マコーミック・アンド・カンパニー・インコーポレーテッド Q1 決算説明会のハイライト

企業は「グローバルなフレーバー・パワーハウス」を形成し、流通の拡大、高成長ブランドの規模拡大、イノベーションの加速、食品サービスへのリーチ拡大を図りつつ、マッカーホルムのリーダーシップを維持し、ハントバレーに本社を置き、オランダに国際本拠点を置く。
この取引は、固定株式の発行により65/35の所有権比率（ユニバーセル/ユニバーセル株主65%、マッカーホルム株主35%）となる逆モーリス・トラストとして構成されており、ユニバーセルに157億ドルの現金を受け取り、2025年の実績に基づいたEBITDA倍率約13.8倍を意味する。
経営陣は、2025年の合併売上高約200億ドル、初期運営マージン約21%を予想しており、3年で約23～25%に拡大し、3年で約6億ドル相当の年間ランレートコストシナジーを達成すると予測しており、2年までに2/3を達成し、閉鎖時に4倍以下に保ち、2年以内に約3倍に低下させながら、収益性を維持し、一貫した配当政策を維持する。
感謝祭のテーブルに何があるか？ 料理のコースごとに選ばれた株式
マッカーホルム・アンド・カンパニー、インコーポレーテッド（NYSE:MKC）は、合併発表に伴い、戦略的根拠、取引構造、合併企業の財務プロファイルについて概説した、発表されたユニバーセル・フーズとの合併に関する電話会議で、その重点を置いた。当初、マッカーホルムの2026会計第1四半期業績のレビューを目的としていた会議だが、マッカーホルムの投資家関係バイスプレジデントであるフェーテン・フライハ氏は、議論は取引と戦略的ロジックに焦点を当てることになるだろうと述べた。
経営陣は、この取引を「グローバルなフレーバー・パワーハウス」と捉えている
マッカーホルムの取締役会会長、社長兼CEOであるブレンドン・フォレイ氏は、この取引を「主要なマイルストーン」と呼び、両社が「2つの主要な組織」を結びつけ、「フレーバーに焦点を当てた」企業を形成し、変化する環境で成功するための位置付けになると述べた。フォレイ氏は、両社のビジネスは戦略的および文化的にも一致しており、ハーブ、スパイス、調味料、ブイヨン、調味料、ソースを含むブランドポートフォリオを幅広くカバーしていると述べた。
マッカーホルム株が耐久性データサプライズ後に急騰する可能性
フォレイ氏は、経営陣が追求すると予想する成長の複数のレバーを強調し、拡大した流通、加速したイノベーション、高級化、および規模化された食品サービスプラットフォームを含む。彼はまた、すでに強力なマージン構造であると説明した上で、「明確に実行可能」な「重要なコストシナジー」を強調した。
フォレイ氏は、2026会計第1四半期のマッカーホルムの業績に関する準備された演説の中で、同社は「売上高、調整済み営業利益、および調整済み1株当たり利益の堅調な成長」を達成し、メキシコのマッカーホルムの買収と、消費者およびフレーバーソリューションにおける有機成長を支えると述べた。彼は、マージン拡大がトップラインのパフォーマンス、買収の付加価値、および「厳格なコスト管理」によって推進されたと付け加えた。
成長の優先順位：流通、ブランド拡大、食品サービス、およびイノベーション
アナリストが年初に楽観視する3つのディフェンシブ株
フォレイ氏は、フレーバーを「構造的に有利なカテゴリー」と呼び、それが「ナンバーワンの購入推進要因」であり、消費者が家で料理をし、より健康的な食習慣を求めるにつれて、健康とウェルネスのトレンドと一致すると主張した。彼は、Gen Zをこれらのトレンドの貢献者として指摘した。
彼は、合併企業における4つの優先事項を概説した：
補完的なポートフォリオにおける拡大した流通の活用
新しい地理、チャネル、および機会における「高成長可能性のあるブランド」の規模拡大
マッカーホルムのフレーバーソリューションをユニバーセル・フード・ソリューションと統合して、デュアルエンジンモデルを強化
R&Dおよびテクノロジー能力の統合を加速
フォレイ氏は、合併ブランドラインナップが「調理から調味料まで、エンドツーエンドのフレーバープロポジション」を創造し、「最小限の重複と最大の隣接性」を生み出すと述べ、ブランドであるマッカーホルムとノール、およびホットソース、マスタード、マヨネーズを含む調味料の拡大、およびユニバーセル・フーズのプレゼンスによるラテンアメリカおよびアジア太平洋での拡大を可能にすると述べた。彼は、280年以上も前に設立されたフランスのブランドであるマイルの存在を指摘し、マッカーホルムが追加の大規模市場でのスケールアップの機会を見出していると述べた。
食品サービスにおいては、フォレイ氏は、合併企業が約60億ドルのプロフォーラム年間売上高を持つと述べ、それを「世界の主要な食品サービスプレーヤーの1つ」に位置づけ、マッカーホルムのフロントオブハウスブランドエクイティとテーブルトップのプレゼンスを、ユニバーセル・フード・ソリューションのバックオブハウスの関係と料理の専門知識と組み合わせ、クロスセリングの機会と食品サービスの可視性と小売需要の「良性サイクル」を生み出すと説明した。
