このインデックスは今週株価に大惨事を警告しているのか？ 歴史が教えてくれること。

長年、ウォール街では強気筋が主導権を握ってきた。過去5ヶ月間、広く注目されているS&P 500(SNPINDEX: ^GSPC)、成長主導のナスダック総合(NASDAQINDEX: ^IXIC)、そして歴史的なダウ平均株価(DJINDICES: ^DJI)は、それぞれ7,000、24,000、50,000という心理的な節目に一時的に到達した。
歴史が長期投資家にとって忍耐と視点が勝利の組み合わせであることを示してきた一方で、株式にとっての非常に近い将来は、より危険に見える。原油価格にすべての目が向けられているように見えるが、注目されていないあるインデックスが株式にとって潜在的な大惨事を警告している。
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「MOVE」の準備をせよ
先に進む前に、予測指標に関する簡単な注意点：それらは未来を保証するものではありません。一部の指標は将来の出来事と強く相関していますが、ダウ、S&P 500、ナスダックの短期的な方向性の動きを予測することは、依然として科学というよりは運に左右されます。
上記を踏まえると、しばしば見過ごされるボラティリティに基づいた予測インデックスが、ウォール街でビジネスが活発になることを示唆しています。
ほとんどの投資家は、S&P 500株オプションに基づいて30日間の予想ボラティリティを測定するCBOEボラティリティ指数(VOLATILITYINDICES: ^VIX)（一般に「VIX」として知られる）に精通しているでしょう。VIXの数値が高いほど、株式の予想ボラティリティが高まることを意味します。
しかし、ほとんどの投資家は、メリルリンチ・オプション・ボラティリティ・エスティメート（MOVE）、またはバンク・オブ・アメリカのMOVEインデックスについては聞いたことがないでしょう。VIXが株式の予想ボラティリティを測定するのに対し、BofA MOVEインデックスは米国債利回り（2年物から30年物債）の予想ボラティリティを測定します。
3月20日金曜日、BofA MOVEインデックスは28%急騰し、108.84で引けました。これは2025年4月下旬以来の最高終値です。また、1月下旬から実質的に倍増しています。
その意味するところは単純です。イラン戦争により債券利回りのボラティリティが増加しており、債券市場はインフレ率の上昇の可能性を織り込んでいます。イランによるホルムズ海峡の事実上の閉鎖によって引き起こされた歴史的なエネルギー供給の混乱は、原油価格を急騰させ、連邦準備制度理事会（FRB）の手を縛る可能性があります。
中央銀行は2024年9月から利下げサイクルに入っていますが、将来の経済データによって、その緩和的な金融政策スタンスを停止または逆転させることを余儀なくされる可能性があります。これは、1871年1月以来、史上2番目に割高な評価で2026年を迎えた株式市場にとっては悪いニュースとなるでしょう。
歴史は両方向に振れる振り子である
BofA MOVEインデックスは、短期的なボラティリティと株式の弱さの可能性の高まりを示していますが、歴史的な前例は両方向にあることを覚えておくことが重要です。
MOVEインデックスが非常に短期間で倍増した過去のいくつかの事例の後、ダウ、S&P 500、ナスダック総合で二桁パーセントの下落が続いたにもかかわらず、大幅な株式市場の調整や暴落が起こることはほど遠いです。例えば、2023年3月、MOVEインデックスが短期間の地域銀行危機中に急騰した際、ウォール街の主要株価指数はほとんど動じませんでした。
さらに、歴史は債券利回りのボラティリティイベントはすぐに過ぎ去る傾向があることを示しています。これは、異常な利回り変動が株式市場を混乱させたり、投資家の心を揺さぶったりできないという意味ではありません。むしろ、株式市場を客観的に見て、強気市場は弱気市場や暴落イベントよりもかなり長く続くことを認識することです。
BofA MOVEインデックスが正しいとすれば、今後数日間で株式市場のボラティリティは高まるでしょう。しかし、それが長く続くと期待しないでください。
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