LPsが基盤AIの共同投資シェアをめぐって激しく争う

マネージャーの共同投資取引へのアクセスを得ることは、LPにとって常に競争の激しいゲームだったが、AIブームは一部のLPにとってこれを成功か失敗かを分かれる問題にしている。

後期段階のAIと機械学習企業の評価額が急騰していることで、AnthropicやOpenAIなど、技術の発展に不可欠とされる企業への共同投資を求めるLPの需要が劇的に増加している。

この資金の流入により、最も洗練された資配分者とそのマネージャー関係の最も良いもの、そして資源が不足した同業者との間に格差が広がっていると、最近のPitchBookのアナリストノートによると。

「これらのLLMプロバイダーがIPO時に数十億ドル規模の企業になると、それは数兆ドル規模のリターンにつながる可能性があります」と、PitchBookの上級VC研究アナリストでこの研究の著者であるKaidi Gao氏は述べた。「これらに投資しているLPは確実にリターンを向上させるでしょう。それがFOMO（取り残される恐怖）の部分です。」

そのFOMOは数字に根拠があります。PitchBookのアナリストノートによると、シリーズDラウンド以上の資金調達を行った米国のAIと機械学習のスタートアップは、第1四半期に中央値で4億7000万ドルの資金調達前評価額を記録し、非AIスタートアップの約4倍で、2024年から447.8%増加しました。

*関連記事*: **AIの最もホットな指標は信頼しづらくなっている**

しかし、小規模なLPは、チェックサイズを除き、大規模な同業者が直面しないいくつかの課題に直面しています。

AIスタートアップのラウンド間の中央値の期間は第1四半期で1.3年でした。これは2022年から2024年の1.6年と比較され、非AIスタートアップの第1四半期の1.9年と鮮やかな対をなしています。

この短縮されたタイムラインは、共同投資者に契約を急がせる圧力をかけており、専用の共同投資プログラムと、個々の取引を評価するために時間とリソースを割り当てるのに十分なスタッフを持つ資配分者に利益をもたらしていますと、Gao氏は述べました。

アナリストノートによると、今この投資を望むLPは遅すぎる可能性があり、資金の供給は需要をはるかに上回っています。

第1四半期にベンチャー成長段階のAIスタートアップが調達を目指した0.90ドルに対し、投資家は1ドルを投資しており、この余剰は2025年第2四半期以来存在しています。

対照的に、同じ期間に、非AIのベンチャー成長段階のスタートアップは、調達を目指した1.70ドルに対して1ドルを受け取りました。

世界の最大級の資配分者の多くはすでにテーブルに着席しています。

1月には、主にヘルスケア、インフラ、テクノロジーなどのセクターに直接投資を行うカタール投資庁が、xAIの200億ドルのシリーズE資金調ラウンドに参加しました。

2月には、シンガポールのソブリン・ウェルス・ファンドであるGICと、テクノロジー投資家のCoatueが、380億ドルの評価額でAI企業Anthropicの300億ドルのシリーズG資金調ラウンドを主導しました。