JP Morgan、2026年後半のS&P 500価格目標を再設定

JPMorganはS&P 500の見通しを修正し、2026年末の価格目標を7,500から7,200に引き下げました。
同銀行は現在、現在の逆風が強まれば、指数は当面6,000まで下落する可能性があると見ており、株式市場の軌道のボラティリティを浮き彫りにしています。
参考までに、2026年3月20日の執筆時点では、Yahoo FinanceによるとS&P 500は6,506.48で取引されていました。
ズームアウトすると、指数は年初来でマイナス圏にあり、5.1%下落し、過去3ヶ月では約4.8%下落しています。
イラン戦争が原油価格を押し上げ、投資家がAI支出のリターンに疑問を呈し、利下げ期待が後退する中、株式は不安定な動きとなっています。ロイターによると、これらの要因が collectively にS&P 500を4週連続の損失に追い込んでいます。
過去数年間の大部分において、株式市場の物語は回復力に焦点を当ててきました。
堅調な消費者支出、健全な企業収益、そして終わりのないAI主導の成長の約束は、投資家心理を刺激し続けました。
参考までに、ChatGPTの2022年後半のデビュー以来、Meta Platformの設備投資だけでも、2023年の281億ドルから2025年には722億ドルに急増しました。
しかし、最近になってその物語が大きく試されているのがわかります。
JPMorganの弱気な見方は、特にエネルギー市場における外部ショックへの懸念の高まりを示唆しており、市場は現時点ではまだ十分に織り込んでいません。
2月28日のイラン戦争開始以来、原油価格は急騰しており、ブレント原油とWTI原油はそれぞれ36%以上、39%以上急騰しました。ブレント原油は3月20日に112.19ドルで、WTI原油は98.32ドルで引けました。
通常、原油価格の急激な上昇は、金融状況の引き締めにつながり、消費者の購買力を圧迫します。
同銀行は依然として年末に向けて株価の上昇経路を見込んでいますが、当面の状況は不確実に見えます。
ウォール街のS&P 500価格目標
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Bank of America: 7,100
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Goldman Sachs: ベースケース7,600、深刻な原油ショックケース5,400
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Citigroup: 7,700
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Morgan Stanley: 7,800
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Deutsche Bank: 8,000
出典: Reuters
JPMorganがS&P 500に対してより慎重になった理由
Lakos-Bujas率いるJPMorganのアナリストは、S&P 500の軌道に対してはるかに弱気になり、成長、収益、マクロリスクに対する同銀行の見解をシフトさせています。
かつて自信に満ちていた「ソフトランディング」の物語は、原油価格の上昇、地政学的な緊張、そして需要をめぐる不確実性の高まりによって試されています。
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同銀行の動きは、期待のリセットを表しています。JPMorganの以前の7,500という目標は、好調な経済、AI主導の収益成長、そして最終的なFRBの緩和策を組み合わせていました。下方修正は、その組み合わせがもはや完全に織り込まれていないことを示唆しており、株式の順調な道のりに対する信頼を低下させています。
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同社の真の懸念は、原油ショックの波及効果です。このテーゼの中心は、高止まりしている原油価格が経済にどのように浸透しているかということです。原油が110ドル近辺で推移した場合、S&P 500の収益を2%から5%押し下げ、10ドル上昇するごとにGDP成長率を約0.15%から0.20%押し下げる可能性があります。また、Lakos-Bujasは、原油価格が30%以上急騰すると、通常は需要破壊につながり、景気後退の前兆となると主張しています。
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上昇の余地は残っていますが、その道のりは不安定になる可能性があります。同銀行は依然として株価の上昇経路を見込んでいますが、景気後退のリスクが高まった場合、指数はまず6,000から6,200で調整する可能性があると警告しています。6,600という水準は重要なテクニカル水準であり、その下には薄いサポートしかありません。