モーニング・ブリーフ：合意への期待が株価を押し上げ、原油価格は下落

数字で見るS&P 500（^GSPC）は1.2％上昇し、ダウ（^DJI）とナスダック（^IXIC）はともに1.4％上昇しました。
ハムザは今週不在ですが、ヘッド・オブ・ニュースのマイケル・ウドランドが副操縦士席に座っています（拍手）。
今朝の議題：
🪑 FRB議長の後任を巡る大規模な皮肉
🤖 AIで解雇するのは負け組企業だけ。勝者は採用する。
💸 税金の還付金は、急騰するガソリン価格に食い荒らされるかもしれない。しかし、そうならないかもしれない。
📫 ラリー・フィンクの手紙
🏡 住宅ローンは圧力を受けている
📆 火曜日に注目すること：イランと米国が交渉している今、ホルムズ海峡を巡る交渉と紛争の次の段階は、火曜日に、そしておそらく週の残りの期間に長い影を落とすでしょう。
しかし、S&Pグローバルからの経済活動データと、めったに退屈しないゲームストップ（GME）からの企業業績も注目します。
📰 レーダーに載っているもの
📈 S&P 500とビッグテックの関係は完全に変化しました。過去3年間の市場上昇を牽引してきた「マグニフィセント・セブン」は、インデックスから切り離されました。これはテクノロジー株にとって強気です。
📈 もしイラン戦争が原油価格を100％上昇させた場合、株式市場はどのように反応する可能性があるか。歴史によれば、短期的な痛みには通常、ある程度の利益が続く――忍耐強くあれば。
🔐 シスコ、不正AIエージェントから保護するセキュリティサービスをローンチ。あなたのコンピューターで実行できる個人AIアシスタントであるOpenClawは役立つかもしれませんが、それは大規模なセキュリティリスクです。シスコは多角的な防御をローンチしています。
🤖 JPモルガン、AI債務リスクをヘッジする新しい方法を顧客に提供。ブルームバーグによると、投資家はAlphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Oracleとのクレジット・デフォルト・スワップを行い、2500万ドルの刻みで取引できます。
パウエル議長のFRB議長としての任命期間満了まであと2ヶ月を切りましたが、トランプ政権によるパウエル議長への継続的な挑発は、大統領が最も望まないこと――パウエル議長を留任させる――を達成する可能性があります。
トランプ大統領は長年、FRB議長のジェイ・パウエル氏への不満を表明しており、パウエル議長の任期が満了する5月15日までの日数を数えていたと推測されます。
しかし、ジェニファー・ションバーガー氏が報じているように、パウエル議長は先週、昨年の証言に関する司法省の捜査とFRBのワシントンD.C.本部の改修が「透明性と最終性をもって完全に終了する」まで、FRB理事会に留まることを明確にしました。
さらに、パウエル議長は、彼の後任としてトランプ氏が指名したケビン・ウォーシュ氏が、パウエル議長の任期が5月15日に満了する前に上院で承認されなかった場合、彼はFRBを「暫定的に」率いると述べました。
FRBにとって大きな疑問符ですが、この春のプライムタイムの物語としてFRBの後任劇を維持する魅力的な展開です。結局のところ、皮肉は良いコンテンツになります。「Jagged Little Pill」が3300万枚以上売れたのは偶然ではありません。
🤖 AIで解雇するのは負け組企業だけ。勝者は採用する。
勢いが増しているのが感じられます――テクノロジー業界の力強さは、解雇ではなく、採用の規模になるでしょう。フィナンシャル・タイムズは週末、OpenAIが今年の人員を倍増させる計画だと報じました。これは、同社が2026年末までに上場する準備をしていると報じられている中で行われます。
大規模なAI導入に続いて、大規模なAIによる失業への懸念が続いています。AIによる失業に関するこれらの懸念が本当に定着する上での課題は、私たちの見解では2つあります。
第一に、この傾向がデータで実際に現れた場合、政府の介入の敷居は、テクノロジー業界が信じているよりも低い可能性が高いことです。第二に、ホワイトカラー労働者は単なる労働者ではなく、消費者でもあり、家庭支出に大きく依存する経済において、比較的高い購買力を持つ消費者です。
ジャック・ドーシー氏の決済会社Blockが、AIのために一晩で従業員の40％を削減する計画を発表したとき、時代の空気は決まりました：AIは雇用を奪う技術です。
他のテクノロジー企業が人員削減したり、計画したりする見出しは、ニュースになり続けるでしょう。しかし、背景には、競合他社が均一な戦略を採用し始めたときに、すべてのリーダーシップチームが最終的に尋ねる質問を、より多くの企業が自問し始めるだろうと推測しています。
税金の還付金は、前回チェックしたところ、前年比11％増です。しかし、原油価格の高騰により、この消費者の「臨時収入」が、新しい冷蔵庫、ソファ、家族旅行など、GDPにより大きな影響を与える可能性のあるものよりも、ガソリンに使われてしまうのではないかと懸念する声もあります。
しかし、ガソリン価格が下落したときに消費者がどのように行動したかを考えると、この税シーズン中に消費支出が持ちこたえるという見方は、無理な話ではないと考えています。
