Maravai（MRVI）2026年第1四半期決算トランスクリプト

画像ソース：The Motley Fool。

日付

2026年5月7日

通話参加者

- 最高経営責任者 — Bernd Brust

- 最高財務責任者 — Rajesh Asarpota

- 最高科学責任者 — Chanfeng Zhao

- 投資家対応 — Debra Hart

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全カンファレンスコールトランスクリプト

Debra Hart: 皆さん、こんにちは。2026年第1四半期決算説明会にご参加いただきありがとうございます。本日の通話に付随するプレスリリースとスライドは、当社のウェブサイトに掲載されており、investors.maravai.comでご覧いただけます。スライド2のアジェンダにあるように、当社のCEOであるBernd Brustが事業アップデートを行い、CFOのRajesh Asarpotaが財務結果をレビューします。最高科学責任者のChanfeng Zhaoが質疑応答セッションに参加します。経営陣は、本日の説明会中に将来の見通しに関する記述を行い、GAAPおよび非GAAP財務指標に言及します。実際の結果は予想と異なる可能性があります。将来の見通しに関する記述および非GAAP財務指標の使用に関する詳細は、スライド3をご参照ください。

プレスリリースには、最も直接的に比較可能なGAAP指標への調整表が記載されており、調整表も投資家向けウェブサイトに掲載しています。また、Maravai LifeSciences Holdings, Inc.のSEC提出書類も参照して、当社の事業成績、業績、財務状況に影響を与える可能性のあるリスクと不確実性に関する追加情報を入手してください。それでは、Berndに交代します。こんにちは、そしてご参加いただきありがとうございます。

Bernd Brust: 第1四半期の業績には大変満足しており、2026年の好調なスタートを切り、昨年末からの勢いをさらに高めることができました。四半期の業績は、事業全体での堅実な実行を反映しており、2月に開催された説明会で概説した軌道に対する自信を再確認させるものです。スライド5に移りますと、第1四半期の総収益は6,580万ドルとなりました。これは前年同期比41%の成長であり、COVID関連のCleanCap収益を除いたベース事業では前年同期比10%の成長です。この業績は、TriLinkの需要改善、Cygnusからの安定した貢献、そして戦略的優先事項に対する継続的な進捗によって牽引されました。

TriLinkの収益は前年同期比65%増加し、ベース事業の成長は15%で、GMPおよびディスカバリーコンシューマブルの両方で強力な需要に支えられました。Cygnusでは、収益は前年同期比1%強増加しました。北米ではハイシングルディジットの成長、EMEAではローシングルディジットの成長という堅調な基盤モメンタムが見られ、事業のポジショニングに対する自信を再確認させました。これは、販売代理店の注文タイミングによる中国からの貢献の減少によって一部相殺されました。収益性の観点からは、調整後粗利益率は65.3%、調整後EBITDAは2,030万ドルとなりました。これらの結果は、収益の増加、有利な製品および顧客ミックス、そして組織全体で実施したコスト規律の恩恵を反映しています。

また、四半期中に420万ドルのプラスのフリーキャッシュフローを生み出しました。これは、当社が2024年以来初めてキャッシュフローがプラスになったことを示しています。これは、私たちが実施した構造的改善が定着していることを示す、もう一つの明確な兆候であると考えています。年初の好調なスタートと2026年残りの期間の可視性の向上を踏まえ、通年の収益予想レンジを引き上げ、EBITDAガイダンスを大幅に引き上げます。Rajが間もなく詳細を説明します。それでは、戦略的ピラーである「商業実行」、「オペレーショナルエクセレンス」、そしてもちろん「イノベーション」に対する当社の業績アップデートについて、スライド6をご覧ください。

