カマダ Q1 決算説明会ハイライト

カマダは、2026年度の売上高2億ドルから2億500万ドル、調整後EBITDA 5,000万ドルから5,300万ドルの通期見通しを再確認し、第1四半期の業績は、約240万ドルの売上高を4月に繰り越した一時的な出荷遅延を除けば、概ね予想通りだったと述べました。

第1四半期の売上高は4,250万ドルで、前年同期の4,400万ドルから微減しましたが、純利益は410万ドルで横ばい、調整後EBITDAは1,160万ドルで横ばいでした。粗利益率の低下と営業費用の低下は、製品ミックスの変化とInnovAATe試験終了後の研究開発費の削減を反映しています。

経営陣は、KEDRAB、GLASSIA、CYTOGAM、VARIZIG、バイオシミラーおよびMENA販売事業の拡大、そして新しい血漿採取センターを含む成長ドライバーを強調しました。カマダはまた、オーガニック成長と長期的な収益性の高い拡大に注力しながら、M&Aも追求していると述べました。

カマダ（NASDAQ:KMDA）は、経営陣が予想通りだったと述べた第1四半期決算を発表した後、2026年度の通期見通しを再確認しました。ただし、売上高を4月に繰り越した一時的な出荷遅延は除きます。

最高経営責任者（CEO）のアミール・ロンドン氏は、同社の製品ポートフォリオ全体に対する需要が、今年後半の業績向上への期待を支え続けていると述べました。カマダは、売上高2億ドルから2億500万ドル、調整後EBITDA 5,000万ドルから5,300万ドルの2026年度ガイダンスを維持しました。ロンドン氏は、この見通しの中間値は、2025年の業績と比較して売上高が12%、調整後EBITDAが23%増加することを示していると述べました。

「重要なのは、この2026年度の年間ガイダンスは、現時点ではオーガニック成長のみに基づいているということです」とロンドン氏は述べました。

出荷遅延の影響を受けた第1四半期決算

最高財務責任者（CFO）のチャイム・オルレフ氏は、第1四半期の売上高は4,250万ドルで、前年同期の4,400万ドルと比較して減少したと述べました。同氏は、前年同期比の売上高実績は、主にカマダの抗狂犬病免疫グロブリンであるKEDRABの販売増加と、同社の販売事業における売上高の増加によって牽引されたと述べました。

粗利益は1,910万ドルで、粗利益率は42%でした。2025年第1四半期の粗利益は2,070万ドル、粗利益率は47%でした。オルレフ氏は、粗利益率の低下は、製品および市場の販売ミックスを反映していると述べました。

研究開発費、販売費および一般管理費、その他の費用を含む営業費用は1,210万ドルで、前年同期の1,300万ドルから減少しました。オルレフ氏は、この減少は、第3相InnovAATe臨床試験の終了に伴う研究開発費の削減によるものですが、商業ポートフォリオへの投資に関連する販売費および一般管理費の増加によって一部相殺されたと説明しました。

純利益は410万ドル（1株当たり希薄化後利益0.07ドル）で、前年同期の400万ドル（1株当たり希薄化後利益0.07ドル）と比較して横ばいでした。調整後EBITDAは1,160万ドルで、2025年第1四半期から横ばいでした。

アナリストの質問に対し、オルレフ氏は、出荷遅延は収益約240万ドルに相当し、カマダの独自製品の米国以外の地域への1回の出荷に関連していたと述べました。遅延は、中東の状況によるその目的地へのフライトの制限に関連していましたが、注文は4月に配達されました。

KEDRAB、GLASSIA、および特殊製品は主要な成長ドライバーであり続けます

ロンドン氏は、KEDRABがカマダの主力製品であり続け、米国ではKedrionとの提携を通じて販売されており、エンドユーザーの利用が増加していると述べました。同氏は、カマダは、Kedrionの2026年から2027年までの最低9,000万ドルの販売コミットメントを超える製品供給をKedrionに期待していると述べました。カマダとKedrionとの現在の供給契約は2031年まで有効です。

米国以外では、ロンドン氏は、カマダがカナダ、ラテンアメリカ、オーストラリア、イスラエルなどの市場でKAMRABの売上を伸ばし続けていると述べました。

GLASSIAは同社の2番目に大きなフランチャイズであり、米国以外の製品販売からの収益と、武田薬品による米国およびカナダでの販売からのロイヤリティ収入があります。ロンドン氏は、カマダはアルゼンチン、ロシア、スイスなどの市場で販売業者と協力し、イスラエルでは直接販売を行うことで、患者基盤を拡大し、アルファ1アンチトリプシン欠損症の追加患者を特定していると述べました。