ブラウン大学とシカゴ大学ブース校の経済学者は、金融危機の間、家計の予算が圧迫される中で、高オクタン価ガソリンへの消費支出が増加したことを発見しました。2015年に発表されたJPモルガンのデータは、ガソリン関連の貯蓄からの支出が経済の他の部分に現れることを示していますが、それは同額ではありません。
あるいは、経済学者が言うように、家計の予算編成におけるこれらのシフトは、人々がお金を完全に代替可能と考えていないことを示しています：予算内の多くのものには、単にその場所があります。
これの一部は、単にキャッシュフローの問題です――家計は常に、食料、エネルギー、住居のような、繰り返し行われ、ほとんど交渉不可能な費用との間で調整する必要があります。一方、頭金が必要な、または一度に購入しなければならない高額商品は、税金の還付金が提供する一時的な流入なしには購入できないことがよくあります。
政治家が手頃な価格に焦点を当てている理由は、それを生活費と呼んでいるからではありません：存在するには誰にでも何らかの費用がかかります。少ないほど良いです。そして、これらの費用が上昇し、労働の見通しが暗くなるにつれて、消費者信頼感は低下します。
しかし、一時的な現金注入によって賄われる一時的な購入は、まさにそれです。したがって、生活費は還付税小切手を予算全体に占める割合で引き下げるかもしれませんが、3,623ドルは3,623ドルです。そして、それも一度しか来ません。
🗣️ 今日の引用
「富の大部分は、働いてほとんどのお金を稼いだ人々ではなく、資産を所有していた人々に流れてきました…今、AIはこのパターンをさらに大規模に繰り返す危険性があります――それを捉えることができる企業や投資家に富を集中させるのです。今日の経済的不安の多くは、資本主義は機能している――ただ、十分な人々のためではない、というより深い感覚から来ています。」
――ブラックロックCEOラリー・フィンク氏、年次書簡より。
原油価格が現在の地政学的なパズルのほんの一部に過ぎないことを思い出させる重要な点です。
🗣️ 今日の引用
「地政学的なリスクは、原油価格の上昇や金融情勢の引き締まりの影響を超えて、雇用や投資にも重くのしかかっています。」
――ゴールドマン・サックスの米国経済チーム、クライアント向けノートより
長年にわたり、フィンク氏の年次書簡は、バークシャー・ハサウェイのウォーレン・バフェット氏の象徴的な例に続く、金融界の大物たちの「必読」年次書簡の殿堂入りを果たしてきました。
今年の版には、フィンク氏の特徴が多く含まれていました。国の直面する深い道徳的問題の認識、株主だけでなくステークホルダーについての話、そして一般的な国士無双のようなトーンです。
興味深い読み物です（私たちの報道はこちら、書簡全文はこちら）。そして、もちろん、他の必読書簡についても気になりました。バフェット氏とアベル氏。ジェイミー・ダイモン氏。誰が抜けているでしょうか？そして、フィンク氏はこの国士無双の役割をうまく果たしているのでしょうか？
中東での戦争勃発後の金利急騰は、住宅建設業者の株価に圧力をかけ、春の販売シーズンを前にした購入条件に新たな課題をもたらしました。
ルネッサンス・マクロの経済学責任者であるニール・ダッタ氏は、上記のチャートを指摘し、濃い赤の線に言及しました。これは、販売可能な完成済み新築住宅の在庫が2009年6月以来最高水準にあることを示しています。
経済データ：ADP週次雇用者数変化、3月7日終了週（前回9,000人）；非農業部門生産性、第4四半期確定値（予想+2.4％、前回+2.8％）；S&Pグローバル米国製造業PMI、3月速報値（前回51.6）；S&Pグローバル米国サービス業PMI、3月速報値（前回51.7）；S&Pグローバル米国総合PMI、3月速報値（前回51.9）；リッチモンド連銀製造業指数、3月（前回-10）；リッチモンド連銀景況指数、3月（前回-10）
経済データ：新規失業保険申請件数、3月7日終了週（前回205,000件）；継続失業保険申請件数、3月14日終了週（前回185.7万件）；カンザスシティ連銀製造業活動指数、3月（前回5）
決算カレンダー：Commercial Metals Company (CMC)、Argan, Inc. (AGX)、BRP (DOO)、Pony AI (PONY)、Seabridge Gold (SA)、Braskem (BAK)、Kodiak Sciences (KOD)、Newsmax (NMAX)
金曜日
経済データ：ミシガン大学消費者信頼感指数、3月確定値（前回55.5）；ミシガン大学現況指数、3月確定値（前回57.8）；ミシガン大学期待指数、3月確定値（前回541）；ミシガン大学1年インフレ期待値、3月確定値（予想+3.4％、前回+3.4％）；ミシガン大学5～10年インフレ期待値、3月確定値（予想+3.2％、前回+3.2％）；カンザスシティ連銀サービス活動指数、3月（前回6）
決算カレンダー：Carnival Corporation (CCL)、Legence Corp. (LGN)、Perpetua Resources Corp. (PPTA)、TMC the metals company (TMC)、Standard Lithium (SLI)、Nano Labs (NA)
ハムザ・シャバン氏は、Yahoo Financeの市場と経済を担当する記者です。ハムザをX（旧Twitter）@hshabanでフォローしてください。