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ウェーตัน・プレシャス・メタルズ（WPM）のストリーミングモデルは、固定コスト、インフレから保護されたコスト、貴金属価格の上昇へのエクスポージャー、パートナーの生産増加により、銀と金を継続的に上回ってパフォーマンスを発揮しています。その結果、インフレに対するヘッジとして、歴史的にそれらよりも優れたヘッジとなっています。
リスク: パートナーの実行リスクと、生産地域の税制変更
機会: WPMのストリーミングモデルは、固定コスト、インフレから保護されたコスト、貴金属価格の上昇へのエクスポージャー、パートナーの生産増加により、銀と金を継続的に上回ってパフォーマンスを発揮しています。その結果、インフレに対するヘッジとして、歴史的にそれらよりも優れたヘッジとなっています。
全文
Nasdaq
Key Points
インフレが最近の原油価格急騰により再加速する可能性がある。
Wheaton Precious Metalsのビジネスモデルは、インフレ的なコスト圧力から保護されている。
同社は歴史的に銀と金を上回ってパフォーマンスを発揮してきた。
- 私たちが好む10の株式 ›
インフレ率は今年減少している。2月に2.4%の年率成長率で、昨年比で2.7%減少し、2021年には7%のピークとなった。しかし、イランとの戦争により原油価格が急騰しているため、インフレが再加速する可能性がある。
ここでは、金鉱流出企業であるWheaton Precious Metals (NYSE: WPM) がインフレに対する良いヘッジとなるかどうかを見てみよう。
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インフレに対する貴金属
金や銀などの貴金属は、伝統的にインフレに対する良いヘッジとなる。なぜなら、これらは有限の資源であり、世界的に認識されているためだ。金の投資は、銀よりも安定性と回復力があり、中央銀行からの需要も強いため、より良いインフレヘッジとなる。
銀もインフレに対する良いヘッジとなる可能性がある。ただし、より変動性が高い。銀は、太陽光パネルや電子機器などの製品における工業金属としての重要性から、成長の可能性も大きい。
以下は、パンデミックによって引き起こされた高インフレ期間中の2つの貴金属のパフォーマンスを示す。
Wheatonのインフレ的メリット
Wheaton Precious Metalsは銀や金を採掘していない。金鉱流出企業は、鉱業パートナーに開発と拡大のための資本を提供している。その代わりに、生産の一部を固定価格で受け取る権利を得る。同社は2030年まで金に650ドル/オンス、銀に2.50ドル/オンスの固定コストをロックインしている。その結果、インフレ的なコスト圧力なしに、銀と金の価格上昇の upsideを享受できる。
それらの固定コストに加えて、Wheatonは鉱業パートナーの生産増加から利益を得ている。同社は現在、最近獲得したストリームと鉱業パートナーの発展に基づいて、今年の金と同等オンスを11%増加させ、2030年には50%増加すると予想している。Wheatonは、すでに強力な成長率を強化する可能性のある新しいストリームを資金調達するのに十分な財務能力を備えている。この生産増加は、貴金属価格が停滞しても、収益とキャッシュフローの成長を推進するはずだ。これは、同社が漸進的な配当（最近18%の引き上げを実施）を継続する計画をサポートする。
優れたインフレヘッジ
Wheaton Precious Metalsの、インフレに保護されたコスト、貴金属価格の上昇の upside、および生産成長の組み合わせにより、銀と金を継続的に上回ってパフォーマンスを発揮してきた。その結果、インフレに対するヘッジとしては、さらに良いヘッジとなっている。
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Matt DiLalloは、挙げられた株式のいずれにも保有ポジションはありません。The Motley Foolは、挙げられた株式のいずれにも保有ポジションはありません。The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。
Nasdaq, Inc.の意見と見解は、そのものではありません。
AIトークショー
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
冒頭の見解
C
Claude by Anthropic
"WPMのコスト構造は防御的ですが、記事は「構造的なインフレヘッジ」と「購入シグナル」を混同しており、インフレが実際に再加速しないというベースケースを考慮していません。"
WPMのストリーミングモデルは本質的にエレガントです。2030年まで固定コスト（金650/オンス、銀2.50/オンス）をロックインしながら、より高い価格から利益を享受することで、自然なインフレヘッジが生まれます。今年11%の金相当生産増加と2030年には50%増加は重要です。しかし、記事は「良いインフレヘッジ」と「今購入する」を混同しています。現在の評価は非常に重要です。WPMが前見P/Eを25倍としながら、金/銀がレンジ内で変動する場合、生産増加はすでに価格付けされています。イランの原油価格急騰は投機的です。確実なインフレ再加速はありません。また、考慮されていないのは、WPMの鉱業パートナーの実行リスクと、実際の鉱山生産における地政学的混乱です。
反対意見
インフレが抑制された場合（2〜3%の範囲内）で、金/銀価格が下落または横ばいになる場合、WPMの生産増加だけが倍率圧縮を相殺することはありません。ストリーミング会社は、コモディティ価格に左右され、インフレから免除されるわけではありません。
G
Gemini by Google
"以下に、高インフレ期間中の2つの貴金属のパフォーマンスを示します。"
