定通貨システムの主要な指標と見なすことができ、その「鼓動」に匹敵する重要な尺度です。

債券利回りは債券価格と逆の動きをします。債券価格が下落すると、債券利回りは上昇します。

10年国債利回りの上昇は、投資家が債券を売却していることを示し、米国政府の借入コストを増加させるため、米ドルにとって問題の兆候です。

指標#5：FRBのバランスシート

FRBは最近、バランスシートの縮小を終了し、再び拡大を開始すると発表しました。

FRBはこれを量的緩和ではないと主張し、「準備金管理」と呼び、長期国債を明示的にターゲットにしていないと指摘しています。それは言葉遊びにすぎません。新たに創造されたお金で国債を購入することは、どのようなラベルを付けてもマネーサプライの増加です。FRBのバランスシートは再び拡大しています。新たな印刷サイクルが始まりました。

私たちはこのパターンを繰り返し見てきました。FRBはバランスシートを拡大し、次にそれを縮小しようとします。最終的に金融システムで何かが壊れ、FRBは緩和と通貨創造にすぐに戻ります。これが起こるたびに、バランスシートは以前のレベルに戻ることはありません。それは、切り下げの各サイクルで永久に高くなります。

現在の状況を特に示唆しているのは、FRBのバランスシートがCOVIDの集団的狂気の前よりもまだ50%以上大きいにもかかわらず、FRBが別のバランスシート拡大フェーズに入っていることです。

2020年以前、FRBのバランスシートは約4兆ドルでした。COVID対応中に約9兆ドルに急増しました。いわゆる「量的引き締め」の後でさえ、COVID前の水準にはほど遠いままです。

これは、QEのようなプログラムは一時的なものであるというFRBの長年の主張と完全に矛盾しています。

元FRB議長のベン・バーナンキが、2008年の金融危機の後、バランスシートはいずれ正常化すると約束したことを覚えていますか？その約束は nearly 15 年前に、FRBのバランスシートが約2.5兆ドルで、1兆ドル未満の危機前の水準に戻ると予想されていた時に行われました。それどころか、今日のバランスシートは、バーナンキがその約束をした時の2倍以上であり、FRBはさらにそれを押し上げる可能性のある別の拡大サイクルに入っています。

長期的なトレンドは明らかです。バランスシートは一方向にしか進みません。それは上向きです。そして、その含意は避けられません。FRBがバランスシートを拡大するたびに、通貨は切り下げられます。これは事故や一時的な政策ミスではありません。それはシステムの中心的な特徴です。

次に何が起こるか疑問に思っているなら、下のグラフを見てください。そして、FRBがバランスシートの縮小から拡大に移行した最後の時に何が起こったかに注意してください。

私たちは今、FRBの歴史の中で最も積極的なバランスシート拡大サイクルの1つになる可能性のある、最初のイニングのトップにいます。

指標#6：マネーサプライ

50年間、週5日働いたと想像してください。しかし、連邦準備制度理事会がマネーサプライの40％を印刷し、あなたの20年間の努力をインフレで吹き飛ばしたのです。

想像する必要はありません。COVIDの集団的狂気の間に実際に起こったことです。世界中の政府が通貨切り下げの熱狂にふけりました。

このようなこと、あるいはもっと悪いことがすぐに再び起こることは間違いありません。

覚えておいてください、FRBのツールボックスには2つのツールしかありません。通貨切り下げとガスライティングです。

急騰する利払い費は、FRBに利払い費抑制策を実施することを強制します。これはマネーサプライをインフレさせます。これらには、FRBがゼロから創造したお金で国債を購入することや、同様の措置が含まれます。

FRBがそれを何と呼んでも、利払い費を管理しようとする唯一の方法は、マネーサプライをインフレさせることです。

しかし、それはインフレを引き起こし、債券投資家が補償を求めて高金利を要求するため、最終的には自己破壊的です。

それにもかかわらず、FRBは利払い費を管理しようとする誤った試みでマネーサプライをインフレさせます。なぜなら、それができる唯一のことだからです。

マネーサプライの長期平均前年比（YoY）変化は、年間6.8％です。

指標#7：消費者物価指数（CPI）

消費者物価指数（CPI）は、政府全体の統計の中で最も政治的に操作されている統計です。それは何かを言っています。なぜなら、多くの政府統計は完全に操作されているからです。しかし、CPIで測定されるインフレは、おそらく最も操作されているものです。

CPIは、3億4000万人のアメリカ人の平均価格変動を測定しようとする価格のバスケットです。

それは不可能なタスクです。なぜなら、すべての個人は異なる価格バスケットを持っているからです。ニューヨーク市に住む人とモンタナ州の田舎に住む人を考えてみてください。彼らは全く異なる価格バスケットを持っています。

3億4000万人の価格上昇の尺度としてCPIを使用することは、今日着るべき服を決定するための意味のある統計を決定するために、米国50州の平均気温を取るよりもさらに不条理です。

さらに、政府はCPIバスケットに含まれる品目とその加重を選択できます。それは、学生に自分の答案を採点させるようなものです。

要するに、CPIは政府のひどい通貨切り下げを隠蔽することを意図した、誤解を招く政府のプロパガンダです。

すべてを考慮すると、CPIを監視することは有用です。インフレを測定するための意味のある指標としてではなく、FRBの行動とガスライティングを分析するための指標としてです。

指標#8：金価格

金は、そのユニークな特性により、5,000年以上にわたり人類で最も永続的な通貨形態です。それは価値を保存し交換するのに最も適していました。

金は耐久性があり、分割可能で、一貫性があり、便利で、希少であり、そして最も重要なことに、すべての物理的商品の中で最も「硬い」ものです。

言い換えれば、金は「生産が最も難しい」（既存の備蓄に対する相対的な）物理的商品であり、したがって切り下げに対する最も抵抗力があります。

金は破壊不可能であり、その備蓄は何千年にもわたって蓄積されてきました。それが、新しい金の供給の成長（通常は年間1〜2％）が取るに足らない大きな理由です。

つまり、誰も恣意的に供給をインフレさせることはできません。

それは金を優れた価値の保存手段にし、その黄色い金属に優れた通貨特性を与えます。

世界中のすべての人々が金を評価しています。その価値は、政府やカウンターパーティに依存しません。金は常に本質的に国際的で政治的に中立な資産でした。これが、世界中のさまざまな文明が何千年もの間金を通貨として使用してきた理由です。

歴史的な観点から見ると、法定通貨を通貨として使用することは比較的最近の概念です。それが衰退するにつれて、人々は世界で最も優れた通貨、つまり金を発見すると予想しています。

このトレンドはすでに本格化しています。

すでに記録的な高値を更新している金の価格は、これがすべて展開されるにつれて急騰すると予想しています。

これらの8つの指標はすべて同じ方向を指しています。より多くの債務、より多くのお金の印刷、そしてドルの購買力へのより多くの損害です。

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Tyler Durden
Thu, 04/09/2026 - 06:30