商業実行から始めますと、事業全体で力強いモメンタムが見られます。顧客エンゲージメントへの注力を強化したことで、予測精度の向上、可視性の改善、注文コンバージョンの強化につながっています。年間および複数四半期の購入注文をより多く確保できるようになり、収益基盤の安定性と予測可能性が向上しています。これは、1年前と比較して意味のある変化であり、当社の商業的な市場投入アプローチに加えられた変更の効果を反映しています。とはいえ、当社の事業は、四半期ごとの業績変動をもたらす可能性のある大規模な注文が不均衡に多いという特徴があります。大規模な注文は顧客プログラムの進捗と一致する傾向があり、その結果、期間ごとに収益が変動する可能性があります。

当社に自信を与えているのは、個々の注文のタイミングではなく、基盤となる機会ファネルの強さと継続的な拡大です。TriLinkでは、当社のポートフォリオは現在、CleanCapやMottoなどのイネーブルメントテクノロジー、カスタムおよびカタログのmRNA酵素、ガイドRNAを含むオリゴヌクレオチド、そしてNTPを含む幅広いヌクレオチド化学品を網羅しています。この幅広さにより、mRNAおよび遺伝子治療ワークフロー全体でより深く関与することができます。また、最近ではオールインワンIVTキットを発売し、キャップ付きRNAの製造を簡素化し、初期段階の研究者が当社のプラットフォームに容易にアクセスできるようにしました。TriLinkでは、当社のモデルは引き続き意図した通りに機能しています。

私たちは、ディスカバリーの早い段階で関係を構築し、顧客のワークフローに当社の技術を組み込み、その後、それらのプログラムがGMPに進むにつれて共に成長します。科学論文でのTriLink技術への言及は引き続き好調であり、顧客ワークフローにおけるその役割を強調しています。これは、将来の需要の重要な先行指標であると考えています。四半期の重要なハイライトは、Mottoの継続的な採用です。現在、大手製薬会社および新興バイオテクノロジー企業を含む70社以上の顧客がこの技術を利用しています。新規顧客の増加、リピート注文、および複数のアプリケーションでの利用拡大が見られます。

また、GMPファネルでも継続的な強さが見られ、2026年にはGMP顧客が22%増加すると予想されており、これは既存のRUO顧客9社がGMP顧客に移行することを示しており、そのうち2社は今年すでに移行済みです。これらのプログラムの多くは、より後期の臨床段階に進んでおり、長期的なGMPサプライヤーとしての需要の持続性を裏付けています。Cygnusでは、新しいDNA定量・抽出キット、およびMockV製品ラインからの成長が見られました。これらの製品ラインは、従来のHCPフランチャイズを超えて隣接アプリケーションに拡大します。まだ初期段階ですが、顧客が開発および製造ワークフロー全体で高品質な分析ツールを求めている中で、当社が見ているトラクションには励まされています。

そして最後に、Cygnusでは、当社のキットは引き続き市場で重要な役割を果たしており、FDAまたはEMAが承認した29のCAR T細胞療法および遺伝子治療すべての安全性試験をサポートする100%のアタッチメント率を達成しています。次に、オペレーショナルエクセレンスに移ります。これは引き続き中核的な焦点であり、財務業績改善の主要な推進力です。昨年実施した事業再構築措置は引き続き成果を上げており、年間EBITDAで6,500万ドル以上の節約を達成すると予想しています。これらの節約は、人件費、施設費、管理可能な支出に及び、より効率的でスケーラブルなコスト構造を生み出しています。これは、当社の利益率に明確に反映されています。

コスト規律と有利な製品ミックスの両方から恩恵を受けており、特に高利益率のGMPコンシューマブルが収益に占める割合が大きくなっています。同時に、当社のオペレーティングモデルは、固定費の大幅な増加なしに増分ボリュームを吸収できるように配置されており、収益成長に伴う継続的な利益率拡大をサポートしています。デジタルおよびオペレーショナルイニシアチブでも進捗しています。当社のeコマースチャネルは拡大を続けており、より多くのお客様が当社のプラットフォームを通じて直接注文できるようになり、スピードと効率が向上しています。第1四半期には、当社のウェブサイトが過去最高の収益を記録し、これは顧客エンゲージメントの向上とデジタルプラットフォームのスケーラビリティの両方を反映しています。最後に、R&Dに移ります。

