ほとんどの株式はリスクに見合う価値がない：代わりにアウトパフォームするためのこのシンプルな2ETFポートフォリオを試す

ほとんどの株式はリスクに見合わない：代わりにアウトパフォームするためのシンプルな2-ETFポートフォリオを試す
Rob Isbitts
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投資から得られるリターンはあまり意味をなしません。つまり、それらを達成するためにどれだけのリスクを取ったかを知らない限りは。なぜなら、過去にうまくいったことは、将来も同様にうまくいくためには、2つのことが同一である必要があるからです。
市場環境
あなたが引き受けるリスクのレベル
したがって、あなたがどれだけのリスクを取っているかを知らなければ、次の株式弱気市場に盲目的に突入している可能性があります。あるいは、多くのセクターや業界にわたる多くの株式を所有しているため、分散投資されていると考えているかもしれません。今日の市場の事実は、その考えとは一致しません。
しばしばハイスピードチェイスのように感じられる市場において、過去5年間は、優位に立つために複雑な「株式選択」エンジンを必要としないことが証明されています。多くの投資家が何千時間も貸借対照表を分析し、次のアウトライヤーを追いかける一方で、証拠は、たった2つの上場投資信託（ETF）と規律あるリスクスコアを使用した、よりシンプルで戦術的なアプローチが、実際には優れたリスク調整後リターンを生み出したことを示しています。
これは、S&P 500指数（$SPX）がこの期間に70％上昇したことで判断される「広範な株式市場」にとって非常に良い期間であったことに注意してください。S&P 500の平均的な株式は、この期間に依然として堅調な53％の上昇を記録しています。
私は過去1年間、この投資というものをすべて、あまりにも複雑にしすぎているのではないかと、声に出して疑問に思うことに多くの時間を費やしてきました。
そこで、自分自身に挑戦することにしました。
私の目標は、ほんの一握りのETFを使用し、市場環境の変化に応じてそれらのポジションサイズをローテーションさせることで、文字通り「より多くの価値」を得ることができるかどうかを証明することでした。より少ない労力、より少ない動き、同等のリターン。
私は間違っていました。5つのETFは必要ありませんでした。必要なのは2つだけでした！
私が自分自身を納得させるために使用したテストは次のとおりです。この戦略は、単純な基盤に基づいています。
SPDR S&P 500 ETF（SPY）とSPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF（BIL）の戦術的な組み合わせ。私はほぼ常に両方を所有しています。
これら2つのETF間のウェイトは、私の独自のリス​​ク測定統計であるReward Opportunity and Risk（ROAR）スコアによって管理されます。ただし、ここではアクティブな方法論は個人の決定であることをすぐに指摘しておきます。ポジションサイズのSPYとBILが時間とともに変動するように選択することも同様です。
私の場合は、ROARシステムを使用すると、鍵となるのはSPYのスコアです。スコアが高い場合、それは平均以下のリスクを示唆するため、SPYへの配分が高くなります。リスクが赤信号を発すると、BILのポジションが増加し、SPYの配分は低くなります。たとえば、月曜日の朝の時点で、SPYはこのシンプルな2-ETFポートフォリオのわずか20％であり、残りの80％はBILでした。
効率性の数学 vs. 選択のエゴ
私はそのポートフォリオを5年間バックテストし、毎週火曜日の夜にSPYのROARスコアを調整しました。これにより、毎週水曜日の朝にスコアに変更があった場合、調整取引が行われたと仮定しました。
この2-ETFミックスの結果は、Invesco S&P 500 Equal Weight ETF（RSP）と比較すると、物語っています。RSPは、集中リスクを軽減することで「市場を打ち負かす」方法としてしばしば宣伝されていますが、それでも投資家はあらゆる市場下落の100％を捉えることを余儀なくされます。そして、25銘柄が現在S&P 500のほぼ半分を占めているため、他の475銘柄の平凡なパフォーマンスは、Magnificent 7の支配によって覆い隠されてきました。
これは、私のリスク管理されたSPY/BILポートフォリオとRSPを比較したグラフです。
これは、この5年間の主要なパフォーマンス指標の概要です。
2-ETFポートフォリオは年率6.4％のリターンを生み出し、RSPの6.6％にほぼ匹敵しました。しかし、本当の物語はリスクプロファイルにあります。
最大ドローダウン：ポートフォリオの最悪の下落はわずか-12.6％でしたが、RSPは痛ましい-19.9％でした。
シャープレシオ：2-ETFのシンプルなミックスは2.1の比率を持ち、RSPのほぼ2倍です。翻訳：取ったリスク単位あたりのリターンが大幅に増加しました。
下方キャプチャ：ポートフォリオは市場の下落の33％しか捉えませんでしたが、上昇の43％に参加しました。
なぜ「非コア」株式選択がしばしば失敗するのか
このシンプルなミックスがリスク調整ベースでアウトパフォームした主な理由は、ミドルティアおよび非コア株式の罠を回避していることです。市場は現在、アルゴリズムとインデックス作成によって非常に広く支配されており、適度なサイズの単一株式が長期間上昇する余地ははるかに少なくなっています。そして、そうなるものすべてに対して、ポートフォリオバスケット内の別のものがそのリターンの多くを取り戻している可能性があります。これは、株式が属するインデックスが、その事業が何であるかと同じくらい重要である時代です。
証拠は、ほとんどの投資家にとって、個々の株式選択の宿題はしばしば単なる忙しい仕事であることを示唆しています。ほとんどの株式はリスクに見合わないと認識すると、「針」を見つけようとするのをやめ、実際に重要な「干し草の山」に焦点を当て始めます。
もちろん、株式選択を完全に軽視しているわけではありません。私は大衆に向けて書いており、統計、事実、意見に圧倒されていると感じると、投資方法を学ぶことがはるかに困難になるというのが私の観察です。
私は見積もりで締めくくります。私は、投資家の80％が、2つのETF（1つは「オフェンス」用、もう1つは「ディフェンス」用）を特定し、それらの間で配分とローテーションを行い、完全な市場サイクルを通じて、専門家が作成した最も複雑な組み合わせに匹敵する結果を生み出すことができると思います。
これは誰かを非難するものではありません。現代の株式市場はもはや市場ではないという認識です。それは、大部分において、単一の「リスクオン/リスクオフ取引」です。私たちはそれを念頭に置いて運営することもできますし、まだ20世紀に投資しているふりをすることもできます。私は自分の選択を知っており、それについて頻繁に書き続けます。
Rob Isbittsは、40年以上のテクニカル分析の経験に基づいてROARスコアを作成しました。ROARは、DIY投資家がリスクを管理し、独自のポートフォリオを作成するのに役立ちます。Robの執筆リサーチについては、ETFYourself.comをご覧ください。
公開日現在、Rob Isbittsは、この記事で言及されている証券のいずれにも（直接または間接的に）ポジションを保有していませんでした。この記事のすべての情報およびデータは、情報提供のみを目的としています。この記事は元々Barchart.comに掲載されました。