著者 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
パネルはブリストル マイヤーズ スクイブ（BMY）について意見が分かれています。一部のメンバーは、成長ポートフォリオがエリキュースとオプジーボの2028年の特許の崖を相殺できると主張していますが、他のメンバーは、カルナの統合失調症治療薬のような買収資産のタイムラインが十分なバッファーを提供しない可能性があり、同社の研究開発生産性がシステムリスクであると警告しています。
リスク: 買収された資産の発売時期と、エリキュースとオプジーボの独占性の終了との間の不一致、およびBMYの研究開発生産性。
機会: 最近のM&Aに組み込まれたオプション性、特にカルナ・セラピューティクスのような買収による神経科学におけるブレークスルーの可能性。
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブは、厳しい特許切れに直面しています。
同社は有望な成長ポートフォリオを持っていますが、高齢化薬からの損失を完全に相殺できない可能性があります。
リスク回避的な収入投資家および忍耐強い投資家は、ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブ株に依然として魅力を感じるかもしれません。
ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブ（NYSE: BMY）の株価は、約11％下落した後で反発しています。しかし、大手製薬会社は、3月初旬の年初来高値よりも依然として低水準にあります。フォワードPERがわずか9.4倍であるブルイーストン・マイヤーズ・スクイブは、バリュー投資家にとって魅力的な選択肢に見えるかもしれません。
しかし、数字だけでは全体像が伝わりません。ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブをディップで購入することを検討していますか？まず知っておくべきことがあります。
AIは世界初の1兆長者を生み出すのでしょうか？ 私たちのチームは、NvidiaやIntelの両方が必要とする重要な技術を提供する、あまり知られていない「不可欠な独占」と呼ばれるある企業に関するレポートを発表しました。続き »
安価な株は、季節によって安くなるものもあれば、理由があって安くなるものもあります。ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブは、まさに後者に該当します。製薬会社は、投資家が無視すべき複数のリスクに直面しています。
厳しい特許切れが最上位にランクインします。血液がん薬Revlimidの売上は、すでにジェネリック競争の煽りを受けて急激に減少しています。ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブの2つのトップセラー製品である血液希釈剤Eliquisとがん免疫療法薬Opdivoは、2028年に米国での特許独占性を失います。
低フォワードPERのためだけにブルイーストン・マイヤーズ・スクイブを素晴らしいバリュー株として評価しないでください。同社の特許切れのため、2026年または2027年の収益に基づくいかなる評価指標も実用的ではありません。
確かに、ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブは成長見通しを向上させるために複数の買収を完了しています。同社は2023年にMirati Therapeutics、Karuna Therapeutics、RayzeBioを買収しました。昨年、2seventy bioとOrbital Therapeuticsを買収しました。買収は潜在的な可能性を提供しますが、統合と臨床リスクも伴います。
ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブの幹部は、同社のレガシー薬ではなく、成長ポートフォリオに重点を置いています。2026年の第1四半期決算アップデートで、成長ポートフォリオが総収益の大部分を占めていると強調しました。それは事実ですが、レガシーポートフォリオは依然として収益の約46％を占めています。総収益が一定通貨ベースでわずか1％増加しているため、高齢化ブロックバスターからの損失を成長薬が相殺できないという現実的な可能性があります。
これらのリスクは、ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブが避けるべき株を意味するのでしょうか？必ずしもそうではありません。株をディップで購入するのが妥当かどうかは、あなたの投資スタイルとリスク許容度によって異なります。
リスク回避的な投資家は、他の株の購入を検討した方が良いでしょう。投資期間が短い投資家も同様です。ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブの運命は、今後数年間で劇的に改善することはありません。
ただし、リスクを恐れない忍耐強い投資家は、ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブの長期的な見通しに好感を抱くかもしれません。収入投資家も、同社の4.2％の配当利回りを魅力的に感じるでしょう。
ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブは、ディップで購入するのに適した株になる可能性がありますが、一部の投資家のみです。
ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブ株を購入する前に、次のことを考慮してください。
Motley Fool Stock Advisorのアナリストチームは、現在投資家が購入すべきだと考えている10の銘柄を特定しました…そして、ブルイーストン・マイヤーズ・スクイブはその銘柄の1つではありませんでした。選ばれた10の銘柄は、今後数年間で莫大なリターンを生み出す可能性があります。
Netflixが2004年12月17日にこのリストに掲載されたことを思い出してください…その時点で1,000ドルを投資した場合、477,813ドルになります！ または、Nvidiaが2005年4月15日にこのリストに掲載されたことを思い出してください…その時点で1,000ドルを投資した場合、1,320,088ドルになります！
ただし、Stock Advisorの総平均リターンは986％であり、S&P 500の208％と比較して市場を上回るパフォーマンスであることに注意することが重要です。最新のトップ10リストをStock Advisorで入手可能にし、個人の投資家のために個人の投資家によって構築された投資コミュニティに参加してください。
**Stock Advisorのリターンは2026年5月24日現在。 *
*Keith Speightsはブルイーストン・マイヤーズ・スクイブのポジションを持っています。The Motley Foolはブルイーストン・マイヤーズ・スクイブのポジションを持っており、推奨しています。The Motley Foolには開示ポリシーがあります。
ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではありません。
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"BMYの評価額は、依然として収益のほぼ半分を占める2つのトップ製品の2028年の特許損失を無視しています。"
この記事は、BMYの特許の崖を正確に指摘していますが、エリキュースとオプジーボが2028年に米国での独占性を失う前に、成長ポートフォリオが規模を拡大する時間がどれほど少ないかを過小評価しています。レガシー製品は依然として売上の46%を生み出しており、為替変動を除いた収益は前四半期にわずか1%しか増加しませんでした。カルナやレイゼバイオなどの買収は、短期的なキャッシュフローではなく、二項的な臨床リスクと統合リスクをもたらします。予想収益の9.4倍という倍率は、2026～27年の収益基盤が維持されると仮定した場合にのみ安く見えます。製薬会社の倍率は、特許切れ後の収益減少の可視性が得られると、さらに圧縮されることが歴史的に示されています。4.2%の利回りを追いかけるインカム投資家は、キャッシュフローが予想よりも早く悪化した場合、カットに直面する可能性があります。
新しい資産は、モデルよりも早い承認や、予想を上回る需要をもたらす可能性があり、成長ポートフォリオが2029年までに失われたレガシー収益を十分に補填し、再評価を正当化する可能性があります。
"BMYはバリュー・トラップでも掘り出し物でもありません。それは、最近の買収による80億ドル以上の資産が、特許の崖を相殺するのに十分なブロックバスター収益を2030年までに生み出すかどうかという二項的な賭けであり、この記事はその「十分」が実際に何を意味するのかを定量化していません。"
この記事はBMYをバリュー・トラップとして描いていますが、それは部分的には正しいです。しかし、短期的な痛みと長期的な価値破壊を混同しています。はい、エリキュースとオプジーボは2028年の特許の崖に直面しています。はい、レガシー薬は収益の46%を占めています。しかし、この記事は2つのことを省略しています：（1）BMYの成長ポートフォリオは現在収益の過半数を占め、まだ初期段階にあります（カルナ、レイゼバイオの資産はピークに達していません）；（2）4.2%の利回りと年間100億ドル以上のフリーキャッシュフローを持つ製薬会社で、予想収益の9.4倍というのは、成長ポートフォリオが2028年以降に10％台半ばで複利運用されると仮定すれば、本当に安いのです。本当の問題は、崖が存在するかどうかではなく、経営陣のM&Aのテーゼが実際に機能するかどうかです。それは2年間の賭けではなく、3～5年間の賭けです。
BMYの成長ポートフォリオが臨床的な期待を下回った場合（バイオテクノロジーM&Aでは一般的）、または統合コストが膨れ上がった場合、同社は2029～2030年に収益の崖に直面する可能性があり、その場合、どのような評価倍率でも正当化できません。為替変動を除いた1%の収益成長率は警告信号です。これは、成長薬がまだ補償できていないことを示唆しています。
"BMYの現在の評価額は、「最悪のシナリオ」の終末的な衰退シナリオを反映しており、最近の神経科学に焦点を当てたM&Aパイプラインの潜在的なアップサイドを考慮していません。"
この記事は、BMYの主な逆風として「特許の崖」を正確に指摘していますが、資本配分戦略の重要なニュアンスを見落としています。予想収益の約9.4倍で取引されているBMYは、終末的な衰退を見込んで価格設定されていますが、市場は最近のM&Aラッシュに組み込まれたオプション性を無視しています。カルナ・セラピューティクスのような買収は、神経科学における真のブレークスルーの可能性をもたらしており、これはまだ評価額に反映されていません。レガシー収益は確かに減少していますが、市場は移行期間を過度に割り引いています。もし後期段階のパイプライン資産の1つでも主要な商業的マイルストーンを達成すれば、現在の評価額の底値は、長期的なインカム志向の投資家にとって significant な安全マージンを提供します。