当社の焦点は、イノベーションを収益に変え、顧客ワークフロー全体での競争上の地位を強化することにあります。TriLinkでは、酵素ポートフォリオで順調に進捗しています。当社のGMP施設は現在完成しており、今四半期にGMP品質の酵素を発売する予定です。初期の顧客エンゲージメントは好調であり、これは当社の能力の重要な拡張であると考えています。Mottoについては、ディスカバリーでの強力な採用を基盤としており、今年後半にはGMPグレードのMottoを発売する予定です。臨床プログラムをサポートするためのGMP資材に対する顧客需要がすでに確認されています。これは、当社のイノベーションパイプラインが将来の収益成長を支える明確な例です。

より広範には、当社のポートフォリオは、カスタムmRNA、キット、カタログmRNAにわたって多様化を続けており、既存のCleanCapおよびオリゴ製品ラインを補完しています。これにより、当社の地位が強化され、単一の製品または顧客への依存度が低下します。Cygnusでは、臨床および商業用医薬品のロットリリースにおけるゴールドスタンダードであり続ける宿主細胞タンパク質アッセイに加えて、最先端の機器と高度な質量分析法を利用したHCP分析サービスの拡張スイートを提供しています。これらの革新的な分析能力は、医薬品開発から商業化に至るまで、顧客に重要な洞察を提供し、製品の安全性と有効性を確保するのに役立ちます。私たちは、CleanCap、Motto、Cygnusアッセイを含むコアプラットフォーム全体で、知的財産ポートフォリオへの投資と拡大を続けています。

第1四半期中、TriLinkは追加の欧州特許を2件取得しました。そのうちの1件は、CleanCap技術およびRNA合成方法に関する保護をさらに強化するものです。さらに、Cygnusは、当社のアッセイおよび分析能力をサポートするMVP（Mock Viral Particle）技術に関連する新しい米国特許を取得しました。要約すると、第1四半期は素晴らしいスタートとなりました。私たちは、商業モメンタムの推進、オペレーショナル規律の提供、イノベーションの推進という3つのピラーすべてにおいて順調に実行しています。事業のファンダメンタルズは堅調であり、2026年以降も継続的な成長、利益率拡大、キャッシュ創出に向けて十分に体制が整っていると確信しています。それでは、Rajeshに第1四半期の業績とガイダンスの更新について詳細を説明してもらいます。Rajeshさん、お願いします。

Rajesh Asarpota: Bernd、ありがとうございます。Berndのコメントを引き継ぎ、第1四半期は両セグメント全体で堅調な実行を反映しており、ベース需要の改善と強力な利益率の波及が見られました。四半期の主要な推進要因、収益構成、収益性、およびガイダンスの更新に焦点を当てます。まず、スライド8で収益を詳しく見てみましょう。当社の事業は、エンドマーケット全体で十分に多様化されています。顧客タイプ別のベース収益は、バイオ医薬品が32%、ライフサイエンスおよび診断が31%、学術が4%、CRO/CMO/CDMOが7%、販売代理店が26%でした。地域別では、ベース収益は北米が60%、EMEAが25%、アジア太平洋（中国を除く）が8%、中国が7%でした。スライド9に移りますと、非支配持分を除くGAAP純損失は640万ドルでした。

これは、前年同期の非支配持分を除くGAAP純損失5,290万ドルと比較して改善しました。調整後EBITDA（非GAAP指標）は第1四半期に2,030万ドルとなり、当社の予想を上回り、前年同期比で3,000万ドル以上改善しました。これは、収益の増加、高利益率のGMPおよびディスカバリーコンシューマブルへの有利なミックス、そしてCOVID CleanCapからの高利益率の貢献によって牽引されました。第1四半期の1株当たり基本および希薄化後損失は0.02ドルで、2025年第1四半期の1株当たり損失0.21ドルと比較して改善しました。調整後EPSは、前年のマイナス0.08ドルに対し、プラス0.01ドルでした。

