ニューロネティクス（STIM）2025年第4四半期決算速報

画像ソース：The Motley Fool。
日付
2026年3月17日火曜日午前8時30分（米国東部時間）
参加者
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社長兼最高経営責任者 — キース・J・サリバン
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次期社長兼最高経営責任者 — ダン・リーバーズ
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最高財務責任者 — スティーブン・E・ファンスティール
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最高技術責任者 — コリー・アンダーソン
完全な電話会議速報
キース・J・サリバンとスティーブン・E・ファンスティール、ニューロネティクス社の最高財務責任者。始める前に、管理職が本会議通話中に議論する特定の情報には、1995年の私有証券訴訟改革法の安全港規定に基づいてカバーされている将来予測が含まれることに注意を喚起したいと思います。これには、当社の事業、戦略、財務および収益ガイダンス、グリーンブルックの統合、およびその他の運営上の問題と指標に関連する声明が含まれます。実際の結果は、当社の事業に関連するリスクと不確実性により、これらの将来予測と述べられている、または暗示されているものとは大きく異なる場合があります。
ニューロネティクス社の事業に関連するリスクと不確実性については、証券取引委員会への当社の提出書類を参照することを推奨します。これには、本日事前市場で提出された当社の年次報告書フォーム10-Kが含まれます。当社は、本通話中に行われた将来予測を法的に義務付けられていない限り、更新する義務を負いません。通話中、GAAP以外の特定の情報も議論します。EBITDAを含む、GAAP以外の財務情報と米国のGAAP財務指標を組み合わせたものは、特定の非現金およびその他の費用を除外することにより、管理職と投資家の両方にとって有用な情報を提供すると考えています。
管理職は、非GAAP財務指標を、予測および戦略計画に対する当社のパフォーマンスを比較し、競合他社に対する外部ベンチマークを行い、特定の報酬決定に使用しています。米国のGAAPと非GAAPの結果の調整は、当社のプレスリリースに付属するテーブルに提示されています。これは、当社のウェブサイトで確認できます。それでは、ニューロネティクス社の社長兼最高経営責任者であるキース・J・サリバン氏に電話を委譲させていただきます。
キース・J・サリバン：マーク、ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日ご参加いただきありがとうございます。結果について説明する前に、取締役会がダン・リーバーズ氏をニューロネティクス社の次期社長兼最高経営責任者として任命したことを発表できることを嬉しく思います。これは2026年3月23日より発効します。ダン氏は、医療機器分野で30年以上の経験を持つ実績のあるリーダーであり、商業医療事業の構築と拡大の方法を知っています。検索プロセスを通じてダン氏と時間を過ごした結果、彼は当社を次の段階に導くのに最適な人物であり、円滑な移行を確実にするために彼と協力できることを楽しみにしています。さて、パフォーマンスについて説明します。
1年以上前に、当社はグリーンブルックの買収を完了し、テクノロジー、臨床インフラストラクチャ、および精神疾患の治療への患者アクセスを根本的に変えるための規模を備えた垂直統合型メンタルヘルス企業を構築することを目指しました。最初のフル年として統合された会社として、当社はまさにそれを達成したことを誇りに思います。調整済みのプロフォーマ収益成長率23%という強力な第4四半期の結果を達成し、これは当社の最も強力な資本出荷四半期と、当社のグリーンブルッククリニックネットワークにおける継続的な勢いによって推進されました。
また、第4四半期に正の営業キャッシュフローを達成するという重要なマイルストーンを達成しました。これは、収益成長、運営上の規律、および年を通じて実施してきたキャッシュ回収の改善によって推進されました。グリーンブルックのアップデートから始めます。2025年を通じて、当社は成長イニシアチブを実行し、その結果が実証されています。調整済みのプロフォーマベースで、クリニックの年間収益は28%成長しました。当社の地域担当者プログラムは、紹介医療提供者の認知度を高め、当社のクリニックでより多くの患者がうつ病からの救済を見つけるのを支援しています。第4四半期には、紹介医療提供者のネットワークに430人の新規医療提供者が加わり、年間で25%増加しました。これは、2025年に1,300人以上の新規紹介者を獲得することに貢献しました。
