ブラッド・ジェイコブス氏率いるQXOによる建材業界のロールアップ戦略における最新買収は、これまでの最大規模

ブラッド・ジェイコブス氏が設立したQXOが、断片化された建材業界のロールアップを目指す最初の買収を発表してから約13ヶ月後、同社は3度目の買収、そしてこれまでの最大規模の買収を発表しました。

QXO（NYSE: QXO）は日曜日、TopBuild Corp.（NYSE: BLD）を約170億ドルで買収すると発表しました。

QXOのこれまでの買収は、2025年3月のBeacon Roofing Supply（約110億ドル）と、4月1日に完了した22.5億ドルのKodiakでした。

QXOは声明で、TopBuildの買収が完了すれば、同社は公開されている建材企業の中で2番目に大きくなると述べました。現在、公開されている建材企業の中で最も大きいのはFerguson Enterprises（NYSE: FERG）です。

Barchartによると、Fergusonの時価総額は506億ドルです。金曜日の終値時点で、QXOの時価総額は177億ドルで、これはTopBuildの買収に費やした金額とほぼ同額でした。

QXOのCEOであるジェイコブス氏が、3PLのRXO（NYSE: RXO）と契約ロジスティクスプロバイダーのGXO（NYSE: GXO）のスピンオフを含むXPO（NYSE: XPO）の再編後に新事業を発表して以来、QXOの計画におけるロジスティクスは主要な戦略でした。ジェイコブス氏は、建材業界の断片化がロールアップの候補となると繰り返し述べていましたが、その成功は、収益性の向上ドライバーとして、より広範な事業基盤にわたる効率的なロジスティクスの活用に大きく依存していました。

複数の建材分野でトップに

QXOは、買収完了後、北米で断熱材、防水材のサプライヤーとして1位、屋根材で2位、地理によっては木材および建材セクターで1位または2位になると述べています。

TopBuildの株価は過去1年間で好調で、過去52週間で約43.8%上昇しました。ジェイコブス氏が建材分野で買収ターゲットを探しているという見通しが、このセクターの企業を押し上げたと見られています。

TopBuildの株価は金曜日に410.31ドルで取引を終えました。QXOの買収契約では、TopBuildの各株式は505ドルと評価され、終値に対して23.1%のプレミアムとなります。

TopBuildの株主は、支払いを受けるために2つの選択肢があります。505ドルの現金を受け取るか、QXO株20.2株を受け取るかのいずれかです。金曜日のQXOの終値25ドルは、TopBuild株をQXO株と交換する株主にとっては、1株あたり505ドルに相当します。

急騰する株価

しかし、後者の選択肢はQXO株の上昇の可能性も提供します。QXO株は過去1年間で90%以上上昇しています。1年前、QXOはBeaconの買収が発表されただけで、ジェイコブス氏の実績と多額の現金およびその他の資産がありましたが、QXOは建材分野で真の事業会社としてまだ始動していませんでした（Beaconの買収は2025年4月下旬に完了しました）。