イノベーションに関しては、フォレイ氏は、両社が補完的な強みを持ち、マッカーホルムがスパイスおよび天然成分の専門知識、およびユニバーセルが乳化技術およびタンパク質を「フレーバー」として使用する能力を挙げた。
ユニバーセルは、戦略的な適合性とブランド投資を強調
ユニバーセルCEOのフェルナンド・フェルナンデス氏は、この合併に「非常に熱意を持っている」と述べ、すべての利害関係者にとって「説得力のある結果」を生み出すと信じていると述べた。彼は、この取引を、ユニバーセルの焦点の明確化、ポートフォリオの再構築、および事業の強化の取り組みの延長とみなし、ユニバーセル株主が規模化されたフレーバーに焦点を当てたリーダーの「意味のある参加」を得ると述べた。
質疑応答中、フェルナンデス氏は、ユニバーセル・フーズのマージン持続可能性に関する懸念に対応し、ユニバーセルが食品ビジネスに約10%のブランドマーケティング投資を行っていると述べた。彼は、ブランド規模であるノールが55億ユーロ、ヘルマンズが25億ユーロを挙げ、粗利率が「40～50％の中～高水準」にあると述べた。
取引構造：固定株式の発行による逆モーリス・トラスト、現金と株式、65/35の所有権比率
マッカーホルムのEVPおよびCFOであるマルコス・ガブリエル氏は、取引構造について説明し、マッカーホルムが取引完了時にユニバーセル・フーズに固定数の株式を発行すると述べた。彼は、株式の発行により、ユニバーセルおよび株主に対するプロフォーラム所有権が65%に、マッカーホルム株主に対する35%になると予想されると述べた。
ガブリエル氏は、ユニバーセルが157億ドルの現金を 받고、取引はユニバーセル・フーズの企業価値約448億ドル、マッカーホルムの約210億ドルになると付け加えた。彼は、これは2025年のカレンダー年EBITDAと1か月加重平均株価に基づくEBITDA倍率約13.8倍を反映していると述べた。
リーダーシップと足跡について、ガブリエル氏は、フォレイ氏と彼は現在の役割を維持し、マッカーホルムはハントバレーにグローバル本社を置き続けると述べた。彼はまた、合併企業はオランダに国際本社を持ち、R&Dを含むその地域で「かなりのプレゼンス」を維持すると述べた。
シナジー、再投資、およびバランスシートの目標
ガブリエル氏は、合併企業は2025年のプロフォーラム売上高を200億ドル、運営マージンを21%とし、シナジーを再投資して成長を推進する計画があると述べた。彼は、約1億ドルをブランドに再投資し、マーケティングおよびイノベーションのサポートに充当すると述べた。
彼はまた、年間6億ドルのランレートコストシナジーを予測し、調達、メディア、製造、物流、およびSG&Aの分野で特定された実行可能なシナジーを説明した。ガブリエル氏は、同社が2年までに2/3を達成すると予想しており、閉鎖時に2年以内に約3倍に低下すると述べた。
ガブリエル氏は、この取引が「最初の完全な年で意味のある収益性」をもたらすと予想されると述べた。EPSの収益性に関する具体的な金額を求められた際、ガブリエル氏は、この時点でその数字を提供しないと述べ、取引が近づくにつれてより詳細な情報が得られる可能性があると付け加えた。
3年までに、ガブリエル氏は、同社が3%から5%の持続的な有機売上高成長と運営マージン約23%から25%の拡大を予測し、シナジーと再投資によって支えると述べた。
流動性および株主へのリターンについて、ガブリエル氏は、ネット流動性は閉鎖時に4倍以下に保ち、2年以内に約3倍に低下すると予想されると述べた。彼は、両社は歴史的に約60%の配当配当比率を維持しており、合併企業は「その歴史に合致する」配当を維持すると予想すると付け加えた。
質疑応答中、フォレイ氏は、インド・フーズは取引に含まれていないことを述べました。彼はまた、管理陣は規制プロセス初期段階にあり、マヨネーズにおける重複に関する憶測を避けたいと述べ、規制当局と問題を解決するだろうと述べました。
フォレイ氏とフェルナンデス氏は、継続性を維持するために取引完了および分離中に計画およびトランジショナル・サービス・アグリーメントが鍵になると強調しました。フェルナンデス氏は、ユニバーセル・フーズの組織モデルが食品ビジネスを「80%以上独立した組織」にしていると述べ、ITおよび流通の分野で約2年間のトランジショナル・サービス・アグリーメントを実行し、スムーズな移行をサポートすると述べました。
マッカーホルム・アンド・カンパニー、インコーポレーテッド（NYSE:MKC）について
マッカーホルム・アンド・カンパニー、インコーポレーテッド（NYSE:MKC）は、スパイス、調味料、フレーバーソリューションのグローバルリーダーです。ハントバレー、メリーランドに本社を置き、19世紀後半にその起源を持ち、今日のブランドおよびプライベートラベルのフレーバー製品の製造およびマーケティングにおける主要なメーカーおよびマーケターへと成長しました。
マッカーホルムの製品ポートフォリオには、純粋なスパイスとハーブ、ブレンドされた調味料、マリネ、 rubs、ソース、抽出物、およびカスタムフレーバー開発のシステムが含まれており、消費者、産業、食品サービス市場向けです。