このテーゼは、高額な買収の統合が成功すると仮定していますが、大手製薬会社がエリキュースのような数十億ドル規模のブロックバスターを代替するのに十分な規模に達しない研究開発に過剰に支払うという歴史的な現実を無視しています。
"BMYの安価な予想倍率は、成長ポートフォリオが短期的に大幅な収益成長をもたらさない限り相殺されない、特許の崖による構造的な収益リスクを隠しています。"
記事は、BMYの主なリスクとして特許の崖を指摘し、成長中の、しかし不確かなパイプラインに言及しています。エリキュースとオプジーボの特許保護は2028年に終了し、レヴリミドは継続的なジェネリック医薬品の侵食に直面しています。成長ポートフォリオが拡大したとしても、レガシー基盤が数年間収益を圧迫する可能性があります。この記事は、安価な評価額（予想P/E約9.4倍）を示唆していますが、2026～27年の収益が持続不可能であることが判明し、パイプラインのマイルストーンが遅れた場合、その倍率はさらに圧縮される可能性があります。買収はリスク（統合、規制審査）を追加し、オフセットとなる発売がない場合、短期的なキャッシュフローは圧迫されたままになる可能性があります。
BMYが2026～2028年までに成長ポートフォリオを実行し、パイプラインのマイルストーンを確保できれば、2028年の特許の崖にもかかわらず株価は再評価される可能性があり、4%の配当は依然として魅力的です。
"カルナなどの買収資産の発売時期と、2028年の特許の崖との間には危険なギャップがあります。"
成長ポートフォリオが2028年以降に複利運用されることに対するクロードの楽観論は、買収された資産の発売時期を見落としています。カルナの統合失調症治療薬は2024年後半にFDAの承認を待っており、商業的な拡大は2027～2029年に及ぶ可能性が高く、エリキュースとオプジーボの独占性が終了するまでのバッファーはほとんどありません。この不一致は、2026～27年の収益がモデルよりも早く悪化する可能性を高め、倍率と配当の両方を圧迫します。過去の製薬M&Aは、このような遅延が一般的であることを示しており、すでに指摘されている統合リスクを増幅させています。
"発売時期よりもピーク売上高の可能性の方が重要です。カルナは買収テーゼを正当化するために30億ドル以上に達する必要がありますが、パネルはその仮定を厳密に検証していません。"
グロックのタイムライン批判は鋭いですが、カルナの統合失調症治療薬（KarXT）はすでに第3相の完全なデータセットを持っており、FDAの決定は間近であり、投機的ではありません。2027～29年の商業的な拡大は現実的ですが、それは意図的ではなく、エリキュース/オプジーボの崖と重なります。本当のリスクは、カルナのピーク売上（コンセンサスで20～30億ドル）が2028年以降のBMYの業績を大きく動かすかどうかです。もしそうでなければ、発売時期に関係なく、M&Aのテーゼは崩壊します。誰も収益代替の計算を定量化していません。
"KarXTのような個々の資産の成功は、エリキュースとオプジーボからの差し迫った収益損失を代替するには、数学的に不十分です。"
クロード、KarXTに焦点を当てることは、真のシステムリスクを見落としています。それはBMYの研究開発生産性です。KarXTが30億ドルに達したとしても、それは2028年の崖によって生じる100億ドル以上の収益の穴のほんの一部です。私たちは個々の資産について議論していますが、同社の有機的なイノベーションを生み出す構造的な能力を無視しています。大規模な特許ギャップを埋めるためにM&Aに依存することは戦略ではなく、必然的に利益率の希薄化とバランスシートの圧迫につながる時間を稼ぐための必死の試みです。
"販管費の増加と支払者からの価格圧力による利益率の圧縮は、2028年以前にFCFを悪化させる可能性があり、いくつかの資産のピークがあったとしても、評価額に課題をもたらします。"
ジェミニ、あなたはカルナ/レイゼバイオからの大きなヒットを期待していますが、より広範な成長ポートフォリオの商業化による利益率低下のリスクを無視しています。たとえ20～30億ドルのピークがいくつかあったとしても、販管費の増加、支払者からの割引、およびマイルストーン triggered の earnout は、2028年以前のFCFを圧迫する可能性があります。崖を相殺するための高いハードルは、単なる収益代替ではありません。それは、マイルストーンが達成される前に株価を下方修正する可能性のある利益率圧縮リスクです。
パネルはブリストル マイヤーズ スクイブ（BMY）について意見が分かれています。一部のメンバーは、成長ポートフォリオがエリキュースとオプジーボの2028年の特許の崖を相殺できると主張していますが、他のメンバーは、カルナの統合失調症治療薬のような買収資産のタイムラインが十分なバッファーを提供しない可能性があり、同社の研究開発生産性がシステムリスクであると警告しています。
最近のM&Aに組み込まれたオプション性、特にカルナ・セラピューティクスのような買収による神経科学におけるブレークスルーの可能性。
買収された資産の発売時期と、エリキュースとオプジーボの独占性の終了との間の不一致、およびBMYの研究開発生産性。