LVMH、ドットコムバスト以来最大の四半期下落を記録；UBSは高級品機会を見出す

LVMH、ドットコムバスト以来最大の四半期下落を記録；UBSは高級品機会を見出す

LVMHはルイ・ヴィトン、クリスチャン・ディオール、フェンディ、ブルガリ、モエ・エ・シャンドン、およびその他の数十の高級ブランドを所有しており、ドットコムバスト時代以来最悪の四半期を記録し、今年最もパフォーマンスが悪い欧州高級株となった。高級ハンドバッグ、靴、時計、香水、ワインの需要は、中東紛争の激化を背景に鈍化し続けている。

LVMHのパリ株価は第1四半期に28％急落し、Covid時や2008年の金融危機で見られた四半期下落を上回ったが、2001年第3四半期の41％の下落には及ばなかった。同業のリシュモンは20％下落し、エルメスは四半期で25％下落した。

「高まる世界的な不確実性は、特に今年の高級品需要の長期的な回復を期待していた投資家の間で大きな投資家の不安を引き起こした。これが高級品セクター全体の大幅な評価引き下げをもたらした」とUBSアナリストのズザンナ・プシュは火曜日にクライアント向けメモで書いた。

プシュ氏は、中東の地政学的不確実性が高級株全体の評価引き下げの主な要因であり、セクターの評価額を広範な市場に対する長期平均よりも約15ポイント低くしていると述べた。

売り浴びせはまた、LVMHの増大する問題を反映している：1月の弱いガイダンス、より資金繰りに苦しむ消費者へのより大きな露出、特にヘネシーのワインとスピリッツ事業の継続的な弱さ。その結果、株価は同業他社に対して20％のディスカウントで取引されている。

プシュ氏は、暗い高級品の見通しにもかかわらず、最近のチャネルチェックによると、特にアジアでは実際の需要鈍化の明確な証拠はまだ見ていないと述べた。

彼女は付け加えた。「非常にネガティブな市場センチメントと低下した評価額を背景に、わずかな第1四半期の上振れでも不釣り合いに報われる可能性があると考えている。根本的には、ほとんどの企業で順次改善を期待し続けているが、選択性は依然として重要である。CFRとLVMHが当社のトップピックだ。」

ゴールドマン・サックスの欧州高級株バスケット（GSXELUXGインデックス）は、2022年の取引水準でサポートを見つけたようだ。

一方、LVMHのベルナール・アルノーCEOの資産は、過去四半期で550億4000万ドル急落し、世界500人の最も裕福な人々の中で最大の下落となった。

「LVMHは高級株以上のものになった。現在、世界的な信頼のバロメーターとなっている」とシテ・ジェスティオンの投資戦略責任者ジョン・プラサール氏は述べた。「問題は中東へのエクスポージャーそのものではなく、それが示しているものだ：不確実性、富裕効果への圧力、そしてより広範な減速への恐怖だ。」

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Tyler Durden
Wed, 04/01/2026 - 07:45