マコーミック、448億ドル規模の合併によりユニリーバの食品部門を買収

(ブルームバーグ) — ユニリーバplc（UL）は、マコーミック&カンパニー（MKC）と食品部門を合併することで合意し、448億ドルの取引を通じて、世界的なシーズニング、ソース、調味料会社を創設することになりました。
この合意により、マコーミックは現金157億ドルと、ユニリーバの食品部門の大部分に対する291億ドルの相当額の株式を支払います。これにより、ユニリーバと株主は、フレンチマスタードやヘルマンズマヨネーズなどのブランドを所有する合併後の事業体の65％を所有することになります。
この取引は、両社の歴史上最大の規模であり、ユニリーバをビューティー、パーソナル、ホームケアのグローバルリーダーとして再構築し、マコーミックを世界の包装食品業界の主要な競争相手に転換するのに役立ちます。両社による非常に野心的な動きに対する投資家の反応は、期待外れでした。
144億ドルの価値があるマコーミックは、米国市場で10％まで下落しました。直近の終値では、年初から21％下落しています。市場価値が約990億ポンド（131億ドル）のユニリーバの株価は、ロンドンで7.3％下落し、年初からの下落幅を14％に拡大しました。
「感銘を受けませんでした」と、ユニリーバに対して1年間売り推奨を維持しているRBCキャピタルマーケッツのジェームズ・エドワーズ・ジョーンズ氏は、メモで書きました。ユニリーバがなぜ、2つの強力なブランドであるヘルマンズマヨネーズとクノールスープキューブが支配する食品部門を、広大な食品事業の一部所有権と交換して処分しているのかは不明です、と彼は付け加えました。
この取引により、ユニリーバは純粋なホーム＆パーソナルケア企業となりますが、「これを行うためのスムーズな方法とは言えません」と彼は述べました。
合併後の企業は高水準の負債を抱え、当初はニューヨークに主要な米国上場のみを持つため、ユニリーバ株の国内ヨーロッパ保有者からの大幅な売り圧力を受ける可能性があります、とバーンスタインのアナリスト、カラム・エリオット氏は述べています。これは、今後12か月間の投資家心理に影響を与え、ユニリーバ株主がこの新しい合併後の食品事業の所有者になりたいかどうかを議論するでしょう、と彼は述べました。
ビッグフード
ユニリーバは、ほぼ100年間食品を販売しています。グローバルブランドのヘルマンズやクノールに加えて、Maille DijonマスタードやMarmiteスプレッドなどの小規模な地域製品を所有しています。
近年、ユニリーバのようなビッグフード企業は、低所得層の消費者が支出を控えるか、より安価なプライベートブランドを選択する中で苦戦しています。GLP-1体重減少薬の人気も、ユーザーがより少なく、またはより新鮮な食品を選択することを意味します。ユニリーバのCEOであるフェルナンド・フェルナンデス氏は、今後、成長の鍵は食品ではなく、ビューティー、パーソナルケア、ウェルビーイングであると明確にしました。
火曜日、フェルナンデス氏は、マコーミックとの取引は会社のポートフォリオを「シャープ」にするための次のステップであり、45億ドルの「純粋な」ヘルス、ウェルネス、ホーム＆パーソナルケアに焦点を当てたビジネスに転換するのに役立つと述べました。
合併後の食品会社はマコーミックと名付けられ、ハーブ、スパイス、シーズニング、調理補助、調味料、ソースで約200億ドルの収益を上げます。マコーミックのCEOであるブレンダン・フォーリー氏は、既存の会社の本部であるメリーランド州ハントバレーでの地位にとどまります。
ユニリーバは、理事会の12人のメンバーのうち4人を任命し、新しい食品会社に9.9％の持分を保有します。フェルナンデス氏によると、この持分は時間経過とともに秩序正しく売却される予定です。ユニリーバの株主は55.1％を保有します。
「これは、長年考えていたことです」とフォーリー氏は火曜日の記者会見で述べ、両社が「強力な戦略的適合性を持つ、相補的なビジネス」であり、食品に対する風味の需要の高まりに対応できると述べました。
取引には、インド、ネパール、ポルトガルのユニリーバの事業、ライフスタイル栄養事業、およびBuavitaジュースおよびLiptonのレディートドリンクユニットは含まれていません。
ホットソースの需要
マコーミックは、この取引が急速に成長しているソースおよび調味料市場へのエクスポージャーを深めると考えています。このセクターは、特に若い消費者にとって特に人気があり、マコーミックは以前に、この人口統計の米国ベースの買い物客がケチャップよりもホットソースに多くのお金を使っていると指摘していました。
同社はまた、ユニリーバのヘルマンズとクノールブランドを獲得し、これらはユニリーバの食品売上の約70％を占めています。クノールは90カ国以上で家庭の定番であり、50億以上の顧客を抱えています。ヘルマンズは65カ国以上で販売されています。
マコーミックは、フル年の見通しを再確認しており、少なくとも過去10年間、合併と買収を通じて事業を拡大しています。同社は以前にPremier Foods Plcを買収しようとしましたが、取引を確保できませんでした。同社の調味料への最大の進出は、約10年前に42億ドルでReckitt Benckiser Group Plcの食品部門を買収したことであり、これは当時最大の取引であり、French'sとFrank's RedHotソースをポートフォリオに追加しました。
この取引は、いわゆる逆モーリス・トラストを通じて行われ、税金非課税を目的とした合併の一種であり、両社の取締役会によって全会一致で承認されています。
アナリストは、投資家の懸念として、取引完了までの長い期間（2027年まで完了する予定）と、ビッグフード企業の買収実績の不安定さを指摘しました。クラフト・ハインツ社は分割を計画し、事実上合併を覆しましたが、新しいCEOが今年の初めにこの動きを停止しました。
「依然として存在する可能性のある主な質問は、ユニリーバの食品マージンが持続可能かどうかです」と、バーンスタインのアナリスト、アレキシア・ハワード氏はメモで火曜日に書きました。
より広範な消費者向け包装製品分野では、大規模なM&Aはめったにうまくいきませんでした、とBNPパリバのアナリスト、マックス・ガムポート氏は述べています。「マコーミックは、その統合能力に自信を持っており、このプロセスを検討するのに多くの時間を費やしていることを明確に表明していますが、この組み合わせは間違いなく複雑です」と彼は述べました。
ゴールドマン・サックス・グループとモルガン・スタンレーは、ユニリーバの財務アドバイザーであり、クリフォード・チャンスLLPとWachtell Lipton Rosen & Katzは、法的助言を提供しています。シティグループと Rothschild & Co. は、マコーミックと連携し、Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP と Hogan Lovells を法的アドバイザーとしています。
— サブラット・パトナイクの協力