3月の雇用ショック：2024年以来で最も178K増加、全予測を上回る；失業率は低下

3月の雇用ショック：2024年以来で最も178K増加、全予測を上回る；失業率は低下

私達は非農業部門の雇用に関するプレビュー記事で「大幅な反動」と題付けましたが、的中しました。コンセンサスは2月のマイナス数値からの大幅な回復を予想していましたが（通常通り、-92Kから-133Kに修正されました）、労働統計局が報告したのは、予想を大きく上回るもので、3月の雇用は178K増加し、2024年12月以来で最大の増加となりました。

この数値は、主に民間部門の急増によって牽引され、3月に186K増加し、78Kの予想を大幅に上回りました。政府部門の雇用は引き続き減少しており、3月は8K減少し、過去9か月間で8回目となります。

これは、すべての予測を上回るだけでなく、中央値予測から3シグマの超過であり、1年以上ぶりのことです。

慣例に従い、前月のデータは大幅に修正され、-92Kから-133Kに修正されました。予想は上方修正されるはずでしたが、一度だけ、過去のデータに上方修正がありました。1月の全非農業部門雇用増加は、+126,000から+160,000に修正され、2月の増加は-92,000から-133,000に修正されました。これらの修正により、1月と2月の雇用は、以前に報告された数値よりも7,000少ないことになります。（月ごとの修正は、企業や政府からの追加報告によって生じます

簡易的な世帯調査を見ると、雇用統計が178Kの大幅な増加を記録した一方で、世帯調査は再び減少しており、3か月連続で64K減少しました。

これは、違法移民の影響を修正しようとする試みにもかかわらず、依然として総雇用数（雇用統計）が世帯調査の雇用者数よりも大幅に多いことを意味します。

さらに良いニュースがありました。失業率は、予想では据え置きだったものの、4.4%から4.3%に低下しました。これは、世帯調査によると実際の雇用者数が減少したにもかかわらず、労働力人口が約400K減少し、170.483MMから170.087MMになったことで相殺されたためです。

失業率は低下しましたが、労働力参加率は5年ぶりの低水準に低下し、主に違法移民の停止が原因です。これにより、失業率が抑制されています。

主な労働者グループを見ると、3月にアジア人（3.7%）の失業率が低下しました。成人男性（3.8%）、成人女性（4.0%）、10代（13.7%）、白人（3.6%）、黒人（7.1%）、またはヒスパニック系（4.8%）の失業率も、わずかに前月比で低下しました。

連邦準備制度にも良いニュースがありました。毎月の平均時間給は0.2%上昇し、予想の0.3%を下回りました。2月は0.4%でした。時間給の年間上昇率はわずか3.5%で、3年ぶりの最低水準であり、3.7%の予想を下回りました。連邦準備制度にとって最も重要な指標である時間給が、水没し始めているようです。

しかし、連邦準備制度にとっては良いことでも、他の人にとってはそうではないかもしれません。賃金上昇が減速する中、雇用基盤（特にネイティブ生まれの労働者（下記参照））は依然として狭く、金利に敏感な民間活動ではなく、公的または準公的需要の推進要因に依存しています。

報告書からのいくつかの追加のハイライト：

27週間以上失業している長期失業者の数は、3月にほとんど変わらず180万人ですが、年間では322,000人増加しています。3月に失業者の総数の25.4％を占めています。
労働力参加率（61.9％）と雇用者人口比（59.2％）はどちらも、複数年の低水準です。
経済的な理由でパートタイムで働く人の数は、3月にほとんど変わらず450万人です。これらの人々はフルタイムの雇用を希望していましたが、勤務時間が短縮されたか、フルタイムの仕事を見つけられなかったため、パートタイムで働いていました。
仕事が欲しいものの労働力に参加していない人の数は、3月にほとんど変わらず600万人です。これらの人々は、調査の4週間前に仕事を探していなかったか、仕事を受け入れることができなかったため、失業者としてカウントされていません。
労働力に参加していないものの仕事が欲しい人の中で、過去12か月以内に仕事を探したことがあるものの、調査の4週間前には仕事を探していなかった労働力に付随する人々の数は、3月に325,000人増加し、190万人になりました。
労働力に付随する人々のうち、自分のために仕事がないと信じている落胆した労働者の数は、3月に144,000人増加し、510,000人になりました。
雇用統計を詳しく見てみると、3月には医療、建設、輸送・倉庫業で雇用が増加しました。連邦政府の雇用は引き続き減少しました。

医療は3月に76,000人の雇用を増やしました。外来医療サービスでの雇用は54,000人増加し、医師の事務所での35,000人の増加を反映しています。過去12か月間、医療は平均して月あたり29,000人の雇用を増やしました。
建設業は3月に26,000人の雇用を増やしましたが、過去12か月間ではほとんど変化はありませんでした。
輸送・倉庫業は21,000人の雇用を増やし、クーリエと使者の増加（20,000人）を反映しました。輸送・倉庫業の雇用は、2025年2月にピークに達して以来、139,000人減少しています。
社会福祉は3月に14,000人の雇用を増やし続け、主に個人および家族サービス（11,000人）で増加しました。
連邦政府の雇用は3月に18,000人減少し続けました。2024年10月にピークに達して以来、連邦政府の雇用は355,000人、11.8％減少しています。部分的な政府機関閉鎖中に休業していた連邦政府職員は、給与期間中に勤務したか、給与を受け取った（または受け取る）ため、雇用統計で雇用されているとカウントされました。
金融活動は3月に15,000人減少し、金融・保険の減少（16,000人）を反映しました。金融活動の雇用は、2025年5月にピークに達して以来、77,000人減少しています。
採掘、採石、石油・ガス抽出、製造業、卸売業、小売業、情報、専門およびビジネスサービス、レジャーおよびホスピタリティ、その他のサービスなど、他の主要産業では、その月の雇用はほとんど変化しませんでした。

3月の雇用統計の構成は、低迷していました。雇用成長は再び医療部門によって支配されており、減速する成長や連邦準備制度の積極的な金利引き上げの影響を受けにくい部門です。医療だけでも、178,000人の雇用増加のうち76,000人が占めており、これは全体の40％以上であり、医師のストライキからの回復が一部を占めています。それ以外では、祝うべきことはほとんどありません。建設はわずかな増加を示し、輸送は2025年のピークを下回っており、金融活動は雇用を減らしています。連邦政府職員が再び減少したことは、税金の無駄である、価値をほとんど追加しない傾向を考えると、良いニュースでした。

表面の下を覗いてみると、この月の報告書では、+335Kのフルタイム雇用が増加し、パートタイム雇用の減少（188K）で相殺されました。

最後に、最も注目されている指標の1つである、ネイティブ（主に不法）労働者に対する外国人労働者の構成が、2025年1月以来で最大の月間増加を記録しており、今日の雇用統計の強さは、トランプ氏が熱心に取り組んでいることの1つである不法労働から派生している可能性があることを示唆しています。

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Tyler Durden
Fri, 04/03/2026