この成長は、年間を通じて47,000件以上の医師へのアウトリーチ活動を地域チームが完了したことでサポートされました。これらの取り組みにより、第4四半期には2,300件以上の患者紹介が発生し、前年同期比で46%増加しました。当社の自動化された患者転送プロセス、教育ツール、QRコードによるスケジュール設定、および調整された入院チームは、患者がプライマリケア医のオフィスにいる間でも患者を関与させます。これらの機能は、グリーンブルックネットワーク全体で紹介から治療への転換率を改善し、医療提供者と患者の両方にとっての摩擦を低減します。当社はSPRAVATOの展開をほぼ完了しており、現在84のクリニックでこの治療法を提供しています。
2025年を通じて、当社は「買収と請求」と「投与と観察」の経済状況に基づいて請求慣行を最適化し、州、支払者、クリニックごとに適切な請求モデルを規律あるアプローチで展開しています。SPRAVATOとTMSの両方における当社の取り組みは、第4四半期の総治療量の18%の年間成長を推進し続けています。運営面では、当社はネットワーク全体で標準化を推進し続けており、患者をより迅速に治療に取り入れ、クリニックでの患者体験を簡素化することに重点を置いています。当社はすべての場所でタブレット型キオスクを展開し、チェックインを合理化し、患者が診察時に患者負担の支払いを簡単に行えるようにしました。
また、診察前に患者が受付書類を完了し、保険情報を送信できる患者ポータルをパイロットテストしています。将来的には、完全にデジタル化された受付経路を提供することを目指しています。当社は、利益調査にAIを活用し始めており、初期のアプリケーションは請求を迅速かつ正確に提出し、最初の受け入れ率を向上させながら、労力を削減するのに役立っています。これらの取り組みを総合的に見ると、チームは毎日より多くの患者のケアを可能にし、同時に当社のキャッシュコンバージョンを改善しています。NeuroStar事業とBMPプログラムについて説明します。システム側では、当社は年初に強力な締めくくりを迎え、四半期に49台のシステムを出荷し、第4四半期の目標を超える平均販売価格を4四半期連続で達成しました。
これは、顧客がNeuroStarとその付随するサポートに価値を見出していることを示しています。今年を通して議論したように、当社は意図的に資本チームを、TMSを迅速に練習に取り入れることができる、より多くのボリュームと成長の可能性のあるアカウントに再配置することを決定しました。つまり、彼らはスタッフが利用可能であり、保険支払者によって資格を取得しており、したがって、患者の治療を開始する前にTMSを稼働させることができます。この重点により、TMS対応アカウントに焦点を当て、システムASP、最初の患者の治療から必要なリソースの削減、およびネットワークに追加するアカウントの品質の恩恵を受けています。
当社は、この焦点によりNeuroStar事業が2026年にうまく立ち上げられると信じており、まもなく詳細を説明します。プロフォーマベースで、治療セッションの収益は第4四半期に6%増加し、治療の利用率が11%の強い成長を示しました。Better Me Providerプログラムは、2025年末までに420以上のアクティブサイトがあり、さらに約100のサイトが資格取得に向けて取り組んでいます。プログラム開始以来、66,000人以上のNeuroStar TMSに興味のある患者が、当社のBetter Me Providerのいずれかに接続されました。BMPサイトは、非参加サイトよりも大幅に高い患者ボリュームと迅速な対応時間を提供し続けており、これらのサイトでの治療セッションの利用率が増加していることが観察されており、既存の機器に対する患者の流れと需要が強いことを示しています。
また、NeuroStar TMSをうつ病の治療法として認識する動きが拡大しています。四半期中に、TRICARE WestはTMS療法への補償を15歳以上のうつ病と診断された青少年に拡大し、その補償は26州で有効になりました。これは軍の家族にとって重要な発展であり、青少年のTMS治療に対する保険環境が拡大していることをさらに裏付けています。Provider Connectionプログラムについて説明します。これは、先月の4月に立ち上げました。このプログラムは、すでに大きな勢いを得ています。当社のフィールドチームは400以上の教育会議を開催し、その結果、年末までに210以上の新規紹介サイトを獲得しました。また、指示された医療提供者キャンペーンとインサイドセールスのアウトリーチ活動を通じて、強い関与も確認しています。
このプログラムは、グリーンブルックで学んだことを活用し、NeuroStar TMSのメリットについてプライマリケア医を教育し、それを当社のNeuroStar顧客基盤全体に適用しています。これは、NeuroStarプロバイダーで患者がケアを見つけてアクセスするのを支援する方法として、当社の重要な部分になりつつあります。また、当社のグリーンブルックインフラストラクチャを活用して、NeuroStar顧客に新しいサービスを提供しています。当社の入院センターを通じて、Transformations Care NetworkやElite DNAなどのパートナーに、利益調査と患者管理サポートを提供しています。当社の利益調査モデルは、患者に24時間以内に財務上の明確性を提供し、診療所が患者の意思決定を加速させるのに役立ち、当社の患者管理プログラムは、初期の関心から治療まで患者を誘導し、すべての段階でシームレスなエンゲージメントを確保します。これらのプログラムはすでにパートナーサイトでの新規患者の開始を推進しており、当社の全国的なエンタープライズアカウント全体に拡張できるスケーラブルなモデルを表しています。