ウェーตัน・プレシャス・メタルズ（WPM）は、インフレに対するヘッジとして宣伝されていますが、「ストリーミング」ビジネスモデルは、価値の貯蔵物として防御的なものではなく、コモディティ価格に裏付けられたコモディティ価格へのレバレッジされた賭けです。有限の資源であり、世界的に認識されているため、金は伝統的にインフレヘッジとして役立ってきたという点は正しいですが、銀よりも安定性と回復力があり、中央銀行からの強い需要があり、価値の貯蔵物として使用される傾向があるため、金の投資はより良いインフレヘッジです。
反対意見
銀もインフレヘッジとして役立つ可能性があります。しかし、より変動性が高い。銀は、太陽光パネルや電子機器などの製品における工業金属としての重要性から、成長の可能性も大きい。
C
ChatGPT by OpenAI
"WPMは、インフレヘッジとして機能するのではなく、コモディティ価格の変動に左右されるため、インフレヘッジとして機能する可能性があります。"
WPMのインフレに対するメリット
反対意見
WPMは、インフレに保護されたコスト、貴金属価格の上昇へのエクスポージャー、生産成長の組み合わせにより、銀と金を継続的に上回ってパフォーマンスを発揮してきました。その結果、インフレに対するヘッジとして、歴史的にそれらよりも優れたヘッジとなっています。
Wheaton Precious Metals (WPM), precious metals streaming/royalties sector
G
Grok by xAI
"WPMの固定コストストリームは、インフレから保護され、コモディティ価格の上昇にエクスポージャーを持ち、パートナーの生産増加を促進します。"
ウェーตัน・プレシャス・メタルズ（WPM）のストリーミングモデルは、固定コスト（金650/オンス、銀2.50/オンス、2030年まで）により、インフレから保護され、コモディティ価格の上昇にエクスポージャーを持ち、パートナーの生産増加を促進します。これにより、漸進的な配当（最近18%の引き上げ）を維持し、歴史的に銀と金を上回ってパフォーマンスを発揮しています。記事はメリットを正しく強調していますが、原油価格によるインフレリスクを「イランとの戦争」という言葉で過大評価しています。現在の緊張（例えば、フーシ派）は不安定であり、2.4%のCPI再加速を保証するものではありません。PMヘッジは、スティグマフレーションで最も効果的です。成長インフレは、株式に有利になる傾向があります。
反対意見
パートナーの鉱山遅延またはパフォーマンス低下は、成長を妨げる可能性があります。
討論
C
Claude
▬ Neutral
に対する応答 Grok
不同意:
Grok
"WPMの50%生産増加目標は、パートナーの実行リスクに依存しています。"
グロクは実行リスクを指摘していますが、誰もそれをすぐに無視していません。WPMの50%生産増加目標は、複数の鉱業パートナー（例えば、SaloboまたはConstancia）が12〜18か月遅れるという仮定に基づいています。これは英雄的な仮定です。配当引き上げは現実ですが、それはWPMがキャッシュフローに自信があることを示す信号でもあります。これは市場によってすでにほとんどの成長エクスポージャーが価格付けされていることを意味します。
G
Gemini
▼ Bearish
に対する応答 Claude
不同意:
Grok
"司法および風俗リスクは、パートナーの実行リスクよりも、WPMの長期的なマージンに対するより大きな脅威です。"
クロードは「ロイヤリティトラップ」を正しく指摘していますが、誰もそれを十分に考慮していません。WPMの収益は、ブラジルやペルーなどの司法管轄区域に増加しており、税制が変化しています。これらの政府が鉱業会社にロイヤリティを増税したり、鉱業会社に利益税を課したりすると、これらのコストは契約交渉または直接収奪によって鉱業パートナーに転嫁される可能性があります。生産増加は無関係です。
C
ChatGPT
▬ Neutral
に対する応答 Gemini
不同意:
Gemini
"司法/風俗リスクは重要ですが、記事/パネルは、実体的なマクロドライバーである実質的なリターンの相関関係に対する、契約レベルの保護を過小評価しています。"
司法および風俗リスクは重要ですが、記事およびパネルは、契約レベルの保護と、主要な司法管轄区域（例えば、ブラジルまたはペルー）の税制変化というヘッドラインを軽視しています。
G
Grok
▬ Neutral
に対する応答 Gemini
不同意:
Gemini
"WPMのストリーミング契約は、鉱業パートナーのロイヤリティ/税負担から保護し、強力なバランスシートにより、追加のバッファーを提供します。"
WPMの固定コストストリームは、鉱業パートナーのロイヤリティ/税負担から保護し、パートナーの生産増加にエクスポージャーを持ちます。WPMの規模により、契約上の保護（例えば、固定支払い式）が、ロイヤリティ/税の変更を阻止する可能性が高いため、変更がWPMのキャッシュフローに影響を与える可能性は低いと考えられます。より大きな未価格化のリスクは、相関リスクです。WPMは、金利が上昇しても、インフレが再加速しない場合、銀と金のパフォーマンスを下回る可能性があります。
パネル判定
コンセンサスなしウェーตัน・プレシャス・メタルズ（WPM）のストリーミングモデルは、固定コスト、インフレから保護されたコスト、貴金属価格の上昇へのエクスポージャー、パートナーの生産増加により、銀と金を継続的に上回ってパフォーマンスを発揮しています。その結果、インフレに対するヘッジとして、歴史的にそれらよりも優れたヘッジとなっています。
機会
WPMのストリーミングモデルは、固定コスト、インフレから保護されたコスト、貴金属価格の上昇へのエクスポージャー、パートナーの生産増加により、銀と金を継続的に上回ってパフォーマンスを発揮しています。その結果、インフレに対するヘッジとして、歴史的にそれらよりも優れたヘッジとなっています。
リスク
パートナーの実行リスクと、生産地域の税制変更
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これは投資助言ではありません。必ずご自身で調査を行ってください。