CYTOGAM（抗CMV免疫グロブリン）について、ロンドン氏は、製品のより広範な使用をサポートすることを目的とした進行中の市販後研究を強調しました。同氏は、高リスクの腎移植患者における抗ウイルス療法終了時のCYTOGAMの効果を評価しているSHIELD研究と、2026年国際心肺移植学会年次総会で発表されたVAサンフランシスコ医療システムおよびUCSF肺移植プログラムのダニエル・カラブレーゼ博士による後ろ向き分析について議論しました。

ロンドン氏は、カラブレーゼ氏が発表したデータは、CMVがウイルスの複製だけでなく免疫活性化を通じて肺移植の結果を悪化させる可能性があり、CMV免疫グロブリンが免疫調節に関連している可能性を示唆していると述べました。同氏は、カマダはこれらの研究およびその他の研究からのデータがCYTOGAMの利用増加をサポートできると信じていると述べました。

ロンドン氏はまた、カマダの抗帯状疱疹免疫グロブリンであるVARIZIGは、製品認知度向上活動と水痘（水ぼうそう）の発生増加により、特にラテンアメリカと米国で強い需要が見られると述べました。

イスラエルおよびMENA地域での販売事業の拡大

カマダは販売事業も拡大しています。ロンドン氏は、同社が第2四半期末から第3四半期初頭にかけてイスラエルでさらに2つのバイオシミラー製品を発売する予定であり、今後数年間でさらにいくつかのバイオシミラーがパイプラインにあると述べました。

経営陣は質疑応答セッションで、カマダがイスラエル市場で20社以上の国際企業に代わって約40製品を販売していると述べました。同社はすでに3つのバイオシミラーを発売しており、2026年末までにイスラエル市場で5つのバイオシミラー製品を持つ見込みです。経営陣は、バイオシミラーは今後4年から5年で年間1,500万ドルから2,000万ドルの売上を生み出す可能性があると述べました。

同社は中東および北アフリカ地域での販売活動も拡大しています。ロンドン氏は、カマダがいくつかの販売契約を締結し、現地の当局との登録活動を開始したと述べました。経営陣は、これらのMENA販売契約に基づく最初の製品は、2026年後半から2027年にかけて発売される見込みであると述べました。

血漿採取センターが収益を追加すると予想される

ロンドン氏は、カマダが3月にテキサス州サンアントニオの血漿採取センターについてFDAの承認を取得し、施設が通常の血漿の商業販売を開始できるようになったと述べました。同社はまた、ヒューストンとサンアントニオのセンターについて、欧州医薬品庁（EMA）からの検査と承認を求める予定です。

ヒューストンとサンアントニオの各センターは、フル稼働時には通常の血漿から年間800万ドルから1,000万ドルの収益を生み出すと予想されています。同社は2026年後半に通常の血漿販売を開始する予定です。

投資家の質問に対し、経営陣は、ヒューストンとサンアントニオのセンターは、2027年末または2028年初頭に現在の計画収集能力に達すると予想されると述べました。

M&Aを追求する企業による配当金の支払い

3月31日現在、カマダの現金および現金同等物は7,310万ドルで、2025年末の7,550万ドルから減少しました。オルレフ氏は、同社が3月に1株当たり0.25ドルの配当金を宣言し、合計約1,440万ドルとなり、4月7日に支払われたと述べました。

オルレフ氏は、配当金は、取締役会の裁量およびイスラエルの法的要件に従うことを条件に、年間純利益の少なくとも50%を年次配当として分配するという取締役会承認のポリシーに基づいて支払われたと述べました。

ロンドン氏は、カマダは、市場投入済み製品を追加し、商業活動との相乗効果を生み出すことを目的とした事業開発およびM&A機会の評価を続けていると述べました。同氏は、同社の成長戦略は、商業ポートフォリオの拡大、販売事業の成長、血漿採取業務の拡大、そして長期的な収益性の高い成長をサポートする取引の追求に引き続き注力していると述べました。

カマダ（NASDAQ:KMDA）について

カマダ社はイスラエルに本社を置くバイオ医薬品企業で、血漿由来タンパク質治療薬の開発、製造、商業化を専門としています。同社は希少疾患および重篤疾患の治療に注力しており、独自の分画および精製技術を活用して精製ヒトタンパク質を製造しています。カマダの製品ポートフォリオは、代替治療選択肢が限られている可能性のある免疫学、血液学、肺学の重要な治療領域に対応しています。

カマダの市販製品の中には、米国で承認されたアルファ1アンチトリプシン補充療法であるGlassia®があります。

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