全体的に見て、今年は文脈に置く必要があります。グリーンブルックの買収を発表した際、NeuroStarのテクノロジープラットフォームとトレーニングプログラムを、グリーンブルックのNational Care Delivery Networkと組み合わせることで、患者アクセスを拡大し、成長を加速させ、収益性を実現するための道筋を築くと述べました。1年後、その仮説は現実になっています。当社は収益を成長させ、正の営業キャッシュフローを達成し、バランスシートを強化し、どちらの会社だけでは追求できなかった機会を可能にするプラットフォームを構築しました。それでは、財務の詳細について説明するために、スティーブンに電話を委譲し、その後、2026年にこれらの機会がどのようなものになるかについて説明します。
スティーブン・E・ファンスティール：ありがとうございます、キース。皆様、おはようございます。特記のない限り、すべてのパフォーマンス比較は2025年と2024年を基準としています。第4四半期の総収益は4180万ドルで、2024年の2250万ドルの収益と比較して86%増加しました。これは主に、2024年12月に買収後、グリーンブルックの事業が含まれたことが要因です。調整済みのプロフォーマベースでは、第4四半期の収益は前年比23%増加しました。当社のNeuroStar事業からの総収益（システム収益と治療セッション収益の両方を含む）は、2025年の1830万ドルでした。プロフォーマベースでは、内社間収益の影響を考慮すると、これは前年比9%の増加を示しています。米国のNeuroStarシステム収益は440万ドルで、プロフォーマベースでは前年比15%の増加でした。当社は四半期に49台のシステムを出荷し、第4四半期の目標を超える平均販売価格を4四半期連続で達成しました。これは、2024年第4四半期の46台の出荷と比較して好調な結果です。米国の治療セッション収益は1240万ドルでした。プロフォーマベースでは、治療セッション収益は前年同期比6%増加しました。報告された4%の減少は主に、前年同期のグリーンブルックの内社間購入の欠如によるものです。粗利率は2025年の52%で、前年同期の66%でした。この減少は、粗利率が低いクリニック事業のグリーンブルックの事業が含まれたことが要因です。注目すべきは、第4四半期の粗利率は当年の最高四半期の粗利率であり、クリニック内の効率化の取り組みと、より高いクリニック収益成長に関連する製品ミックスの影響を反映しています。
四半期の営業費用は2670万ドルで、2024年の2640万ドルと比較して040万ドル、約1.4%増加しました。この増加は主に、グリーンブルックの一般管理費の850万ドルの包含によるもので、研究開発費の減少によって部分的に相殺されました。四半期中に、約220万ドルの非現金ストックベースの費用が発生しました。四半期の純損失は720万ドル、1株あたり0.10ドルで、前年同期の1270万ドルの純損失、1株あたり0.34ドルと比較して減少しました。2025年第4四半期のEBITDAは-430万ドルで、前年同期の-1100万ドルと比較して減少しました。バランスシートとキャッシュフローに移ると、2025年12月31日現在、現金残高は3410万ドルで、現金および現金同等物は2810万ドル、制限された現金は600万ドルで構成されています。これは、2024年12月31日の1950万ドルの総現金と比較して増加しました。第4四半期の営業によるキャッシュフローは0.900万ドルのプラスで、2025年を通じて実現した安定した改善を反映しています。文脈として、当社の営業キャッシュフローのバーンは、第1四半期の-1700万ドルから第4四半期の0.900万ドルのプラスまで、年を通じて四半期ごとに改善しました。この進歩は、継続的な収益成長、費用規律、収益サイクル管理の改善、および事業全体での運営効率の複合効果を反映しています。2026年3月、当社はPerceptiveとの債務協定を修正し、未払い債務額と金利費用を削減しました。修正により、Perceptiveに500万ドルの一括元本払い戻しに加え、既存の協定に対する調整を行いました。
ガイダンスに移ると、2026年通期は1億6000万ドルから1億6600万ドルの総収益を見込んでいます。この範囲の中央値は、2025年比9%以上の成長を表しています。クリニック事業で二桁から中二桁の成長を強く見込んでいます。NeuroStar事業については、低から中程度の単一桁の成長を推進する勢いを高めると予想しています。2026年第1四半期には、3300万ドルから3500万ドルの収益を予測しています。年間粗利率は47%から49%の間を見込んでいます。これは、クリニックネットワーク内の効率化の取り組みと、高いクリニック収益成長に関連する製品ミックスの影響を反映しています。収益成長を推進する一方で、運営効率に高い重点を置いています。営業費用は3000万ドルから3200万ドルの間を見込んでいます。