バランスシート、キャッシュフロー、その他の財務指標についてスライド10に移りますと、四半期末の現金残高は1億6,590万ドル、長期負債は2億4,290万ドルでした。これは、四半期中に5,000万ドルの自発的な債務返済を行った後のものです。420万ドルのプラスのフリーキャッシュフローを生み出し、EBITDAの改善と規律ある資本管理を反映しています。減価償却費は1,140万ドル、純利息費用は390万ドル、株式報酬（非現金費用）は四半期で670万ドルでした。セグメント業績についてスライド11に移りますと、TriLinkは四半期の総収益の72%を占めました。COVID CleanCapを除くと、TriLinkは総収益の64%を占め、ベース成長率は15%でした。

TriLinkは調整後EBITDA改善の主要な推進要因であり、高利益率の製品ミックスと改善された営業レバレッジの恩恵を受けました。このセグメントは1,730万ドルの調整後EBITDAを生み出し、前年同期比で2,600万ドル以上の改善となりました。Cygnusは総収益の28%、ベース収益の36%を占め、引き続き堅調な収益性を実現しました。Cygnusは1,360万ドルの調整後EBITDAを達成し、利益率は73.8%でした。調整後EBITDAに影響を与えるコーポレート費用は、四半期で1,050万ドルでした。これらの費用には、人事、財務、法務、IT、および公開企業関連費用が含まれます。スライド12のガイダンス更新に移りますと、当社の見通しは、堅調な第1四半期とベース事業の軌道に対する自信の向上を反映しています。

収益レンジを2億500万ドルから2億1,500万ドルに引き上げます。これは、2025年比で10%から16%の成長を意味します。TriLinkは、GMPコンシューマブルの継続的な強さとディスカバリーの成長回復により、ハイティーンで成長すると予想しています。現在、2026年に高ボリュームのCOVID CleanCap収益が追加で発生するとは予想していませんが、長期的には年間1,000万ドルから2,000万ドルのエンデミック需要を合理的なベースラインと見なしています。Cygnusについては、ローからミッドシングルデジットの成長を引き続き予想しており、中国での第1四半期の軟調さはタイミングによるものと考えています。

通年の調整後EBITDAガイダンスを3,000万ドルから3,200万ドルに大幅に引き上げます。これは、事業再構築措置、コスト規律、および有利な製品ミックスに支えられ、前年同期比で6,100万ドルから6,300万ドルの改善となります。2月の説明会で提供したガイダンスフレームワークの残りは変更ありません。重要なのは、2025年と比較して大幅な改善となる、通年のプラスのフリーキャッシュフローを生み出すと予想していることです。全体として、事業のモメンタムには励まされています。商業実行の改善、より効率的なコスト構造、そして有利なミックスが、意味のある財務進捗を推進しており、2026年の見通しに自信を持っています。

それでは、オペレーターに電話を戻し、質疑応答に移ります。

Operator: ありがとうございます。それでは、質疑応答を開始します。いつでもキューを離れるには、2を押してください。もう一度申し上げます。質問するには1を押してください。質問は1つとフォローアップ1つに限定してください。皆様がキューに参加する時間を与えるために、しばらくお待ちください。ありがとうございます。最初の質問は、Craig-Hallum Capital Groupのマシュー・グレゴリー・ヒューイットさんです。どうぞ。回線は開いています。

Matthew Gregory Hewitt: 年初から非常に良いスタートを切られたとのこと、おめでとうございます。まず、非常にハイレベルな質問ですが、製薬会社の顧客からどのような状況が見られますか？セグメント